علي بابا وشركة SMIC تقودان إنعاش السوق الصيني المدفوع بالذكاء الذكاء الاصطناعي ، لكن المخاوف من ارتفاع درجة الحرارة لا تزال قائمة

تشهد أسواق الأسهم الصينية ارتفاعا قويا ، حيث برز الذكاء الاصطناعي كقوة مركزية وراء حماس المستثمرين.

يأتي الارتفاع الحاد في أعقاب عام 2024 الصامت ، عندما كانت الأسهم الصينية في حالة انخفاض لمعظم العام.

في ثمانية من أصل اثني عشر شهرا في عام 2024 ، انخفض سوق الصين A ، مما يعكس ضعف المعنويات حيث حاولت بكين بدء النمو الاقتصادي.

لكن المشهد تغير بشكل كبير في عام 2025.

ازداد حماس المستثمرين في يناير ، عندما ادعت شركة DeepSeek الصينية الناشئة أنها طورت نموذجا للذكاء الذكاء الاصطناعي كان أرخص بكثير في البناء من تلك التي أنتجها المنافسون الأمريكيون الذين يتمتعون بتمويل أفضل.

وعزز هذا الإعلان السوق وعزز طموح بكين للحاق بالولايات المتحدة في سباق الذكاء الاصطناعي.

المؤشرات ترتفع بسبب تفاؤل الذكاء الاصطناعي

أعاد الارتفاع تشكيل معايير السوق.

ارتفع مؤشر MSCI China ، الذي يتتبع أكبر الشركات في البلاد ، لمدة خمسة أشهر متتالية وارتفع بأكثر من 40٪ هذا العام.

هذا بالمقارنة مع مكاسب بنحو 15٪ لمؤشر أمريكي مماثل.

تهيمن أسهم التكنولوجيا الآن على المعيار الصيني ، حيث تمثل Tencent و Alibaba و Xiaomi حوالي 30٪ من وزنها.

في الولايات المتحدة ، تشكل Nvidia و Microsoft و Apple معا ما يقرب من 20٪ من المؤشر المماثل.

ارتفع مؤشر CSI 300 في البر الرئيسي بأكثر من 21٪ منذ يناير ، ليصل إلى أعلى مستوياته في ثلاث سنوات.

وصل مؤشر CSI 300 لتكنولوجيا المعلومات ، الذي يلتقط شركات التكنولوجيا المدرجة في الصين ، أعلى مستوى له منذ عام 2015.

عمالقة التكنولوجيا يحققون مكاسب غير عادية

شهدت الشركات التي كانت في طليعة دفع الذكاء الاصطناعي في الصين تضاعف أسعار أسهمها.

اكتسبت Alibaba ، التي قامت ببناء نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر مستخدمة على نطاق واسع ، أكثر من 120٪ هذا العام.

المصدر: نيويورك تايمز

ارتفعت شركة تصنيع أشباه الموصلات الدولية (SMIC) ، صانع الرقائق الأكثر تقدما في الصين ، بنحو 180٪.

ارتفع اللاعبون الرئيسيون الآخرون في مجال التكنولوجيا ، بما في ذلك Baidu و Tencent و Xiaomi ، بنحو 60٪ لكل منهم.

وبالمقارنة ، ارتفعت Nvidia ، شركة صناعة الرقائق الأمريكية المركزية في طفرة الذكاء الاصطناعي العالمية ، بنحو 40٪ في نفس الفترة.

بكين تضاعف من الذكاء الاصطناعي

وضعت الحكومة الصينية الذكاء الاصطناعي في صميم استراتيجيتها الاقتصادية.

كشف المسؤولون مؤخرا عن صندوق استثماري بقيمة 8.4 مليار دولار لدعم الشركات الناشئة ، إلى جانب الجهود الجديدة لبناء قوة عاملة ماهرة وتخفيف اللوائح التي يمكن أن تبطئ النشر.

ويقوم مشغلو الاتصالات، وكثير منهم مملوك للدولة، بتوسيع مراكز البيانات في إطار مبادرة "الذكاء الاصطناعي+".

الهدف المعلن للحكومة هو تحقيق اختراق تطبيقات الذكاء الاصطناعي بنسبة 70٪ في صناعات مختارة بحلول عام 2027 و 90٪ بحلول عام 2030.

علي بابا يصبح وجه مسرحية الذكاء الاصطناعي في الصين

كما تنفق أكبر شركات الإنترنت في الصين بقوة.

التزمت علي بابا بتوسيع ميزانيتها الذكاء الاصطناعي البالغة 53 مليار دولار للسنوات الثلاث المقبلة.

تستثمر Tencent و ByteDance و Huawei بكثافة في البنية التحتية السحابية والبيانات لدعم خدمات الذكاء الاصطناعي.

