ضعف التوقعات الاقتصادية في الولايات المتحدة ينعش اهتمام المستثمرين بالأسواق الناشئة

عادت أسهم الأسواق الناشئة مرة أخرى إلى مركز اهتمام المستثمرين، مدفوعة بخيبة الأمل المتزايدة في الأصول الأميركية والبحث المتجدد عن النمو في الخارج.

ويأتي هذا التحول في الوقت الذي أدى فيه خفض وكالة موديز لتوقعاتها الائتمانية في الولايات المتحدة وارتفاع عائدات سندات الخزانة إلى اهتزاز الثقة في قوة الأسواق المالية الأميركية.

وإضافة إلى هذا الزخم، أعلن بنك أوف أميركا أن الأسواق الناشئة هي "السوق الصاعدة التالية" في مذكرة صدرت مؤخرا إلى العملاء.

وقال مايكل هارتنت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أميركا جلوبال ريسيرش: "انخفاض الدولار الأميركي، ووصول عائد السندات الأميركية إلى ذروته، وانتعاش الاقتصاد الصيني... لا شيء يعمل بشكل أفضل من أسهم الأسواق الناشئة".

وفي يوم الاثنين، حذت جي بي مورجان حذوها، فرفعت تصنيفها لأسهم الأسواق الناشئة من محايد إلى زيادة الوزن، مشيرة إلى تحسن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين والتقييمات الإيجابية.

اتساع فجوة الأداء بين الولايات المتحدة والأسواق الناشئة

ارتفع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة، الذي يتتبع الأسهم في 24 دولة، بنسبة 8.55% منذ بداية العام، متجاوزًا بشكل حاد مكاسب مؤشر S&P 500 القياسي الأمريكي المتواضعة بنسبة 1% في نفس الفترة.

وقد أصبحت الاختلافات أكثر وضوحا منذ الثاني من أبريل/نيسان، عندما كشف الرئيس السابق دونالد ترامب عن موجة جديدة من التعريفات الجمركية "المتبادلة".

وفي حين انخفضت الأسواق الأميركية والعالمية في البداية في أعقاب الإعلان، فقد شهدت أسهم الأسواق الناشئة تعافياً قوياً.

في الفترة ما بين 9 و21 أبريل/نيسان، ارتفع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بنسبة 7%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 5%.

وعلى الرغم من الانتعاش الطفيف الذي شهدته الأصول الأميركية منذ ذلك الحين، فإن المعنويات لا تزال هشة.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاما إلى أكثر من 5% يوم الاثنين، لتلامس المستويات التي شوهدت آخر مرة في نوفمبر/تشرين الثاني 2023.

في هذه الأثناء، كسرت الأسهم الأميركية سلسلة مكاسب استمرت ستة أيام يوم الثلاثاء، حيث أدى خفض تصنيف وكالة موديز إلى تجدد المخاوف في السوق.

لماذا من المتوقع أن تحقق أسهم الأسواق الناشئة أداءً أفضل؟

وربما يشير هذا الاتجاه إلى بداية دورة أوسع نطاقاً في تخصيص الأصول العالمية.

يعتقد مالكولم دورسون، رئيس فريق الاستثمار النشط في Global X ETFs، أن أسهم الأسواق الناشئة أصبحت الآن في وضع فريد يسمح لها بتحقيق أداء أفضل.

وقال دورسون لشبكة CNBC: "بعد الأداء الضعيف لمؤشر S&P على مدى العقد الماضي، أصبحت أسهم الأسواق الناشئة في وضع فريد يسمح لها بتحقيق أداء أفضل خلال الدورة المقبلة".

وأشار إلى تضافر عدد من العوامل، بما في ذلك ضعف الدولار الأميركي، وضعف تمركز المستثمرين، وآفاق النمو القوية بأسعار مخفضة.

وبحسب بياناته، يخصص المستثمرون الأميركيون عادة ما بين 3% إلى 5% فقط من محافظهم للأسواق الناشئة، مقارنة بوزن 10.5% للأسواق الناشئة في مؤشر MSCI العالمي.

ويشير بنك جي بي مورجان إلى أن أسهم الأسواق الناشئة تتداول عند نحو 12 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أقل بكثير من نظيراتها في الأسواق المتقدمة.

الهند والبرازيل والأرجنتين تجذب الأضواء

ومن بين الاقتصادات الناشئة، تبرز الهند باعتبارها أقوى قصة نمو على المدى الطويل، مدعومة بارتفاع الطلب المحلي.

وسلط دورسون الضوء أيضاً على الأرجنتين بسبب تقييماتها الرخيصة، والبرازيل واليونان بسبب ترقيات الائتمان السيادية الأخيرة التي أدت إلى تحسين حالتهما الاستثمارية.

وقال موهيت ميربوري، مدير صندوق الأسهم في شركة إس جي إم سي كابيتال: "قد نكون في بداية دورة جديدة".

"بعد سنوات من التفوق الذي حققته الولايات المتحدة، بدأ المستثمرون العالميون في البحث في أماكن أخرى عن التنوع والعوائد طويلة الأجل."

وأضافت علا الشواربي، مديرة المحفظة الاستثمارية في فان إيك، أن ارتفاعات الأسواق الناشئة السابقة كانت غالباً ما تنقطع بسبب محفزات عابرة.

وترى أن هذه المرة قد يؤدي الجمع بين التقليل من قيمة العملة، وتحسن الأساسيات، والإصلاحات الهيكلية إلى توفير زخم أطول أمداً.

وأضافت أن "الأسواق الناشئة عادت بقوة إلى الحوار".