اليابان تشهد تدفقات قياسية من الأموال مع دفع تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية المستثمرين إلى الابتعاد عن الأسواق الأمريكية

وشهدت اليابان تدفقات أجنبية قياسية إلى أسهمها وسنداتها طويلة الأجل في أبريل/نيسان، حيث رد المستثمرون العالميون على إعلانات التعريفات الجمركية العدوانية التي أطلقها الرئيس الأميركي دونالد ترامب بإعادة تخصيص رأس المال بعيداً عن الأصول الأميركية.

وأظهرت بيانات من وزارة المالية اليابانية تدفقات صافية بلغت 8.21 تريليون ين (56.6 مليار دولار)، وهو أعلى مستوى في أي شهر منذ بدأت الحكومة في تتبع البيانات في عام 1996، وفقا لمورنينج ستار.

وكان الارتفاع في الاهتمام الأجنبي مدفوعًا بالمخاوف المتزايدة بشأن استقرار السياسة الأمريكية وأداء الأصول، مما دفع المستثمرين المؤسسيين إلى تنويع ممتلكاتهم.

وقال يوجيرو جوتو، رئيس استراتيجية النقد الأجنبي في بنك نومورا في اليابان، في تقرير لشبكة سي إن بي سي: "من المرجح أن تؤدي صدمات التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب إلى تغيير نظرة المستثمرين العالميين إلى الاقتصاد الأمريكي وأداء الأصول، وهو ما أدى على الأرجح إلى التنويع بعيدًا عن الولايات المتحدة إلى أسواق رئيسية أخرى بما في ذلك اليابان".

الرسوم الجمركية الأميركية أدت إلى إعادة تخصيص الأصول بشكل كبير

وقد جاء الجزء الأكبر من التدفقات في أعقاب إعلان ترامب عن التعريفات الجمركية "المتبادلة" في أوائل أبريل/نيسان.

وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات بنحو 30 نقطة أساس من الثالث من أبريل/نيسان إلى التاسع منه، في حين انخفضت عوائد سندات الخزانة اليابانية لأجل عشر سنوات بنحو 21 نقطة أساس خلال نفس الفترة تقريبا، وهو ما يعكس الهروب إلى الملاذ الآمن.

في حين تراجعت الأسهم العالمية في البداية، تمكن مؤشر نيكاي 225 الياباني من إنهاء الشهر مرتفعا بأكثر من 1%.

في المقابل، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 1%. وعزا المحللون هذا التباين إلى وضع اليابان كملاذ آمن وعمليات الشراء المؤسسية.

وقالت شركة نومورا إن صناديق التقاعد ومديري الاحتياطي وشركات التأمين على الحياة ومديري الأصول الآخرين كانوا المحركين الرئيسيين للتدفقات الداخلة، وليس المستثمرين الأفراد.

وقال كي أوكامورا، نائب الرئيس الأول ومدير محفظة الأسهم اليابانية في نيوبرجر بيرمان: "لقد كان شهرًا استثنائيًا تمامًا، عندما تفكر في كل ما حدث في البيئة الاقتصادية الكلية العالمية".

وقال في مكالمة هاتفية مع شبكة CNBC: "من الواضح أن ذلك كان له تأثير على الطريقة التي يفكر بها المستثمرون العالميون بشأن تخصيص الأصول تجاه الولايات المتحدة ... لقد كانوا بحاجة إلى التنويع".

يقول المحللون إن الطلب على الأصول اليابانية سيظل قوياً على الرغم من اتفاقيات التجارة مع الولايات المتحدة

إن التحول الأخير في موقف الإدارة الأميركية التجاري ــ بما في ذلك تحقيق تقدم في المفاوضات مع الصين والاتفاقيات الثنائية مع حلفاء مثل المملكة المتحدة ــ قد يؤدي إلى إبطاء وتيرة التدفقات إلى اليابان.

لكن العديد من المحللين ما زالوا يتوقعون استمرار الطلب القوي على الأصول اليابانية.

وقال فاسو مينون، المدير الإداري لفريق استراتيجية الاستثمار في بنك OCBC، إن التحركات السياسية غير المتوقعة لترامب والتراجعات المتكررة أدت إلى تآكل الثقة العالمية في الأصول الأميركية.

وأضاف "في ظل هذه الخلفية، فإن الطلب على الأصول اليابانية قد يظل صحيا حتى لو لم يكن قويا مثل مستوى أبريل".

وقال مينون إن المحادثات الجارية بين اليابان والولايات المتحدة بشأن الرسوم الجمركية أثارت أيضًا بعض التفاؤل بشأن خفض الرسوم الجمركية "المتبادلة" البالغة 24٪ على اليابان.

الإصلاحات في بورصة طوكيو وتوقعات العملة تدعم التدفقات

وإلى جانب العوامل الجيوسياسية، هناك عوامل هيكلية أخرى تجعل الأصول اليابانية أكثر جاذبية.

ركزت الإصلاحات في بورصة طوكيو، التي أطلقت في مارس/آذار 2023، على تحسين حوكمة الشركات.

يتعين على الشركات التي تتداول بأقل من نسبة السعر إلى القيمة الدفترية البالغة واحد الآن إما أن تمتثل للإصلاحات أو تشرح سبب عدم قيامها بذلك.

وقد أدى هذا الدفع إلى موجة من عمليات إعادة شراء الأسهم، مما أدى إلى تعزيز الأرباح لكل سهم ودعم التقييمات.

وقالت شركة إدارة الأصول ون إنترناشونال إن هذه المبادرة عززت جاذبية الأسهم اليابانية للمستثمرين المحليين والأجانب على حد سواء.

وعلاوة على ذلك، ومع إظهار الاقتصاد الياباني علامات التعافي واحتمال تعزيز الين إذا ضعف الدولار مرة أخرى، يرى العديد من مديري الأصول مجالاً أكبر للتدفقات الداخلة.

قال أوكامورا: "لذا، فإن هذا الاتجاه له أرجل. ومن المرجح أن تستمر التدفقات الجيدة في اليابان".

ارتفاع محدود في السندات قصيرة الأجل

وفي حين اجتذبت السندات والأسهم طويلة الأجل اهتماماً أجنبياً كبيراً، فمن غير المرجح أن تجتذب سندات الخزانة اليابانية قصيرة الأجل تدفقات مماثلة.

وقال مايكل ماكاد من مورنينج ستار إن فرص التحكيم التي كانت موجودة عندما أبقى بنك اليابان على أسعار الفائدة السلبية اختفت إلى حد كبير.

ومع ذلك، تستفيد الأسهم اليابانية على وجه الخصوص من تضافر مجموعة من الظروف المواتية ــ تنويع التجارة، والإصلاحات المحلية، والاستقرار الاقتصادي النسبي ــ مما يجعل البلاد خياراً مقنعاً لرأس المال العالمي.