بيانات التضخم الأمريكية هذا الأسبوع قد تؤثر على قرار الاحتياطي الفيدرالي — ما يجب على المستثمرين معرفته

يتجه اهتمام المستثمرين إلى بيانات التضخم الأمريكية المقررة في وقت لاحق من هذا الأسبوع، مع توقع أن يلعب تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس دورًا حاسمًا في تحديد ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في اجتماعه السياسي في سبتمبر.

من المتوقع أن يصدر مكتب إحصاءات العمل تقريرًا يوم الجمعة يظهر أن التضخم العام للمستهلك ارتفع بنسبة 3.4% على أساس سنوي في أغسطس، دون تغيير عن يوليو، وفقًا لاقتصاديين استطلعت رويترز آرائهم.

من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، قد تراجع إلى 2.4% من 2.5%.

ستُراقَب الأرقام عن كثب بعد تقرير الوظائف الأقوى من المتوقع لشهر أغسطس الذي أعاد إحياء التوقعات بتشديد السياسة النقدية.

أضاف الاقتصاد الأمريكي 162,000 وظيفة الشهر الماضي، أي نحو ثلاثة أضعاف التوقعات، بينما ظل معدل البطالة عند 4.1%.

تقرير أغسطس للتضخم سيكشف ما إذا كان تراجع ضغوط الأسعار مستمرًا

سيزود تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس الاحتياطي الفيدرالي بأحد أبرز مؤشرات القوة الاقتصادية قبل اجتماع صانعي السياسة في 15 و16 سبتمبر.

أظهر تقرير يوليو تباطؤ التضخم العام إلى 3.4% من 3.5% في يونيو، بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 0.2% على أساس شهري.

وانخفض معدل التضخم الأساسي السنوي إلى 2.5% من 2.6%.

لذلك، سيولي المستثمرون اهتمامًا خاصًا لقراءة مؤشر التضخم الأساسي بحثًا عن دلائل على استمرار التراجع الأخير في الضغوط السعرية الأساسية.

قد يحدد هذا الاتجاه ما إذا كان صانعو السياسة يرون أن التضخم يتحرك بما يكفي باتجاه هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% أم أن المزيد من التشديد ضروري.

قال غاريت ميلسون، استراتيجي المحافظ لدى Natixis Investment Managers Solutions، إن الإصدار المقبل قد يكون ذا أهمية غير عادية.

«مع مؤشر أسعار المستهلك القادم، ما يهم حقًا هو ما إذا كانت تلك القراءة تؤكد بالفعل التبريد الذي رأيناه في يونيو ويوليو»، قال ميلسون.

«الأمر في هذا السياق يعود إلى قراءة واحدة نوعًا ما.»

كيف قد تؤثر بيانات التضخم الأساسي على قرار الفيدرالي بشأن الفائدة

قد تتلقى قراءة التضخم العام دفعة من ارتفاع أسعار الطاقة.

قال محللو Barclays إن زيادة أسعار النفط من المرجح أن تكون قد ساهمت في قراءة التضخم لشهر أغسطس، مع استمرار الحرب الأمريكية في إيران في تعطيل تدفقات الطاقة العالمية.

ومع ذلك، قد يضع الاحتياطي الفيدرالي تركيزًا أكبر على التضخم الأساسي عند تقييم المسار الكامن للأسعار.

الصدمة في أسعار الطاقة الناشئة من خارج نطاق سيطرة البنك المركزي أقل احتمالًا أن تؤثر على قرارات سياسته على المدى الطويل من الزيادات المستمرة في أسعار الخدمات والأسعار الأساسية الأخرى.

وفقًا لـ IG.com، «قراءة أكثر سخونة، على سبيل المثال التضخم الأساسي عند 0.3% شهريًا، من المرجح أن تعيد رفع احتمالات زيادة أسعار الفائدة مرة أخرى قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية (FOMC) الأسبوع القادم. قراءة 0.1% شهريًا ستزيد من فرص بقاء الفيدرالي متوقفًا حتى نهاية العام.»

