تقرير "جي بي مورجان" يخطط لخفض أوزان الصين والهند في مؤشر السندات الناشئة

وتقوم شركة جي بي مورجان تشيس آند كو بتقييم التغييرات في هيكل معيار سندات الأسواق الناشئة الذي يتم تتبعه على نطاق واسع والذي يمكن أن يحد من تأثير بعض أكبر مصدري الديون السيادية بما في ذلك الصين والهند.

وفقا للوثائق التي اطلعت عليها بلومبرج، اقترح بنك وول ستريت خفض الحد الأقصى لوزن الدول الفردية في مؤشره العالمي المتنوع من 10٪ إلى 8.5٪.

هذا المؤشر الرئيسي هو المعيار لأكثر من 200 مليار دولار من الصناديق ويتتبع السندات السيادية بالعملة المحلية من الدول النامية.

ويمكن أن يسمح الانخفاض المحتمل في وزن المصدرين الرئيسيين مثل الصين والهند لاقتصادات الأسواق الصاعدة الأصغر أو الأعلى ذات العائد بالحصول على المزيد من التمثيل، مما قد يؤدي إلى ارتفاع العوائد الإجمالية والمخاطر في المؤشر المرجعي.

في حين أن التغيير لا يزال قيد التشاور ولم يتم الانتهاء منه بعد ، كان JPMorgan يسعى بنشاط للحصول على تعليقات العملاء.

استكشف البنك تعديلات مماثلة في الماضي.

في مشاورة سابقة العام الماضي ، تم النظر في تغيير المنهجية من شأنه أن يخفض حصة مؤشر الصين إلى حوالي 6٪. وقد سحب هذا الاقتراح في نهاية المطاف.

الفائزون والخاسرون المحتملون في تخصيص متحول

وإذا تم تنفيذ التغييرات المقترحة، فإنها ستقلل من أوزان المؤشرات لأكبر مصدري السندات في عالم الأسواق الناشئة.

وهذا يشمل الصين والهند وإندونيسيا والمكسيك وماليزيا. وقال تقرير بلومبرغ إن دولا مثل البرازيل وجنوب إفريقيا وبولندا وكولومبيا ستستفيد إلى أقصى حد من إعادة التخصيص.

ومن خلال خفض الحد الأقصى للبلدان الفردية، يبدو أن هدف جي بي مورجان يتلخص في زيادة التنويع عبر معياره القياسي للأسواق الناشئة.

يمكن أن يؤدي التحول في التكوين إلى إعادة توجيه تدفقات الاستثمار ، لا سيما من الصناديق السلبية التي تتبع المؤشر عن كثب.

ويمكن أن تؤدي إعادة التخصيص أيضا إلى تعزيز عوائد المستثمرين من خلال زيادة التعرض للدول ذات أسعار الفائدة المرتفعة، وإن كان ذلك مصحوبا بارتفاع مخاطر الائتمان والعملة.

رفض جي بي مورجان التعليق.

مؤشر الأسواق الحدودية الجديدة

بالإضافة إلى إعادة ترجيح مؤشر GBI-EM ، يدرس JPMorgan أيضا توسيع عروضه من خلال مؤشر الأسواق المحلية الحدودي الجديد.

وسيمتد المقياس المقترح إلى 21 سوقا ويشمل ديونا مقومة ب 20 عملة مختلفة.

وفقا للوثائق ، سيشمل مؤشر الحدود ما يقرب من 344 مليار دولار من السندات المؤهلة عبر 521 ورقة مالية.

ويبدو أن هذه الخطوة جزء من الجهود الأوسع نطاقا التي يبذلها جي بي مورجان لتوفير عرض أكثر استهدافا عبر الطيف المتنوع والمتطور للاقتصادات النامية.

مع تزايد الاهتمام بالأسواق المبتدئة والناشئة وسط بحث عالمي عن العائد، تعمل هذه المعايير كأدوات مهمة لمديري الأصول.

تمت إضافة السندات الصينية والهندية إلى مؤشرات JPMorgan في عامي 2020 و 2024 على التوالي.

ومن شأن أي مراجعة لتقديراتها أن تعكس ديناميكيات السوق المتطورة ومعنويات المستثمرين تجاه التطورات الجيوسياسية والاقتصادية والنقدية في تلك البلدان.

ورغم عدم اتخاذ قرارات نهائية، فإن التغييرات المقترحة من قبل جي بي مورجان يمكن أن تغير بشكل كبير المشهد للاستثمار في ديون الأسواق الناشئة.