انتعاش Nvidia في الصين ليكون تدريجيا وسط تأخير رقائق H20

تواجه خطط Nvidia لإعادة الانخراط في السوق الصينية عبر رقائق H20 مسارا بطيئا ومحسوبا للتعافي ، حيث تؤثر انتكاسات الإنتاج وعدم اليقين التنظيمي على التوقعات على المدى القصير.

في حين أن جهود صانع الرقائق لإعادة تشغيل مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين تقدم سردية نمو طويلة الأجل ، يحذر المحللون من أن التأثير الفوري على الإيرادات سيظل محدودا على الأرجح.

تم تطوير شريحة H20 ، وهي جزء من بنية Hopper من Nvidia ، للامتثال لقيود التصدير الأمريكية مع الاستمرار في تلبية الطلب المتزايد على حوسبة الذكاء الاصطناعي في الصين.

ومع ذلك، فإن التأخيرات اللوجستية والتنظيمية تؤخر الجدول الزمني لأي انتعاش كبير في المبيعات في المنطقة.

التأخيرات ومشكلات الترخيص السحابة على المدى القريب

أشار تقرير حديث صادر عن The Information إلى تأخيرات الإنتاج في جهود Nvidia لإعادة شحنات شريحة H20 إلى الصين.

هذه أشباه الموصلات الأقل تقدما ، على الرغم من أنها مصممة لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي ، إلا أنها مسموح بالتصدير فقط بموجب لوائح حكومية أمريكية صارمة.

حاليا ، لا تزال تراخيص التصدير معلقة ، وتتعامل الشركة مع إلغاء الطلبات السابقة والمخزون النهائي المحدود.

أبلغت Nvidia بالفعل أن تأثير شريحة H20 على الإيرادات سيكون ضئيلا حتى الربع الرابع على الأقل من السنة المالية.

بالإضافة إلى ذلك ، تستغرق سلسلة التوريد الخاصة بالشركة ما يصل إلى تسعة أشهر لتكثيف ، مما يؤدي إلى مزيد من التأخير في توسيع نطاق الشحنات.

كتب تشارلي تشان ، المحلل في مورغان ستانلي ، في مذكرة حديثة: "سنبقي التوقعات على المدى القريب تحت السيطرة ، نظرا لعدم إصدار التراخيص بعد ، ونرى أسئلة حول العرض المتاح ل H20 وما إذا كان سيتم أيضا تضمين رقائق RTX (المعروفة سابقا باسم B30 / B40).

ومع ذلك ، أشار تشان إلى هذه الخطوة باعتبارها "إيجابية كبيرة" لعام 2026 ، ليس فقط بالنسبة لشركة Nvidia ولكن للأسهم الأوسع ذات الصلة الذكاء الاصطناعي.

استراتيجية الصين تحول التركيز نحو التمركز على المدى الطويل

يمثل إعلان Nvidia في وقت سابق من هذا الشهر عن استئناف مبيعات H20 محاولة استراتيجية لاستعادة موطئ قدمها في سوق الذكاء الاصطناعي والحوسبة الضخم في الصين.

يأتي القرار بعد أن شددت الولايات المتحدة ضوابط التصدير على أشباه الموصلات المتطورة ، مما أجبر صانعي الرقائق على تصميم بدائل متوافقة للعملاء الصينيين.

ومع ذلك ، فإن طرح رقائق H20 يتشكل ليكون حول إعادة بناء الزخم أكثر من تحقيق النمو الفوري.

ردد المحللون من Morgan Stanley و Piper Sandler و Rosenblatt مخاوف من أن Nvidia تواجه رياحا معاكسة متعددة ، من أذونات التصدير إلى قيود التوريد ، قبل أن يساهم الجهد بشكل هادف في أرباحها.

يشير النهج المحسوب للشركة إلى أنه يجب على المستثمرين تخفيف التوقعات قصيرة الأجل ، مع توقع حدوث تأثير أكبر في عام 2026 وما بعده.

استقرت مكاسب أسهم Nvidia حيث يتطلع المستثمرون إلى رقائق الجيل التالي

على الرغم من التوقعات الحذرة للصين، ارتفعت أسهم Nvidia بنسبة 22٪ منذ بداية العام حتى الآن، بما في ذلك مكاسب بنسبة 10٪ حتى الآن في يوليو.

تواصل الشركة الاستفادة من موقعها المهيمن في قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي ، ويتحول اهتمام المستثمرين بالفعل نحو رقائق RTX القادمة القائمة على Blackwell ، والتي تمثل الجيل القادم خارج خط Hopper الحالي.

بينما تعمل Nvidia على إعادة تأسيس وجودها في الصين ، فإن السرد الأوسع حول قيادتها في مجال الذكاء الاصطناعي وخارطة طريق منتجات الجيل التالي لا تزال سليمة.

ولكن في الوقت الحالي، سيتطلب الطريق إلى التعافي في أحد أكبر أسواق العالم الصبر والتنفيذ الدقيق.