يتوقع بروس كازمان، رئيس الاقتصاد العالمي في JPMorgan، أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 0.21% على أساس شهري.

ويعتقد أن مثل هذه الزيادة ستكون منخفضة بما يكفي لجعل الاحتياطي الفيدرالي يترك أسعار الفائدة دون تغيير، على الأقل في الوقت الراهن.

تقرير الوظائف القوي أعقد التوقعات

اكتسبت بيانات التضخم أهمية أكبر بعد تقرير التوظيف يوم الجمعة.

زدادت الوظائف غير الزراعية بمقدار 162,000 في أغسطس، وهو مستوى أعلى بكثير من 55,000 المتوقع، بينما جُمِّعت زيادات التوظيف في الشهرين السابقين بمراجعات صاعدة بمقدار 55,000.

ظل معدل البطالة عند 4.1%، بينما ارتفعت نسبة المشاركة في القوى العاملة إلى 61.6% من 61.4%.

دفعت أرقام سوق العمل الأقوى توقعات أسعار الفائدة إلى الارتفاع.

أشارت عقود الفائدة الآجلة إلى احتمال 57% لزيادة في سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر متأخرًا يوم الجمعة، بينما بدأ سوق معدلات الفائدة الأمريكية الأسبوع مع تسعير نحو 15 نقطة أساس من التشديد لاجتماع سبتمبر وحوالي 60 نقطة أساس من الزيادات حتى يونيو 2027.

قال اقتصاديون في Barclays إن تقرير الوظائف عزز «بشكل طفيف» حالة رفع الربع النقطة المئوية في سبتمبر.

«الانتباه الآن يتحول إلى بيانات التضخم الأسبوع القادم»، قال المحللون.

وولر يترك الباب مفتوحًا أمام رفع الفائدة

كما سلطت رسائل الاحتياطي الفيدرالي نفسها الضوء على أهمية بيانات التضخم الواردة.

قال حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر يوم الخميس إنه سيدعم إبقاء الأسعار دون تغيير إذا استمرت ضغوط الأسعار في التراجع.

«إذا واصلنا إحراز تقدم نحو هدفنا البالغ 2 بالمئة، فأنا مستعد لدعم إبقاء سعر السياسة عند مستواه الحالي»، قال وولر.

وأضاف أن تسارعًا في التضخم قد يغيّر وجهة نظره ويجعل زيادة سعر الفائدة مناسبة.

دفعت التعليقات في البداية توقعات رفع الفائدة نحو الانخفاض، لكن تلك الاحتمالات عادت للارتفاع بعد تقرير التوظيف الأقوى.

النتيجة تضع المستثمرين أمام نافذة زمنية ضيقة نسبيًا قد تُمكّن بيانات التضخم من قلب الموازين.

الأسهم تواجه ضغوطًا من ارتفاع العوائد

قد يثقل توقع بقاء معدلات الفائدة «عالية لفترة أطول» على الأسهم الأمريكية من خلال زيادة تكاليف الاقتراض، مما قد يبطئ النشاط الاقتصادي ويقلل الاستثمار الشركاتي.

يمكن لعوائد الخزانة الأعلى أيضًا أن تجعل السندات أكثر جاذبية مقارنة بالأسهم مع الضغط على تقييمات الأسهم، لا سيما للشركات التي تعتمد تقييماتها بشكل كبير على نمو أرباح مستقبلية.

أنهت الأسهم الأمريكية التعاملات في الغالب على تراجع يوم الجمعة بعد أن دفع تقرير الوظائف الأقوى من المتوقع عوائد الخزانة وتوقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الارتفاع.

هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 0.38%، بينما فقد مؤشر داو جونز الصناعي نحو 272 نقطة، أو 0.51%. وانخفض مؤشر ناسداك المركب 0.29%، على أن مؤشر ناسداك 100 ارتفع هامشيًا بنحو 0.2%.

ارتفع عائد سند الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.78% أواخر يوم الجمعة، مقتربًا من مستوى 5% الذي يراه بعض المستثمرين مُشكلًا ضغطًا محتملًا على الأسهم.