لماذا تتهاوى أسهم Micron وNvidia وAMD قبل فتح وول ستريت اليوم؟

تراجعت أسهم Micron وNvidia وAMD بشكل حاد قبل فتح وول ستريت يوم الثلاثاء مع تساؤل المستثمرين عما إذا كان ازدهار شرائح الذكاء الاصطناعي قادرًا على الصمود أمام منافسة صينية أقوى وارتفاع تكاليف تمويل مراكز البيانات.

في الساعة 5:32 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 28 يوليو، تراجع سهم Micron بنسبة 4.4%، وفقدت Nvidia 1.1%، وكان سهم AMD أقل بحوالي 3% في التداول قبل الافتتاح.

امتد الضعف استمرارًا لانخفاض يوم الاثنين، حين تراجعت Nvidia بنسبة 5%، وهبطت AMD بنسبة 5.2%، وانخفضت Micron بنسبة 2.3%.

كان البيع أشد بكثير في آسيا.

أغلق مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي منخفضًا بنسبة 10.84%، في حين هبطت أسهم SK Hynix بنسبة 14.7% وخسرت Samsung Electronics نحو 14.4%.

تقدّم الصين في الرقائق يتحدى الافتراض الأكثر أمانًا

جاء الضغط الفوري من تقارير تفيد بأن شركة صينية مدعومة من الدولة بدأت إنتاج معدات الطباعة الليثوغرافية بالغمر بالأشعة فوق البنفسجية العميقة (DUV).

تطبع آلات DUV أنماط الدارات على الرقائق وقد تساعد المصنعين الصينيين في تقليل اعتمادهم على الموردين الغربيين.

لا يعني هذا التطور بالضرورة أن الصين قد وصلت إلى مستوى معدات ASML الأكثر تقدمًا.

مع ذلك، فإنه يشير إلى أن ضوابط التصدير قد تؤخر التقدم التكنولوجي الصيني بدلاً من منعه نهائيًا.

قالت محللة الأسهم في Morningstar، Jing Jie Yu، إن تقدم الصين قد أزعج المستثمرين القلقين بشأن قادة صناعة أشباه الموصلات الراسخين.

ومع ذلك، وصفت البيع بأنه «في الغالب رد فعل انعكاسي ومبالغ فيه» في تصريحات نقلتها صحيفة The Guardian، معتبرة أن الشركات القائمة لا تواجه تهديدًا ذا مغزى فوريًا.

تتعرض Micron بشكل خاص لأن ChangXin Memory Technologies تتنافس في سوق ذاكرة DRAM.

قفزت أسهم CXMT بنسبة 466% خلال طرحها الأولي في شنغهاي بعد جمعها 8.6 مليار USD (تقريبًا ‏31.6 مليار د.إ.‏), مما يبرز رأس المال المتاح لطموحات الصين في قطاع الذاكرة.

لا تزال CXMT متأخرة عن Micron في مجال HBM المتقدم (ذاكرة عرض نطاق ترددي عالٍ).

المخاوف طويلة الأجل هي أن طاقة إنتاج DRAM التقليدية الجديدة قد تحل محل الواردات في الصين، مما يضغط على الأسعار العالمية ويقلل من علاوة التقييم المرتبطة بالمنتجين الراسخين.

دور Nvidia في التمويل يثير الشكوك حول الطلب على بنى الذكاء الاصطناعي

يعكس البيع أيضًا القلق بشأن كيفية تمويل موجة بنى الذكاء الاصطناعي القادمة.

تراجعت Nvidia بنسبة 5% يوم الاثنين بعد تقرير لصحيفة The Wall Street Journal يفيد بأنها كانت تناقش ضمان تمويل تقريبي بمقدار 250 مليار USD (تقريبًا ‏918.3 مليار د.إ.‏) لمشروع مركز بيانات لـ OpenAI في أوهايو.

قد يخفض الدعم المقترح تكاليف الاقتراض للمشروع، لكنه أعاد إحياء المخاوف بشأن التمويل الدائري.

يتساءل المستثمرون عما إذا كان موردو الشرائح سيحتاجون بشكل متزايد إلى دعم عملائهم ماليًا للحفاظ على الطلب على منتجاتهم.

أشارت المحللة الأولى في Swissquote، Ipek Ozkardeskaya، إلى أن مبادلة مخاطر الائتمان لخمس سنوات (CDS) الخاصة بـ Nvidia ارتفعت بالتزامن مع تراجع السهم.

نتائج مزوّدي السحابة العملاقة ستختبر AMD وMicron

يُباع سهم AMD أساسًا كمؤشر انعكاسي لدورة الإنفاق الأوسع.

تتطلب مُسرّعات Instinct ومعالجات EPYC وأنظمة Helios من مزوّدي السحابة ومطوّري النماذج مواصلة توسيع البُنى التحتية.

تحتاج Micron لنفس العملاء للاستمرار في شراء HBM وذاكرة DRAM لمراكز البيانات.

قال مدير الاستثمار في UBS Global Wealth Management، Mark Haefele، إن «الشك بشأن استدامة الإنفاق الرأسمالي ونمو الإيرادات» كان يؤثر سلبًا على أسهم صناعة الشرائح.

تعلن Microsoft وMeta تقاريرهما يوم الأربعاء، تليهما Apple وAmazon يوم الخميس.

سيلتفت المستثمرون إلى التدفقات النقدية وإيرادات الذكاء الاصطناعي وخطط النفقات الرأسمالية بحثًا عن دليل على أن الإنفاق لا يزال مربحًا وقابلًا للتمويل.