عمليات بيع السوق: كم من الوقت قبل أن نصل إلى القاع؟

سجلت الأسهم الأمريكية انخفاضًا حادًا في الأسابيع الأخيرة وسط مخاوف من أن الرسوم الجمركية المرتفعة في ظل إدارة ترامب قد تؤدي إلى حرب تجارية عالمية.

بالإضافة إلى ذلك، تشعر الأسواق بالقلق من أن سياسات الرئيس ترامب قد تؤدي أيضًا إلى الركود.

في المجمل، خسر مؤشر S&P 500 ما يقرب من 10% منذ 19 فبراير، مما ترك المستثمرين يتساءلون متى قد يتوقف النزيف أخيرًا ومتى يكون من المناسب إعلان القاع.

في حين أن التوقعات طويلة الأجل للأسهم الأميركية لا تزال غير مؤكدة، هناك ما يدعو للاعتقاد بأن موجة البيع انتهت الآن، على الأقل في الأمد القريب.

ماذا يخبرنا مقياس الخوف عن عمليات البيع المكثفة في السوق

ارتفع مؤشر التقلب "VIX" أو CBOE المعروف على نطاق واسع باسم مقياس الخوف في السوق إلى أكثر من الضعف مقارنة بأدنى مستوى له منذ بداية العام وسجل ارتفاعًا جديدًا بلغ 29 يوم الاثنين.

علاوة على ذلك، انعكس منحنى المؤشر مؤخرًا، مما يعني أن العقود قصيرة الأجل أصبحت الآن مسعرة بسعر أعلى من العقود الأبعد.

ويشير الانعكاس غير المعتاد لمنحنى مؤشر التقلبات (VIX) إلى مستويات عالية للغاية من الخوف في الأمد القريب، وهي المستويات التي كانت تشير تاريخيا إلى قاع قابل للتداول في الأمد القريب.

تجدر الإشارة إلى أن مؤشر S&P 500 القياسي قد أعاد الآن أكثر من نصف المكاسب التي حققها على مدى الأشهر السبعة الماضية (منذ أوائل أغسطس 2024).

ما الذي يمكن توقعه من الأسهم الأمريكية على المدى الطويل؟

في حين تبدو الأسهم الأميركية الآن في وضع يسمح لها برؤية بعض ضغوط الشراء في الأمد القريب، ينبغي للمستثمرين أن يظلوا حذرين لأن التوقعات على المدى الأطول تظل ضبابية في أفضل الأحوال.

ويرجع ذلك إلى أن عمليات البيع أصبحت الآن مرتبطة بشكل أكبر بمخاوف أوسع نطاقا بشأن احتمال حدوث ركود في المستقبل.

قد تؤدي الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب إلى تعطيل سلاسل التوريد وزيادة التكاليف على الشركات هذا العام، والتي قد تنتقل إلى المستهلكين، مما يؤدي إلى انخفاض الإنفاق - وهو محرك بارز للنمو الاقتصادي.

ومن ناحية أخرى، أعلنت دول مثل كندا والمكسيك والصين بالفعل عن فرض تعريفات جمركية انتقامية من شأنها أن تضر على الأرجح بالطلب على الصادرات الأميركية أيضا.

وقد تؤدي هذه العوامل مجتمعة إلى تباطؤ اقتصادي، مما قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاض في مؤشر S&P 500.

هل دخلت الولايات المتحدة بالفعل في حالة ركود؟

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن النقاش حول الركود قد لا يكون نقاشًا للمستقبل، وفقًا لبيتر بيريزين، كبير الاستراتيجيين العالميين في BCA Research.

بدأ بيريزين عام 2025 بهدف نهاية العام عند 4450 على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ويتطلب أسوأ سيناريو محتمل بالنسبة له أن يعود المؤشر إلى مستوى 4200 هذا العام حيث قد تكون الولايات المتحدة بالفعل في حالة ركود.

يرى بنك الاستثمار الأمريكي أن احتمالات الركود الاقتصادي في ظل الإدارة الجديدة آخذة في الارتفاع لأن "ترامب سيكون مدمرا للغاية في بعض النواحي السلبية، ومعظمها يتعلق بالتجارة".

لم يصدق بيتر بيريزين مطلقًا الرواية التي تزعم أن ترامب سوف يستخدم الرسوم الجمركية للتفاوض على شروط تجارية أفضل.

وفي مذكرة صدرت مؤخرا، قال إن الحكومة الأميركية تحتاج بالفعل إلى هذه الأموال لمعالجة عجز ميزانيتها.