أسهم مايكروسوفت وأمازون تسقط بسبب انخفاض نادر في التقييم مما يثير التساؤل الذكاء الاصطناعي

تجددت أسهم مايكروسوفت وأمازون لضغوط متجددة يوم الثلاثاء مع انخفاض نادر في تقييم المحللين والتدقيق التنظيمي الجديد من الاتحاد الأوروبي الذي أثر على اثنين من أكثر أسهم التكنولوجيا تأثيرا في وول ستريت.

أضافت هذه الانتكاسات المزدوجة إلى المخاوف من أن التفاؤل حول طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي قد بدأ يتراجع، مع إعادة تقييم المستثمرين لتقييم التقييمات المجهدة وربحية القطاع على المدى الطويل.

قام المحلل ألكسندر هايسل في روتشيلد وشريكه في ريدبيرن بخفض تقييماته في كلا الشركتين إلى وضع الحياد من الشراء إلى الوضع، مما يمثل أول تخفيض له منذ بدء التغطية في 2022.

تزامن هذا التحرك مع إعلان من المفوضية الأوروبية بأنها فتحت تحقيقات حول ما إذا كان ينبغي تصنيف خدمات الويب أمازون ومايكروسوفت أزور كحارسات بوابة بموجب قانون الأسواق الرقمية.

انخفضت مايكروسوفت بنسبة 3.2٪ في التداول المبكر، بينما انخفضت أمازون بنحو 4٪.

الحجة الإيجابية لصالح الذكاء الاصطناعي التوليدي "تبدو في غير محلها بشكل متزايد"

يتحدى خفض مستوى Haissl واحدة من أقوى الآراء التوافقية في السوق: وهي أن أصحاب التصنيف الفائق لا يزالون أكبر المستفيدين من دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

كتب أن الحجة الإيجابية لصالح الذكاء الاصطناعي التوليدي "تبدو غير مناسبة بشكل متزايد"، مجادلا بأن الاقتصاديات التي تقوم عليها هذا القطاع أضعف بكثير مما يعتقد على نطاق واسع.

وأشار إلى الإنفاق الرأسمالي الكبير المطلوب لبناء بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، مشيرا إلى أن جداول الاستهلاك المستخدمة في وحدات معالجة الرسومات والخوادم الحالية تفترض بالفعل من خمس إلى ست سنوات عمرا اقتصاديا — أطول بكثير مما كانت عليه في عصر السحابة المبكر.

وقال إن هذا يعني كثافة رأس مال أعلى بكثير في وقت تكون فيه قوة التسعير محدودة.

أصبح المستثمرون متحفظين في الأسابيع الأخيرة بشأن وتيرة الإنفاق في جميع أنحاء الصناعة، وسط مخاوف من أن الأصول قد تفقد قيمتها أسرع مما تتوقعه الشركات.

أضاف مستثمر صناديق التحوط مايكل بوري إلى النقاش بتصريحات غامضة حول انخفاض قيمة الأجهزة المتعلقة بالذكاء الذكاء الاصطناعي، مما زاد من القلق حول ما إذا كان السائقون الفائقون قد يبالغون في بناء القدرات.

قرار هايسل يتناقض مع مجتمع المحللين الأوسع.

أكثر من 90٪ من المحللين الذين يغطون مايكروسوفت وأمازون يحتفظون بتقييمات مكافئة للشراء، دون أن يقدم أي منهم توصيات بيع، وفقا لبيانات بلومبرغ.

حقق كلا السهمين مكاسب كبيرة منذ أن أوصت بهما هايسل لأول مرة في 2022، حيث تضاعف أمازون أكثر من الضعف وارتفع مايكروسوفت بنسبة 98٪.

يشمل سجله تقييما للبيع في الوقت المناسب على أوراكل، التي انخفضت أسهمها بحوالي 25٪ منذ سبتمبر.

ومع ذلك، تبع تخفيض تصنيفه لسنفليك في مارس ارتفاع كبير، مما يبرز صعوبة استدعاء الدورات في قطاع البرمجيات عالي النمو.

خفض روتشيلد وفريقه ريدبيرن هدف سعر مايكروسوفت إلى 500 دولار من 560 دولارا، مع الحفاظ على سعر أمازون دون تغيير عند 250 دولارا.

التحقيقات الأوروبية تضيف حالة من عدم اليقين التنظيمي

زاد إعلان الاتحاد الأوروبي الموازي من اضطراب السوق.

يفحص المنظمون ما إذا كانت AWS وAzure — رغم عدم استيفالهما للمعايير الرسمية للمستخدمين — تعملان ك "بوابات مهمة" بين الشركات والمستهلكين، وهو اختبار رئيسي لتصنيف حارس البوابة.

مثل هذا التصنيف سيفرض التزامات أكثر صرامة على الشركات بموجب قانون الأسواق الرقمية التابع للكتلة.

قالت تيريزا ريبيرا، رئيسة مكافحة الاحتكار في الاتحاد الأوروبي، في بيان: "سننظر أيضا فيما إذا كانت القواعد الحالية لإدارة إدارة النفايات بحاجة إلى تحديث حتى تتمكن أوروبا من مواكبة الممارسات المتطورة بسرعة في قطاع السحابة."

على الرغم من أن سوق أمازون ولينكدإن من مايكروسوفت مصنفان بالفعل كحراس بوابة، فإن توسيع التصنيف ليشمل وحدات السحابة سيكون تصعيدا كبيرا.

قالت اللجنة إن بيانات السوق أظهرت أن AWS وAzure تحتفظان ب "مواقف قوية جدا"، مما يستدعي تدقيقا أعمق.

قال متحدث باسم مايكروسوفت إن الشركة مستعدة للمساهمة في التحقيق، بينما قال متحدث باسم AWS إن "تعيين مزودي السحابة كحراس بوابة لا يستحق مخاطر كبح الاختراع أو زيادة التكاليف على الشركات الأوروبية."

تأتي هذه التحقيقات في وقت تكثف فيه الجهات التنظيمية العالمية جهودها لجعل شركات التكنولوجيا المهيمنة تحت رقابة أكثر صرامة، مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد إلى قضية الاستثمار لمزودي السحابة الكبار.