هل أثر الركود بالفعل على أسهم شركات الرقائق الأميركية؟

وتتعرض أسهم أشباه الموصلات بالفعل لضغوط كبيرة وسط تصاعد التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، لكن أحد المحللين في وول ستريت يحذر من أن هذه الأسماء لم تشهد الأسوأ بعد.

وبحسب جون فينه، المحلل البارز في KeyBanc، فإن أسهم الرقائق قد تهبط بنسبة 40% أخرى من هنا إذا انزلق الاقتصاد الأمريكي إلى الركود بحلول نهاية عام 2025.

وفي الأسابيع الأخيرة، أبدى الخبراء مخاوفهم من أن الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضها ترامب على المنافسين والشركاء التجاريين قد تؤدي إلى تباطؤ اقتصادي في الأشهر المقبلة.

إذا تحولت هذه المخاوف بالفعل إلى حقيقة، فإن صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX)، الذي خسر أكثر من 25% منذ أواخر يناير/كانون الثاني، قد يتراجع أكثر في النصف الثاني من هذا العام، وفقاً لجون فينه.

تظل رسوم ترامب الجمركية بمثابة عقبة كبيرة أمام أسهم الرقائق

يرى فينه احتمالًا متزايدًا لحدوث ركود هذا العام بعد أن فرضت إدارة ترامب رسومًا جمركية غير مسبوقة على العشرات من الدول الأخرى.

ويستند تقديره لمزيد من الانخفاض الهائل في أسهم أشباه الموصلات في الولايات المتحدة إلى "متوسط الدورات الأربع الأخيرة من -47% ربحية السهم من الذروة إلى القاع".

ومع ذلك، اتفق محلل KeyBanc على أن SOXX قد يثبت أيضًا أنه استثمار مربح بشكل استثنائي لعام 2025 إذا تم التوصل إلى حل بشأن التعريفات الجمركية.

تجدر الإشارة إلى أن صندوق iShares Semiconductor ETF تم تداوله عند أعلى مستوى له عند حوالي 260 دولارًا أمريكيًا في يوليو 2024. والعودة المحتملة إلى هذا المستوى تعني مكسبًا بنسبة 50% من المستويات الحالية.

التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد تؤثر سلبًا على أسهم الرقائق

وقد أعفى الرئيس ترامب بالفعل الرقائق ومجموعة من الأجهزة الإلكترونية الأخرى من الرسوم الجمركية الباهظة.

ومع ذلك، تظل التوترات التجارية المتصاعدة بين واشنطن وبكين تشكل عقبة إضافية أمام القطاع.

أعلنت الولايات المتحدة مؤخرًا عن قيود جديدة على تصدير الرقائق المتطورة إلى الصين، والتي تقول إنفيديا إنها ستؤثر سلبًا على أرباحها بما يصل إلى 5.5 مليار دولار في الربع الأول. كما أصدرت AMD إعلانًا مشابهًا الأسبوع الماضي.

واستشهد جون فينه في مذكرة بحثية بالتعريفات الجمركية ورياح معاكسة لخفض المخزون، فخفض توقعاته للإيرادات السنوية للدوائر المتكاملة (باستثناء الذاكرة) من 9% إلى 5% فقط.

وأضاف أن "الانسحابات المرتبطة بالتعريفات والتأثيرات السلبية على الطلب النهائي الناجمة عن السياسة الحالية قد تؤدي إلى تمديد عملية الوصول إلى القاع إلى النصف الثاني من عام 2025".

سهمان من أسهم الرقائق لا يزالان يستحقان التملك في عام 2025

وفي ظل هذه الخلفية، أوصى محلل KeyBanc بالالتزام بالأسماء التي قطعت شوطًا أبعد في تخفيض المخزون أو التي تركز بشكل أكبر على الذكاء الاصطناعي التوليدي.

ومن بين الأسهم التي يفضلها على وجه الخصوص شركتي Nvidia وBroadcom.

يُصنّف جون فينه كلا سهمي AI عند "زيادة الوزن". ويتوقع ارتفاعًا في أسهم NVDA إلى 190 دولارًا أمريكيًا، أي حوالي 85% من الآن، بينما يُشير سعره المستهدف البالغ 275 دولارًا أمريكيًا لسهم AVGO إلى احتمال ارتفاع بنسبة تزيد عن 90%.

تدفع كل من Nvidia وBroadcom حاليًا أرباحًا أيضًا، مما يجعلهما أكثر جاذبية للتملك من أجل التعرض لأشباه الموصلات.