سهم Visa يهبط بعد أرباح الربع الثالث مع تصاعد مخاوف الهامش

تتراجع أسهم Visa V في التداول الممتد يوم الثلاثاء رغم أن شركة بطاقات الائتمان أعلنت أرباح الربع الثالث أفضل من المتوقع.

ارتفعت الإيرادات الصافية 14% على أساس سنوي إلى 11.6 مليار دولار، متجاوزة إجماع وول ستريت عند 11.35 مليار دولار وعلامة العام الماضي عند 10.19 مليار دولار. نمت الأرباح 11% إلى 3.32 دولار للسهم، متفوقة أيضاً على الإجماع المُقدر عند 3.23 دولار.

مع ذلك، تخلّى المستثمرون عن سهم Visa — مركزين بشكل أساسي على ضغوط الهوامش الأساسية. في التداول بعد الإقفال، تتداول شركة التكنولوجيا المالية بنحو 4% فوق سعرها عند بداية 2026.

مخاوف الهامش تدفع سهم Visa للهبوط

يتعرض سهم V للضغط أساساً لأن المصاريف التشغيلية وفق GAAP قفزت 19% على أساس سنوي إلى 4.8 مليار دولار نتيجة مخصصات إنهاء الخدمة بقيمة 563 مليون دولار الناجمة عن عمليات إعادة هيكلة القوى العاملة وارتفاع تكاليف الموظفين.

حتى على أساس مُعدل، ارتفعت النفقات 17%، مما يؤكد أن الحفاظ على بنية Visa التحتية للدفع والبنية التقنية الخاصة بها أصبح أكثر تكلفة.

عندما يتجاوز نمو النفقات نمو الإيرادات الصافية، تتقلص الرافعة التشغيلية، ما يثير مخاوف من توقف توسع الهوامش في الأرباع المقبلة.

زيادة حوافز العملاء سلبية لسهم V

لحفظ البنوك والتجار الرئيسيين ضمن شبكتها، أنفقت Visa 4.7 مليار دولار على حوافز العملاء خلال الربع.

تعمل هذه المدفوعات كخصم مباشر من الإيرادات قبل احتساب صافي العائد في أعلى خط صافي الإيرادات.

مع اشتداد المنافسة بين شبكات البطاقات وبدائل شبكات الدفع، تضطر Visa Inc إلى تقديم شروط تجارية أكثر جاذبية للاحتفاظ بالشركاء الرئيسيين.

الزيادة في الحوافز سلبية لأسهم Visa لأنها تعني أن الشركة تحتفظ بحصة أصغر من إجمالي حجم المعاملات بالدولار، مما يحد من توسع معدل الاستقطاع الصافي على المدى الزمني.

Visa يهبط بسبب مخصصات قانونية متكررة

خصصت Visa مبلغاً إضافياً قدره 237 مليون دولار كمخصصات تقاضي خلال الربع الثالث للتعامل مع دعوى متعددة الولايات المتعلقة برسوم المقاصة.

بعيداً عن المصروف النقدي الفوري، تذكّر زيادة الاحتياطيات القانونية السوق بالعوائق التنظيمية الهيكلية، بما في ذلك تدقيق وزارة العدل الأمريكية بشأن مخاطر الاحتكار المرتبطة بسيطرة بطاقات الخصم والمقترحات التشريعية مثل قانون منافسة بطاقات الائتمان.

بالنسبة للمستثمرين، تمثل المصروفات القانونية المتكررة أكثر من مجرد مخاطر في العناوين؛ فهي تعمل كاستنزاف مستمر للرسوم يؤدي إلى تآكل جودة الأرباح.

التقييم حفز جني الأرباح

مع التداول قرب أعلى مستوى له على الإطلاق عند 366 دولاراً للسهم قبل الإفصاح، دخل سهم V مكالمة الأرباح مُسعرًا على افتراض تنفيذ مثالي.

على الرغم من أن نمو الإيرادات بنسبة 14% يظل ملحوظاً، إلا أنه يعكس تباطؤاً متتالياً مقارنة بمعدل 17% المسجل في الربع الثاني.

في سهم ذو مضاعف مرتفع، نادراً ما يرضي وول ستريت تفوق التوقعات على خط الأعلى مع تكبّد تكاليف تشغيلية أعلى.

استخدم المتداولون النتائج كفرصة لتثبيت المكاسب بعد ارتفاع قوي منذ بداية العام.

وجهة نظر وول ستريت حول Visa Inc

مع ذلك، يجب على المستثمرين ملاحظة أن وول ستريت لا تزال متفائلة للغاية بشأن سهم Visa على مدى الـ 12 شهراً القادمة.

وفقًا لـ Barchart، يظل تصنيف الإجماع على عملاق المدفوعات عند "شراء قوي"، مع متوسط سعر مستهدف يقارب 404 دولارات مما يشير إلى احتمال صعودي يقارب 14% من المستويات الحالية.