جولدمان ساكس يدق ناقوس الخطر بشأن مخاطر فقاعة الذكاء الاصطناعي: لماذا يشعر المحللون بالقلق

حث جولدمان ساكس العملاء على السير بحذر في تجارة الذكاء الاصطناعي الساخنة ، محذرا من أن التوقعات النبيلة يمكن أن تصطدم بالواقع.

في مذكرة في وقت متأخر من يوم الخميس ، قال استراتيجيو البنك إن الذكاء الاصطناعي لا يزال موضوعا قويا على المدى الطويل لكنهم حذروا من أن المخاطر على المدى القريب تتزايد.

القلق: تباطؤ محتمل في الإنفاق الرأسمالي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى بعد عام من الاستثمار القوي في مراكز البيانات والرقائق.

تحذيرات جولدمان ساكس وسط طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

قد يقترب حماس المستثمرين لأسهم الذكاء الاصطناعي من ذروته ، وفقا لاستراتيجي جولدمان ساكس ريان هاموند ، الذي يرى أن القطاع يتحول نحو مرحلة أكثر تطلبا من التدقيق.

وأشار هاموند إلى أن دورة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي كانت مدعومة إلى حد كبير بالشركات ذات الوزن الثقيل "الفائق" مثل Amazon و Microsoft و Alphabet و Meta و Oracle ، والتي ضخت معا ما يقرب من 368 مليار دولار في النفقات الرأسمالية والأبحاث المتعلقة الذكاء الاصطناعي في عام 2025 ، وهي زيادة قياسية.

لكن الخبير الاستراتيجي حذر من أن هذه المرحلة الثانية من البناء القوي قد تفسح المجال قريبا لمرحلة ثالثة ، حيث ينظر المستثمرون إلى ما هو أبعد من الإنفاق على البنية التحتية ويطالبون بأدلة أوضح على مكاسب الأرباح.

يؤكد هذا التحول على خطر أن تقييمات الذكاء الاصطناعي ، التي ارتفعت بالفعل على أساس التوقعات ، قد تواجه ضغوطا ما لم تبدأ الشركات في إظهار مكاسب مالية على المدى القريب.

أوضح هاموند:

تظهر وفرة المستثمرين بشأن الذكاء الاصطناعي تصدعات حيث تتساءل وول ستريت عما إذا كانت أرباح الشركات يمكن أن تواكب الضجيج.

انخفض سهم Nvidia بنسبة 6٪ تقريبا بعد أن ألقى المستثمرون نظرة فاحصة على توجيهاته ، بينما انخفضت Salesforce و Figma المدرجة حديثا أيضا عندما فشلت النتائج في تبرير التقييمات الغنية.

وأثارت التراجع شكوكا أوسع حول ما إذا كان يمكن استمرار الارتفاع النيزكي للقطاع دون علامات أوضح على نمو الأرباح على المدى القريب.

خطر تباطؤ الإنفاق الرأسمالي

يحذر جولدمان ساكس من أن أي تراجع في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى يمكن أن يضرب الأسواق بشدة.

إذا كانت الشركات "hyperscaler" ستقلص الاستثمار الرأسمالي إلى مستويات 2022 ، وهو سيناريو وصفه جولدمان بأنه "متطرف" ، فقد يكون التأثير شديدا.

تقدر الشركة أن مثل هذا التراجع سيمحو ما يقرب من 30٪ من نمو مبيعات SandP 500 البالغ 1 تريليون دولار المتوقع لعام 2026.

وهذا بدوره يمكن أن يضغط على مضاعفات التقييم بنسبة 15٪ إلى 20٪ ، مما يوجه ضربة قوية للأسهم المرتبطة الذكاء الاصطناعي ومعايير الأسهم الأوسع.

وأشار جولدمان ساكس إلى أنه في حين أن تقييمات شركات التكنولوجيا الرائدة لا تزال مرتفعة، إلا أنها لا تزال أقل بكثير من أقصى درجات فقاعات السوق السابقة.

وسلطت الشركة الضوء على أن أكبر خمسة أسهم في مجال التكنولوجيا في الولايات المتحدة يتم تداولها حاليا بنحو 28 ضعف الأرباح ، مقارنة بمضاعف 40 ضعفا في ذروة ارتفاع عام 2021 وحوالي 50 ضعفا خلال عصر الدوت كوم في عام 2000.

أرجع جولدمان هذا التقييد النسبي إلى الأرباح الحقيقية الكبيرة التي يتم تحقيقها الآن ، مدعومة إلى حد كبير بالاستثمار الرأسمالي الفائق التوسع في البنية التحتية لنظام الذكاء الاصطناعي.

وأشار البنك إلى أنه على عكس دورات المضاربة السابقة، فإن تقييمات اليوم مدعومة بأساسيات أقوى، على الرغم من استمرار المخاطر إذا تباطأ نمو الإنفاق.