باول يسلط الضوء على المخاطر في سوق العمل والتضخم حيث يدرس بنك الاحتياطي الفيدرالي الخطوات التالية

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الثلاثاء أن صانعي السياسة يواجهون عملية توازن صعبة أثناء نظرهم في مسار أسعار الفائدة.

متحدثا في غرفة التجارة الكبرى في رود آيلاند ، حذر باول من أن المخاطر التي تواجه كل من التضخم والتوظيف تجعل التوقعات صعبة بشكل غير عادي.

المخاطر ذات الوجهين تعقد مسار السياسة

وأكد باول أن مخاطر التضخم على المدى القريب لا تزال تميل إلى الاتجاه الصعودي، في حين نمت مخاطر الجانب السلبي للتوظيف.

وقال باول: "المخاطر ذات الوجهين تعني أنه لا يوجد مسار خال من المخاطر" ، مشددا على البيئة الصعبة التي تواجه البنك المركزي.

جاءت هذه التصريحات في أعقاب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي بخفض سعر الفائدة القياسي لأول مرة في عام 2025 ، مما أدى إلى خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 4٪ -4.25٪.

ووصف باول هذه الخطوة بأنها "خفض لإدارة المخاطر" يهدف إلى معالجة العلامات المتزايدة لضعف سوق العمل.

ومع ذلك ، لم يقدم أي إشارة واضحة حول ما إذا كان سيدعم تخفيضا آخر لأسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم في أكتوبر.

وتأتي هذه التصريحات أيضا وسط اختلاف متزايد بين صانعي السياسات حول الوتيرة المناسبة للتيسير

أظهرت التوقعات الفصلية المحدثة متوسط توقعات لتخفيضين آخرين بمقدار ربع نقطة هذا العام ، لكن العديد من المسؤولين يتوقعون خطوة إضافية واحدة فقط ، أو لا شيء على الإطلاق.

تكثيف ضغوط سوق العمل

سلطت البيانات والمراجعات الاقتصادية الأخيرة الضوء على تباطؤ ملحوظ في خلق فرص العمل ، مما أدى إلى تعقيد تقييم بنك الاحتياطي الفيدرالي لظروف العمل.

وأشار باول إلى أن كلا من العرض والطلب على العمال قد ضعفا ، وهو تطور وصفه بأنه "غير عادي وصعب".

وأشار إلى تأثير سياسات الهجرة الأكثر صرامة في عهد الرئيس دونالد ترامب ، والتي قللت من المعروض من العمالة وساهمت في خلفية توظيف أكثر ليومة.

قال باول: "في سوق العمل الأقل ديناميكية والأكثر ليونة إلى حد ما ، ارتفعت مخاطر الجانب السلبي على التوظيف".

بينما تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي لتقديم بعض الدعم من خلال خفض أسعار الفائدة ، شدد باول على أنه يجب موازنة توقعات العمل الضعيفة بعناية مع مخاطر إعادة إشعال التضخم.

ضغوط التضخم وظروف السوق

على جانب التضخم ، سلط باول الضوء على المخاوف من أن زيادة التعريفات الجمركية في ظل إدارة ترامب يمكن أن تخلق ضغوطا صعودية مستمرة على الأسعار.

وقال إن التعريفات الجمركية المرتفعة من المرجح أن تتدفق عبر سلاسل التوريد بمرور الوقت ، مما يتسبب في زيادة الأسعار لمرة واحدة يمكن أن تنتشر عبر عدة أرباع.

وأضاف أن أسعار السلع ، على وجه الخصوص ، تقود بيانات التضخم الأخيرة.

قال باول: "تشير البيانات والاستطلاعات الواردة إلى أن هذه الزيادات في الأسعار تعكس إلى حد كبير تعريفات أعلى بدلا من ضغوط أسعار أوسع".

ومن ناحية أخرى، استجابت الأسواق المالية بشكل إيجابي لتوقعات التيسير.

ارتفعت الأسهم والأصول الأخرى قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر واستمرت في الارتفاع منذ خفض سعر الفائدة ، حيث سجلت مؤشرات الأسهم الرئيسية أرقاما قياسية جديدة.

أقر باول بأن أسعار الأصول ، وخاصة الأسهم ، عند مستويات مرتفعة.

ومع ذلك ، قلل من أهمية المخاطر الأوسع نطاقا ، قائلا إن هذا "ليس وقت ارتفاع مخاطر الاستقرار المالي".

قال باول: "نحن ننظر إلى الظروف المالية العامة ، ونسأل أنفسنا عما إذا كانت سياساتنا تؤثر على الظروف المالية بطريقة نحاول تحقيقها".

سيتوقف قرار السياسة القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر على كيفية تشكيل بيانات العمل والتضخم الواردة لوجهات نظر المسؤولين ، حيث يحاولون التنقل فيما وصفه باول بأنه "وضع صعب" بدون خيارات سهلة.