هل تتخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها هذا العام؟

ويبلغ الدين الأميركي حاليا نحو 36.6 تريليون دولار ، وتقترب الحكومة مرة أخرى من الحد القانوني للاقتراض.

وفي ظل غياب خطة واضحة لرفع سقف الدين، حذر المحللون من أن التخلف عن السداد قد يحدث بحلول هذا الصيف.

وفي الوقت نفسه، تتعمق الانقسامات السياسية في ظل كفاح المشرعين للتوصل إلى حل، في حين تتراكم مدفوعات الفائدة على الديون بمعدل ينذر بالخطر.

هل من الممكن أن يحدث ما لا يمكن تصوره؟

هل تتفاقم أزمة الديون؟

ارتفع عجز الموازنة الأميركية إلى ما يزيد عن 1.15 تريليون دولار في الأشهر الخمسة الأولى من السنة المالية 2025، بزيادة قدرها 38% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وشهد شهر فبراير وحده عجزًا قدره 307 مليار دولار، وهو ما يقرب من ضعفي ونصف الرقم المسجل في يناير.

وعلى الرغم من بعض التخفيضات في الإنفاق، فإن الحكومة لا تزال تنفق أكثر بكثير مما تحصل عليه من الإيرادات.

بلغت مدفوعات الفائدة على الديون بالفعل 396 مليار دولار هذا العام، وهو ما يمثل الآن ثالث أكبر بند في الميزانية بعد الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية.

لقد جعل الرئيس دونالد ترامب المسؤولية المالية أولوية، حيث أطلق وزارة كفاءة الحكومة (DOGE) تحت قيادة إيلون ماسك لتحديد تدابير خفض التكاليف.

ومع ذلك، لم تكن هناك أدلة كثيرة تشير إلى أنها أحدثت أي تأثير ذي معنى حتى الآن.

في هذه الأثناء، يناقش المشرعون ما إذا كان ينبغي تمديد التخفيضات الضريبية التي أقرها ترامب في عام 2017 بشكل دائم، وهو ما قد يكلف 3.3 تريليون دولار إضافية على مدى العقد المقبل.

الرياضيات ببساطة لا تتوافق.

هل يمكن لتخفيضات الضرائب أن تحل المشكلة؟

يريد ترامب والجمهوريون في مجلس الشيوخ تمديد التخفيضات الضريبية مع إبقاء تكلفتها الرسمية عند الصفر من خلال طريقة محاسبية تفترض أنها بالفعل جزء من قانون الضرائب.

ومن شأن هذا النهج أن يجعل من الأسهل تمرير التخفيضات دون تعويض تخفيضات الإنفاق، ولكن ليس الجميع مقتنعين.

ويرى بعض الجمهوريين أن تمديد قانون الضرائب لعام 2017 دون تخفيضات في أماكن أخرى من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم العجز بشكل أكبر.

لقد أقر مجلس النواب بالفعل خطة ضريبية تتضمن تخفيضات بقيمة 4.5 تريليون دولار على مدى عشر سنوات، يقابلها تخفيضات في الإنفاق بقيمة 2 تريليون دولار فقط.

ومع ذلك، لا يزال مجلس الشيوخ منقسما، ويدفع بعض المحافظين الماليين نحو تخفيضات أعمق بكثير في برامج الاستحقاق مثل Medicaid والضمان الاجتماعي، فضلا عن الإعفاءات الضريبية للشركات.

ويؤدي هذا النقاش إلى تأخير إحراز تقدم في المفاوضات الأوسع نطاقا بشأن الميزانية، مما يجعل من الصعب التعامل مع الموعد النهائي الوشيك لرفع سقف الدين.

هل يرفع الكونجرس سقف الدين في الوقت المناسب؟

لقد أصبح رفع سقف الدين معركة سياسية.

يريد مجلس النواب أن يجمع هذا مع تخفيضات ضريبية وتخفيضات في الإنفاق، في حين يفضل بعض الجمهوريين في مجلس الشيوخ إجراء تصويت منفصل لإجبار الديمقراطيين على اتخاذ موقف علني بشأن زيادة الاقتراض.

ولكن الوقت ينفد.

إذا لم يتخذ الكونجرس أي إجراء، فقد تتخلف الولايات المتحدة عن سداد التزاماتها المتعلقة بالديون بحلول منتصف عام 2025، وهو السيناريو الذي يبدو أكثر واقعية من عام لآخر.

ويتوقع وزير الخزانة سكوت بيسنت التوصل إلى اتفاق بحلول الصيف، لكن لا يوجد طريق واضح للمضي قدما.

ولم يصوت بعض أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين من قبل لصالح زيادة سقف الدين، ويصرون على إجراء تخفيضات كبيرة في الإنفاق في المقابل.

ويرى آخرون أنه ينبغي رفع السقف دون شروط لمنع الاضطرابات الاقتصادية.

ويزيد غياب التوافق من خطر احتمال فشل الحكومة في سداد المدفوعات للمرة الأولى في تاريخها.

ماذا سيحدث إذا تخلّفت الولايات المتحدة عن سداد ديونها؟

وسيكون التخلف عن سداد الديون في الولايات المتحدة أمرا غير مسبوق.

ولن تتمكن الحكومة من سداد بعض فواتيرها، مما قد يؤدي إلى تأخير مدفوعات الضمان الاجتماعي، والرواتب الفيدرالية، والتمويل العسكري.

وسوف تتفاعل الأسواق المالية بعنف.

من المتوقع أن يرتفع مؤشر التقلب، مع توقع حدوث عمليات بيع كبيرة أخرى.

وعلاوة على ذلك، من المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة بشكل حاد، مما سيؤدي إلى فقدان الدولار لمصداقيته كعملة احتياطية عالمية.

في عام 2011، أدى مجرد التهديد بالتخلف عن سداد الديون إلى خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة وإحداث اضطرابات في السوق.

هذه المرة، ومع ارتفاع مستويات الديون والاقتصاد الذي يقترب من الركود ، تبدو الأمور أكثر كآبة.

حذر مؤسس شركة بريدجووتر راي داليو من أن الولايات المتحدة تواجه مشكلة خطيرة في العرض والطلب فيما يتصل بديونها، مما يضطر الحكومة إلى بيع المزيد من الديون عما يرغب العالم في شرائه.

إذا جفت مصادر المشترين، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى طباعة النقود لشراء الديون الحكومية، وهو ما قد يؤدي إلى تأجيج التضخم وإضعاف الثقة في النظام المالي.

ويتوقع أن تنشأ "تطورات صادمة"، بما في ذلك إعادة هيكلة الديون الأميركية أو ممارسة ضغوط دبلوماسية على الدول الأجنبية لاستيعاب المزيد من سندات الخزانة، وهو ما قد يؤدي إلى توتر العلاقات الدبلوماسية.

إذا فقد المستثمرون الأجانب، الذين يمتلكون حصة كبيرة من الديون الأميركية، الثقة وبدأوا في بيع ممتلكاتهم، فقد تخرج تكاليف الاقتراض عن نطاق السيطرة.

مرة أخرى، أصبحت الولايات المتحدة في دائرة الضوء لأسباب مثيرة للقلق.

مرة أخرى، تثير مناقشات سقف الديون قلق المستثمرين العالميين.

وفي نهاية المطاف، يتعين حل هذا الوضع بدلا من تأجيله إلى وقت لاحق.

ولكن هل هذه الإدارة هي الإدارة المناسبة لإصلاح الأمر؟