البنك المركزي الروسي يبقي أسعار الفائدة عند 21% ويشير إلى زيادات محتملة وسط مخاوف من التضخم

أبقى بنك روسيا على سعر الفائدة الرئيسي عند 21% يوم الجمعة، كما كان متوقعا، وأشار إلى أن المزيد من الزيادات تظل ممكنة إذا لم ينخفض التضخم بالسرعة الكافية.

وأشار البنك المركزي إلى وجود ضغوط تضخمية مرتفعة ولكنها تتراجع، مؤكدا أن الظروف النقدية الحالية ضرورية لخفض التضخم إلى هدفه البالغ 4% بحلول عام 2026.

وأضاف البنك المركزي الروسي أنه "إذا لم تضمن ديناميكيات خفض التضخم تحقيق هدف التضخم، فسوف ينظر بنك روسيا في رفع سعر الفائدة الرئيسي".

كان استطلاع للرأي أجرته رويترز وشمل 29 محللا قد توقع بالإجماع أن البنك المركزي سيترك أسعار الفائدة دون تغيير، مما يتيح الوقت لموقفه النقدي المتشدد لكي يؤتي ثماره بالكامل.

ويظل سعر الفائدة الحالي، الذي تم رفعه إلى 21% في أكتوبر/تشرين الأول، عند أعلى مستوى له منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

يعكس قرار البنك المركزي معركته المستمرة ضد التضخم، وهو أحد التحديات الاقتصادية الأكثر إلحاحاً التي تواجه روسيا.

لقد اتخذت الهيئة التنظيمية نهجا حذرا، حيث توازن بين السيطرة على التضخم والمخاوف بشأن النمو الاقتصادي.

بوتن يحذر من التباطؤ الاقتصادي المفرط

حذر الرئيس الروسي فلاديمير بوتن، في كلمة ألقاها أمام قادة الأعمال هذا الأسبوع، من التبريد المفرط للاقتصاد بسبب السياسات النقدية التقييدية.

ورغم اعترافه بالحاجة إلى السيطرة على التضخم، فقد حث صناع السياسات على عدم التعامل مع الاقتصاد وكأنه "غرفة علاج بالتبريد".

وتأتي تصريحات بوتن في الوقت الذي يعرب فيه العديد من قادة الأعمال الروس عن مخاوفهم من أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تثبيط الاستثمار والنشاط الاقتصادي.

وزعمت الشركات أنه على الرغم من أهمية السيطرة على التضخم، فإن السياسة النقدية التقييدية لا ينبغي أن تأتي على حساب الاستقرار الاقتصادي على المدى الطويل.

ورغم هذه المخاوف، يظل البنك المركزي يركز على هدفه المتعلق بالتضخم.

وتتوقع الحكومة أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى ما بين 1% و2% في عام 2025، انخفاضًا من 4.1% المتوقعة في عام 2024. ومع ذلك، فإن الحكومة لديها توقعات أكثر تفاؤلاً قليلاً، حيث تتوقع نموًا بنسبة 2.5% في العام المقبل.

التضخم يتراجع مع ارتفاع قيمة الروبل

وأظهرت مؤشرات التضخم بعض التحسن في الأسابيع الأخيرة.

تباطأ التضخم الأسبوعي إلى أدنى مستوى له هذا العام، في حين تراجع التضخم السنوي قليلاً، رغم أنه لا يزال أعلى من 10%.

وانخفضت توقعات التضخم للأسر أيضًا إلى أدنى مستوى لها منذ أغسطس 2024.

ويلعب الروبل الصاعد أيضًا دورًا في اعتدال التضخم.

وارتفعت قيمة العملة بنسبة 28% هذا العام، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى توقعات بتخفيف التوترات بين روسيا والولايات المتحدة والآمال في التوصل إلى حل سلمي في أوكرانيا.

يساعد الروبل الأقوى على خفض التضخم من خلال جعل السلع المستوردة أرخص، مما يقلل من ضغوط الأسعار على المستهلكين.

وأقر البنك المركزي بتأثير ارتفاع قيمة الروبل، مشيرا إلى أن "نمو الأسعار الحالي في فبراير/شباط وأوائل مارس/آذار كان مقيداً جزئيا بقوة الروبل منذ بداية العام".

وأشارت الهيئة التنظيمية أيضًا إلى أن تخفيف التوترات الجيوسياسية قد يساهم بشكل أكبر في اتجاه انكماشي.

وفي حين أبقى البنك المركزي الباب مفتوحا لمزيد من الزيادات، يعتقد بعض المحللين أن خفض أسعار الفائدة ربما يكون في الأفق.

وأشار الخبير الاقتصادي الروسي لدى بلومبرج إيكونوميكس أليكس إيساكوف إلى أن بيانات التضخم تتوافق مع توقعات البنك المركزي بنهاية العام والتي تتراوح بين 7% و8%.

وعلاوة على ذلك، فإن الانخفاض الحاد في قراءة مؤشر مديري المشتريات المركب واستمرار تعزيز الروبل قد يدفع البنك المركزي إلى البدء في الإشارة إلى خفض أسعار الفائدة في الربع الثاني.