سهم SpaceX يتراجع رغم تفوق نتائج الربع الثاني على التوقعات

تراجعت أسهم SpaceX SPCX في تداولات ما بعد الإغلاق مساء الثلاثاء بعد أن أعطت وول ستريت حكماً متحفظاً على التقرير المالي الربع سنوي الأول للشركة.

في أول تحديث ربحية علني لها منذ الاكتتاب العام الأولي القياسي في 12 يونيو، أبلغت SpaceX عن إيرادات الربع الثاني بقيمة $7.81 billion، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة $6.93 billion، ومرتفعة بنسبة 92% من $4.1 billion في الفترة نفسها من العام السابق.

سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 9 سنتات للسهم، متفوقة أيضاً على توقعات الإجماع.

مع ذلك، لا يزال شعور المستثمرين هشاً؛ فمنذ الظهور الأولي عند $150 per share في يونيو، سهم SPCX تراجع بأكثر من 16% حتى إغلاق يوم الثلاثاء، مما أزال مئات المليارات من القيمة السوقية.

لماذا يتراجع سهم SpaceX في تداولات ما بعد الإغلاق؟

يسلط التراجع بعد الإعلان عن النتائج الضوء على مخاوف متجذرة لدى المستثمرين بشأن الإنفاق الرأسمالي المستمر (capex) للشركة والخسائر التشغيلية الضخمة.

على الرغم من أن الأرقام الإجمالية تجاوزت التقديرات، ركز المتداولون على استنزاف السيولة الكامن الناتج عن تحول الشركة العدواني إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (AI).

بعد اندماجها في فبراير مع xAI، التزمت SpaceX ببناء مراكز بيانات مدارية عالية الكثافة، وهو مشروع طموح دفع الخسائر السنوية إلى $4.9 billion في العام الماضي.

يزيد من ضغط تداولات ما بعد الإغلاق قرب موعد انتهاء فترة القفل (lockup expiration)، الذي سيفتح تداول 912 million سهم مملوكة للداخلين والموظفين في السوق العامة.

تظل وول ستريت قلقة من احتمال أن يؤدي بيع الأسهم من الداخل إلى فيضان السوق في الوقت الذي تظل فيه عمليات الإطلاق الأساسية غير رابحة.

كيف أدت أعمال SpaceX في الربع الثاني

النظرة المتعمقة لأداء القطاعات تكشف عن تباين صارخ بين وحدات أعمال SpaceX.

ولّد قطاع الاتصال في الشركة، المدعوم بشبكة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink، إيرادات بقيمة $4.29 billion مقابل $3.83 billion متوقعة وفق StreetAccount.

تواصل Starlink العمل كمحرك الربحية الوحيد لـ SPCX، مسجلة دخلاً تشغيلياً ربع سنويّاً قدره $1.66 billion.

على النقيض، حقق قسم إطلاق الفضاء التقليدي $962 million (متجاوزاً توقعات $835 million) لكنه سجّل خسارة تشغيلية قدرها $542 million على الرغم من امتلاكه عقوداً مجزية مع NASA.

في غضون ذلك، حقق قسم الذكاء الاصطناعي الناشئ إيرادات إجمالية قدرها $2.56 billion، متجاوزاً توقعات $2.18 billion، لكنه تكبد خسارة تشغيلية كبيرة قدرها $1.26 billion نتيجة لبناء الخوادم وبناء كوكبة الأقمار الصناعية.

هل يجب عليك شراء تراجع سهم SPCX بعد النتائج؟

بالنسبة لمستثمري النمو، يمثل سهم SPCX نموذجاً كلاسيكياً عالي المخاطر وعالي العائد.

من جهة، يثبت نموذج Starlink المباشر للمستهلك والمؤسسات الحكومية أن SpaceX قادرة على بناء أعمال تولّد سيولة ضخمة على نطاق عالمي.

من جهة أخرى، تترك القيمة السوقية المرتفعة للشركة هامش خطأ تكاد تكون معدومة لتنفيذ طموحاتها في الحوسبة المدارية للذكاء الاصطناعي.

قد يفضّل المتداولون الحريصون على القيمة انتظار انتهاء فترة قفل الأسهم بعد الاكتتاب العام مباشرة لتهدأ تقلبات السوق.

مع ذلك، قد يرى المتمسكون على المدى الطويل بمشروع Elon Musk متعدد الكواكب ونظامه البيئي للذكاء الاصطناعي أن ضعف السعر الحالي، القريب من أدنى مستوياته منذ الإدراج، يمثل نقطة دخول جذابة متعددة السنوات قبل أن تحقق الحوسبة المدارية للذكاء الاصطناعي حجماً تجارياً حقيقياً.