تراجع سهم ASML مجدداً: لماذا لا تزال BofA متفائلة بقوة

تواصل أسهم ASML الانخفاض في التداول قبل الافتتاح يوم الثلاثاء بعد تكبّدها خسائر فادحة في الجلسة السابقة، حيث أثّر قلق المستثمرين بشأن تقدم الصين في تصنيع معدات أشباه الموصلات على المعنويات.

كان صانع معدات الشرائح الهولندي منخفضًا بنسبة 4% قبل جرس الافتتاح بعد أن أغلق منخفضًا بنحو 6% يوم الاثنين، عقب تقرير يفيد بأن الصين بدأت في تصنيع آلات الطباعة الحجرية الغامرة بالأشعة فوق البنفسجية العميقة (DUV) المطورة محليًا.

أفادت The Information أن الصين بدأت في إنتاج أنظمة الطباعة الحجرية الغامرة DUV الخاصة بها، وهي معدات هيمنت عليها ASML طويلاً.

بينما مُنعت الصين من شراء أكثر آلات الطباعة الحجرية تطورًا من نوع الأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) بموجب قيود التصدير، اعتمدت شركات تصنيع الشرائح الصينية بشكل متزايد على أنظمة DUV الغامرة الأقدم التابعة للشركة لصنع أشباه موصلات متقدمة.

إذا ثبت أن البدائل المحلية قابلة تجاريًا، يخشى المستثمرون من أن الفرص المتبقية لـ ASML في السوق الصينية قد تتضاءل تدريجيًا.

أشارت الوتيرة الضعيفة المستمرة إلى أن التصفية الأوسع في قطاع أشباه الموصلات قد تمتد إلى جلسة تداول إضافية، حيث انخفضت أسهم ASML الآن نحو 12% خلال الشهر الماضي.

Bank of America ترى فرصة شراء

على الرغم من التصفية، جادلت Bank of America بأن الضعف الأخير خلق واحدة من أكثر فرص الشراء جاذبية في قطاع أشباه الموصلات منذ سنوات.

قال المحللون بقيادة Didier Scemama إن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات تأخر أداءه مقابل S&P 500 بنسبة 18%، مما دفع التقييمات إلى ما دون المتوسطات التاريخية بفارق كبير.

«نظراً للأساسيات القوية، نرى أن القطاع يبدو جذابًا للغاية ويتداول بخصم 3x عن متوسط مضاعفات '28 CSS وبشكل خاص Semicaps عند خصم 6-7x»، كتب Scemama.

«نرى فرص شراء معززة لشركات Semicaps حيث تكون الرؤية أعلى.»

تعتقد البنك أن الانخفاض الأخير ناتج أساسًا عن مخاوف تتعلق بالتجارة بدلاً من أي تدهور في أساسيات الصناعة.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يواصل دعم التوقعات

تتوقع Bank of America أن يصل إنفاق معدات تصنيع الرقائق إلى 250 مليار دولار على الأقل بحلول 2028، مما يعني عامين متتاليين من نمو سنوي يقارب 30%.

يدعم هذا التوقع اتفاقيات توريد طويلة الأجل عبر تصنيع الرقائق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك ما أُوحي به من اتفاقية مصاهر لمدة خمس سنوات بقيمة 200 مليار دولار بين Samsung وBroadcom، بالإضافة إلى زيادات أعلن عنها مؤخرًا في النفقات الرأسمالية من قبل TSMC وIntel.

رفضت البنك أيضًا المخاوف من أن أسعار الذاكرة قد تنهار رغم تزايد قدرة الإنتاج.

«نرى أن مخاوف انهيار أسعار الذاكرة تبدو لا أساس لها بالنظر إلى اتفاقيات الإمداد طويلة الأجل (LTAs) الموقعة من جميع مزودي السحابة الرئيسيين ومصنعي المعدات الأصلية في قطاع السيارات والمستهلكين»، كتب المحللون.

تظل ASML السهم الأوروبي المفضل لدى BofA في معدات الشرائح

تواصل Bank of America تصنيف ASML كتوصية شراء، معتبرة أن قوة التسعير وهوامش الربح الإجمالية الأعلى بنيوياً لا تزالان سليمتين على الرغم من المخاوف الأخيرة بشأن الصين.

تقديرات الأرباح التي لدى الوسيط للسنوات التقويمية 2027 و2028 أعلى بنسبة 6% إلى 7% من إجماع وول ستريت الحالي.

من بين صانعي معدات أشباه الموصلات الأوروبيين الآخرين، تتوقع BofA أن تتفوق ASM International على توقعات السوق عند إعلانها النتائج ربع السنوية بعد إغلاق التداول الأوروبي يوم الثلاثاء.

أشارت البنك إلى زيادة النفقات الرأسمالية من قبل TSMC وIntel، واستمرار قوة السوق في الصين، وتحسن التوقعات لأشباه الموصلات التناظرية والقوة كعوامل دافعة رئيسية.

تظل STMicroelectronics أيضًا مصنفة على أنها شراء على الرغم من خيبة أمل المستثمرين الأخيرة بشأن تباطؤ توسّع الهوامش.

«بينما خيّب السوق آماله بوضوح بسبب استغلال الهامش الأكثر تدريجيًا لدى STM، نعتقد أن قدرة أرباحها التي تزيد على 4.50 دولار في تقديرات CY28E تظل سليمة»، قالت Bank of America، مشيرة إلى تحسن كفاءة التصنيع، وحافظة طلبات قوية، وفرص نمو في المكونات البصرية وتقنيات الأقمار الصناعية في المدار الأرضي المنخفض.