ترامب مقابل الاحتياطي الفيدرالي

كان أحد أكبر الموضوعات المالية هذا العام ، على الأقل منذ التنصيب الرئاسي في نهاية يناير ، هو هجوم دونالد ترامب الذي لا هوادة فيه على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

من المؤكد أن استراتيجية التعريفة الجمركية لإدارة ترامب ، كما هي ، حركت الأسواق.

ولكن مع تداول جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية والعديد من المؤشرات العالمية الأخرى حول أعلى مستوياتها على الإطلاق، فمن الواضح أن معظم المستثمرين لا يرون فرض رسوم على الواردات الأمريكية كعائق أمام ارتفاع أسعار الأسهم.

ربما لا ينبغي أن تكون هذه مفاجأة.

تم تخفيض التعريفات "المتبادلة" المتأرجحة التي تم الإعلان عنها في أوائل أبريل ، في معظم الحالات ، من مستوياتها الأصلية.

وتم تمديد العديد من المواعيد النهائية مع استمرار المحادثات التجارية ، مع تأجيل الموعد النهائي للصين الآن إلى نوفمبر.

هذا لا يعني أنه لا توجد مخاوف جدية ، لا سيما وأن الصفقات لم يتم إبرامها بعد مع اثنين من أكبر الشركاء التجاريين للولايات المتحدة ، كندا والمكسيك.

لكن التعريفات الجمركية الآن في الخلف فيما يتعلق بالمستثمرين.

هذا على الرغم من حقيقة أن الاحتياطي الفيدرالي يواصل الإصرار على أن عدم اليقين بشأن الآثار التضخمية المحتملة للتعريفات الجمركية منعه من تخفيف السياسة النقدية بشكل أكبر.

بالطبع ، الرئيس ترامب لا يرى الأمر بهذه الطريقة. بدلا من ذلك ، يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وخاصة رئيسه ، جيروم باول ، على أنه ذو دوافع سياسية.

بعد كل شيء ، في هذا الوقت من العام الماضي ، والأهم من ذلك قبل بضعة أشهر فقط من الانتخابات الرئاسية في نوفمبر ، كان من المتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة لأول مرة منذ مارس 2020.

ولكن بدلا من الذهاب بمقدار 25 نقطة أساس ، تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي فجأة إلى خفض ضخم بمقدار 50 نقطة أساس ، متبوعا بتخفيضين آخرين بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر وديسمبر.

وبينما حدث خفض ديسمبر بعد فوز السيد ترامب الحاسم ، لم يفعل الاثنان الآخران.

صدفه؟ ليس للرئيس ترامب ، خاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي أبقى منذ ذلك الحين على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.25-4.50٪.

كل ذلك يبدو أنه سيتغير. تمت كتابة هذه المدونة قبل ساعات قليلة من إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن قراره الأخير بشأن سعر الفائدة.

وفقا لأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق الليلة يحوم حول 96٪.

هذا قاطع إلى حد كبير. لكن هذا لن يرضي الرئيس ترامب.

في الواقع ، من المحتمل أن يطلق العنان لسيل جديد من الإساءة على السيد باول ، إلى جانب أعضاء آخرين في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC).

قبل الاجتماع ، تمكنت إدارة ترامب من الحصول على موافقة ستيفن ميران ، مرشحها المفضل ، من قبل مجلس الشيوخ كمحافظ جديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

ويحل ميران محل أدريانا كروجر التي استقالت فجأة في أوائل أغسطس.

لكن الإدارة لم تتمكن من الإطاحة بالحاكم ليزا كوك ، التي تواصل محاربة مزاعم الاحتيال في الرهن العقاري.

على الرغم من ذلك ، يواصل الرئيس ترامب العمل على استبدال الحكام الحاليين بالمفضلين لديه.

كما أوضح أنه يريد التخلص من جيروم باول ، وتحقيقا لهذه الغاية ، فهو مستعد لترشيح اختياره لمنصب الرئيس في وقت مبكر من هذا الشهر ، قبل وقت طويل من انتهاء ولاية السيد باول في مايو من العام المقبل

 
كل هذا يهدد استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أو ربما يكون من الأدق قول "الاستقلال الواضح".

لأنه على الرغم من أننا جميعا نتظاهر بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقف فوق السياسة ، إلا أن هذا ليس هو الحال حقا ، وربما لم يكن كذلك أبدا.

لكن الإدراك هو كل شيء ، وبما أن السيد ترامب لا يخفي ما ينوي القيام به ، فإنه يترك طعما سيئا في الفم.

كما أن لديها القدرة على أن تكون مدمرة للغاية لأسواق رأس المال.

بالنظر إلى الرسم البياني لمؤشر SandP 500 ، كان المؤشر يرتفع بشكل مطرد منذ مايو.

كان ذلك بعد أن استعادت معظم خسائرها بعد إعلان الرئيس ترامب عن التعريفات الجمركية المتبادلة في 2 أبريل.

ولكن منذ مايو ، انجرف مؤشر الماكد اليومي إلى الأسفل ، مما أدى إلى فترة طويلة من الاختلاف السلبي.

يمكن أن يشير هذا غالبا إلى حدوث تغيير في اتجاه السوق ، حيث يشير مؤشر الماكد الحالي إلى انخفاض الزخم الصعودي حتى مع وصول الأسعار إلى سلسلة من الارتفاعات القياسية.

ارتفع مؤشر الماكد مؤخرا حيث أن كل من المستثمرين والمتداولين ليسوا في عجلة من أمرهم لحجز الأرباح مع استمرار هذا السوق الصاعد الذي لا هوادة فيه. سيكون هناك يوم حساب - هناك دائما.

لكن هناك القليل جدا من الخوف ، والكثير من الجشع. شهدت الأسواق تراجعات ، ولكن كان ينظر إلى كل واحد على أنه فرصة "لشراء الانخفاض" وإضافة التعرض.

يبدو الأمر كما لو أن الأمر سيتطلب شيئا جذريا للغاية لتحويل هذا السوق بعيدا عن روايته الصعودية الحالية.

هل يمكن أن يثبت قرار سعر الفائدة الليلة ، أو الأهم من ذلك ، التوقعات المحدثة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لهذا العام وما بعده ، أنه الزناد؟

(ديفيد موريسون هو محلل سوق أول في Trade Nation. الآراء خاصة به.)