جيريمي سيغل يتوقع تخفيضا مشددا من الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر

من المقرر أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره القادم بشأن سعر الفائدة في 10 ديسمبر، وهو اجتماع يأتي وسط حالة من عدم اليقين غير المعتاد.

مع تعطيل إصدار البيانات الاقتصادية الرسمية بسبب إغلاق الحكومة، يعتمد صانعو السياسات على التقارير القديمة والاستطلاعات الخاصة لقياس صحة الاقتصاد.

رغم هذا الضباب، يعتقد جيريمي سيغل، أستاذ المالية الفخري في كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا وكبير الاقتصاديين في ويزدومتري، أن الاحتياطي الفيدرالي سيقدم ما يسميه "تخفيض متشدد".

يرى سيغل انخفاضا بمقدار 25 نقطة في الثانية، لكنه يؤكد أن المعارضة ستكون مرتفعة بشكل غير معتاد، حيث يدفع بعض المسؤولين نحو خفض أكبر بمقدار 50 نقطة بينما يجادل آخرون بالحفاظ على ثبات أسعار النفع.

قال لقناة CNBC إن هذا سيكون أكبر عدد من المعارضات خلال ما يقارب ثماني سنوات من رئاسة باول لها، مؤكدا الانقسامات داخل البنك المركزي.

وفقا لسيغل، ستعكس هذه الخطوة رغبة الاحتياطي الفيدرالي في دعم سوق العمل المتراجع وحذره من التضخم الذي لا يزال فوق الهدف.

تدعم بيانات JOLTS وجهة نظر سيغل حول خفض السعر

تقدم بيانات سوق العمل الجديدة (JOLTS) التي صدرت اليوم سببا آخر للاحتياطي الفيدرالي للنظر في التيسير في الوضع.

بلغت فرص العمل في الولايات المتحدة 7.67 مليون في أكتوبر، وهو ما لم يتغير كثيرا عن 7.66 مليون في سبتمبر – مما يشير إلى سوق عمل يتباطأ تدريجيا، مع تكيف الشركات مع الرسوم الجمركية والتضخم العنيد.

وفي الوقت نفسه، ظل التوظيف والفصل إلى حد كبير ثابتا، مما عزز سردية سوق العمل المتدهور.

ورغم أن البيانات ليست ركودا، إلا أن البيانات تبرز انخفاض الطلب على العمال مقارنة بأعلى معدلات الجائحة التي تجاوزت 11 مليون وظيفة شاغرة.

هذا الاعتدال، إلى جانب ارتفاع البطالة وتباطؤ نمو الرواتب، يعزز الحجة لخفض أسعار الفائدة بشكل معتدل لتخفيف الاقتصاد من المزيد من الضعف.

ماذا يعني خفض سعر الفائدة لسوق السندات الأمريكي

في حديثه مع CNBC، حذر سيغل من أن خفض سعر الفائدة القادم قد لا يغير العوائد على المدى الطويل بشكل كبير.

"سعر فائدة الأموال الفيدرالي، إذا عدنا إلى الوراء خلال ال 75 سنة الماضية، كان أقل بحوالي 100 نقطة أساس من العشر سنوات،" أوضح.

مع اقتراب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالقرب من 4.15٪، يرى سيغل أن هدف الاحتياطي الفيدرالي سيستقر عند الثلاثة المنخفضات.

وهذا سيترك معدلات الفائدة الطويلة، بما في ذلك الرهون العقارية لمدة 30 عاما، دون تغيير كبير.

ومع ذلك، أكد أن التأثير على الاقتراض قصير الأجل سيكون كبيرا.

"هناك أكثر من 15 تريليون دولار من القروض المرتبطة بسعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي"، أشار سيغل إلى قروض السيارات وبطاقات الائتمان وتمويل المخزون والإقراض بأسعار الفائدة الرئيسية.

حتى لو ظلت معدلات الرهن العقاري ثابتة، فإن انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل سيحفز النشاط الاقتصادي من خلال تخفيف تكاليف الاقتراض للأسر والشركات.

ماذا يعني خفض سعر الفائدة لسوق الأسهم الأمريكية

بالنسبة للأسهم، فإن إطار سيغل "الخصم المتشدد" أمر حاسم. يشير خفض 25 نقطة إلى استعداد الاحتياطي الفيدرالي لدعم النمو لكنه يظل يقظا بشأن التضخم.

قد يخفف هذا التوازن من حماس المستثمرين، حيث غالبا ما ترتفع الأسواق بقوة أكبر بناء على إشارات متداخلة.

ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل يقلل من تكاليف التمويل للشركات ويحسن السيولة، مما يميل إلى دعم الأصول المخاطر.

قد يؤدي احتمال وجود معارضة داخل الاحتياطي الفيدرالي إلى تقلب الأحداث، حيث يبحث المتداولون عن نتائج الانقسام بحثا عن دلائل حول الاتجاه السياسي المستقبلي.

اقترح سيغل أن موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر يعكس الثقة في مرونة الاقتصاد، مشيرا إلى أن الرسوم الجمركية لم تتسبب بعد في انخفاض كبير في المبيعات.

بالنسبة للمستثمرين، الرسالة واضحة: بينما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض النفقات، إلا أنه يفعل ذلك على مضض، مما يجعل رد فعل سوق الأسهم أكثر تعقيدا مما كان عليه في دورات التيسير السابقة.