يقول مديرو الصناديق إن علي بابا لا تزال لعبة الذكاء الاصطناعي الرائدة ، حيث تضاعفت أسهمها هذا العام في البورصات الأمريكية.

على الرغم من الارتفاع ، يتم تداول السهم بأكثر من 65٪ أقل من أعلى مستوى له على الإطلاق ، مما يجعله المفضل لدى المستثمرين الذين يراهنون على انتعاش طويل الأجل.

هل يمكن أن يشكل ارتفاع الأسهم الصينية فقاعة؟

بينما يحتفل المضاربون على الارتفاع بالارتفاع ، يحذر بعض الخبراء من أن التقييمات قد تتقدم على الأساسيات.

يتم تداول مؤشر MSCI China بأرباح آجلة بمقدار 12.8 مرة ، أعلى من متوسط 10 سنوات البالغ 11 مرة.

ومع ذلك ، تستمر تقديرات الأرباح المتفق عليها لعامي 2025 و 2026 في الانخفاض ، مما يشير إلى أن المكاسب مدفوعة بالتوسع المتعدد بدلا من نمو الأرباح.

"الأساسيات لا تدعم الزخم بشكل جيد ، لكن الأسواق تقود دائما الأساسيات" ، قال هاو هونغ ، كبير مسؤولي الاستثمار في Lotus Asset Management ، في تقرير CNBC.

المصدر: تشارلز شواب

وحذر من أنه في حين أن السوق بشكل عام لا يبدو محموما بعد ، إلا أن بعض الجيوب ، بما في ذلك شركات أبحاث العقود وأسماء التكنولوجيا ، تبدو ممتدة.

ردد محللو تشارلز شواب هذا التحذير ، مشيرين إلى أن الزيادة الأخيرة جاءت من ارتفاع التقييمات بدلا من تحسين أداء الشركات.

وأشاروا إلى أن ما يقرب من نصف مؤشر MSCI China يتكون من شركات متعلقة بالتكنولوجيا والإنترنت ، ومع ذلك لا تزال التقييمات أقل بكثير من SandP 500 ، حيث تسود الهيمنة التكنولوجية 22 ضعف الأرباح.

الفرص والمخاطر المقبلة

على الرغم من التحذيرات ، لا يزال العديد من المستثمرين متفائلين.

قالت ميشيل جيبلي ، مديرة الأبحاث الدولية في تشارلز شواب: "يمكن أن تستمر الأسهم الصينية في تحقيق عوائد قوية إذا نجحت التطورات في الذكاء الاصطناعي ، وإذا كانت الحكومة قادرة على تحفيز طلب المستهلكين من خلال تبني إصلاحات تقلل من المدخرات الاحترازية أو تقلل من عبء الممتلكات غير المباعة".

وقالت إن ضعف الدولار الأمريكي سيعزز أيضا عوائد المستثمرين العالميين.

لكن المخاطر لا تزال كبيرة.

غالبا ما تعطي السياسات الصناعية للصين الأولوية للأهداف السياسية على الأرباح ، مما يزيد من احتمال زيادة العرض والمنافسة السعرية ، كما هو موضح في صناعات أخرى مثل الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية.

كما بدأ المنظمون في التحذير من نشاط المضاربة ، مما يزيد من فرصة التدخلات المفاجئة.

يقدم تاريخ الأسواق الصينية ملاحظة تحذيرية أخرى.

عانى مؤشر MSCI China من انخفاض بنسبة 20٪ مؤخرا في أبريل استجابة لتهديدات التعريفات الجمركية الأمريكية.

ويقول المحللون إن تراجعا آخر ممكن بعد المكاسب الحادة في الأشهر الأخيرة.

النظرة المستقبلية على المدى الطويل

يجادل المؤيدون بأن مزايا الصين في البيانات وإمدادات الطاقة والتصنيع تضعها في المرتبة الثانية في العالم في الذكاء الاصطناعي ، في المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة.

في تقرير لصحيفة نيويورك تايمز ، قالت ويني وو ، كبيرة استراتيجيي الأسهم الصينية في BofA Global Research ، إن الصين لديها "دعم قوي للسياسة الوطنية ، وموارد بيانات هائلة ، وإمدادات طاقة كافية ، وقدرات تصنيع رائدة ، وسيناريوهات تطبيقات متنوعة ، وقطاع خاص شديد التنافسية".

لكن آخرين يشددون على أهمية المنظور.

على مدى العقد الماضي، تأرجحت الأسهم الصينية بين الارتفاعات الحادة والتصحيحات المؤلمة، وغالبا ما تتأثر بالقرارات السياسية بقدر ما تتأثر بأداء الشركة.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل ، يقترح المحللون أن المخصصات الصغيرة والحذرة تظل هي النهج الحكيم.