ما الذي يشير إليه السجل القياسي الذي بلغ 382 مليار دولار من بيركشاير هاثاواي إلى السوق؟

يجلس بيركشاير هاثاواي من وارن بافيت على جبل من النقود ، ولم تكن هذه الكومة أعلى من أي وقت مضى.

بحلول نهاية سبتمبر ، كان التكتل الذي يتخذ من أوماها مقرا له يمتلك 382 مليار دولار نقدا وما يعادلها ، وهو ما يمثل أكثر من 30٪ من إجمالي أصوله ، وهي أكبر نسبة منذ ثلاثة عقود على الأقل.

يظهر الشكل حذر بافيت المتزايد تجاه السوق الذي يعتبره محموما وقصيرا في القيمة.

لطالما فضل "أوراكل أوماها" الصبر على المضاربة ، لكن تراكم السيولة الأخير له رائع حتى من خلال معاييره المحافظة.

مع تعيين بافيت للتنحي عن منصبه كرئيس تنفيذي في نهاية العام ، فإن قراره بإبقاء محفظة بيركشاير مغلقة بإحكام يقرأ عن كثب على أنه إشارة حول تقييمات السوق وثقته في خليفته جريج أبيل.

إحجام عن الشراء في سوق مبالغ فيه

لطالما حذر بافيت من مطاردة العوائد في الأسواق الرغوية ، ويبدو أن الاتجاهات الأخيرة تبرر حذره.

ارتفع مؤشر بافيت، الذي يقارن إجمالي القيمة السوقية للأوراق المالية الأميركية بالناتج المحلي الإجمالي، إلى ما فوق 220٪، وهو ما يتجاوز كثيرا عتبة "اللعب بالنار" البالغة 200٪ التي حذر منها بافيت ذات مرة.

على الرغم من طفرة الذكاء الاصطناعي التي رفعت أسهم التكنولوجيا الرئيسية إلى مستويات قياسية ، فقد تجنب بافيت إلى حد كبير الانضمام إلى الارتفاع.

تم تخفيض حصة شركة Apple التي كانت ضخمة في بيركشاير بشكل كبير ، وكانت الشركة بائعا صافيا للأسهم لمدة 12 ربعا متتاليا.

في الربع الثالث وحده ، باعت بيركشاير ما يقرب من 6 مليارات دولار من الأسهم مع الامتناع عن إعادة شراء الأسهم للربع الخامس على التوالي.

يمتد نفور بافيت من السوق الحالية إلى ما هو أبعد من التكنولوجيا.

مع امتدادات التقييمات عبر القطاعات وعوائد سندات الخزانة التي تحوم حول 4٪ ، يبدو أنه يفضل سلامة ومرونة النقد على التمدد للحصول على العوائد.

باعتباره واحدا من أكثر مستثمري القيمة انضباطا في التاريخ ، تبدو رسالة بافيت واضحة: الفرص نادرة ، والصبر فضيلة.

أصداء عام 2005: الحذر قبل العاصفة

ليست هذه هي المرة الأولى التي يبني فيها بافيت صندوقا للحرب.

في عام 2005 ، ارتفعت الحيازات النقدية لبيركشاير إلى حوالي 25٪ من الأصول ، قبل عامين فقط من الأزمة المالية العالمية.

ثم اتهمه النقاد بأنه حذر للغاية وفقدان المكاسب في العامين المقبلين ، لكن محافظته سمحت له بنشر رأس المال بقوة عندما انهارت الأسواق ، والحصول على أصول عالية الجودة بأسعار منافسة.

ورغم اختلاف خلفية السوق اليوم، فإن استراتيجية بافيت تظل متسقة: كبح إطلاق النار عندما تكون الأسعار مرتفعة، والضرب عندما تظهر القيمة مرة أخرى.

يلاحظ المحللون أن الاحتياطيات النقدية لبيركشاير لا تشير بالضرورة إلى أن بافيت يتوقع انهيار السوق ، بل إنه يكافح للعثور على استثمارات ذات أسعار جذابة وسط تقييمات مبالغ فيها وقيادة السوق الضيقة التي تهيمن عليها حفنة من الأسماء التكنولوجية الضخمة.

الصبر وليس الذعر: قوة الاختيار

يعكس تراكم الكومة النقدية القياسية في بيركشاير واقعا أوسع: لم يتبق سوى القليل من الصفقات في السوق.

مع نسبة Shiller CAPE في SandP 500 عند 40x ، وهو ثاني أعلى مستوى لها منذ 150 عاما ، يبدو قرار بافيت بانتظار نقاط دخول أفضل حكيما.

تقيس نسبة Shiller CAPE تقييمات الأسهم من خلال مقارنة الأسعار الحالية بمتوسط الأرباح المعدلة حسب التضخم على مدى السنوات العشر الماضية ، مما يساعد على تخفيف تقلبات السوق على المدى القصير.

من خلال الاحتفاظ بالنقد وسندات الخزانة فائقة الأمان ، تحافظ بيركشاير على المرونة للتصرف بشكل حاسم عندما تسنح الفرص.

قد يحبط موقف بافيت الحذر المستثمرين الذين يأملون في تحقيق عوائد أعلى على المدى القصير ، لكن التاريخ يشير إلى أن صبره غالبا ما يؤتي ثماره.

بالنسبة للمستثمر العادي ، فإن الوجبات الجاهزة ليست تقليد تحركات بافيت بالضبط ولكن تبني عقليته: البقاء متنوعا ، وتجنب الرافعة المالية المفرطة ، والحفاظ على بعض المسحوق الجاف جاهزا.

في الأسواق التي تحركها النشوة ، يمكن أن يكون ضبط النفس هو الخطوة الأكثر ربحية على الإطلاق.