لماذا ينصح المحللون بالصبر على نايكي رغم انخفاض سهم المبيعات في الصين

أعلنت شركة نايكي العملاقة للملابس الرياضية عن انخفاض حاد في أرباح الربع الثاني يوم الجمعة، مما طغى على الإيرادات والأرباح الأفضل من المتوقع وأدى إلى انخفاض أسهمها بأكثر من 10٪ في التداول قبل السوق، بينما ركز المستثمرون على تزايد الضغوط من الصين وارتفاع التكاليف.

سجلت الشركة إيرادات بلغت 12.43 مليار دولار للربع المنتهي في 30 نوفمبر، بزيادة طفيفة عن العام السابق ومتجاوزة توقعات المحللين البالغة 12.21 مليار دولار، وفقا لموقع FactSet.

سجلت نايكي صافي دخل بلغ 792 مليون دولار، أو 53 سنتا للسهم، متجاوزة بسهولة التوقعات البالغة 39 سنتا.

ومع ذلك، انخفض الربح بنسبة 32٪ عن 1.16 مليار دولار، أو 78 سنتا للسهم، قبل عام.

عكس رد الفعل الحاد في السوق القلق من أن تحديات نايكي التشغيلية، خاصة في الصين، تثبت أنها أكثر استمرارا مما كان يأمله المستثمرون، حتى مع تجاوزها النتائج التقديرات.

ضعف الصين يثقل المشاعر

انخفضت المبيعات في الصين بنسبة 17٪ خلال الربع، متسارعة من انخفاض بنسبة 9٪ في الربع الأول.

تظل المنطقة، التي تمثل حوالي 15٪ من إيرادات نايكي، أكبر تحدي للشركة.

قال الرئيس التنفيذي إليوت هيل في مكالمة ما بعد الأرباح إن نايكي بحاجة إلى "إعادة ضبط نهجنا تجاه سوق الصين"، معترفا بأن التحول يستغرق وقتا أطول مما كان متوقعا.

قال هيل إن الشركة لم تستثمر بشكل كاف في تحديث شبكة متاجرها في الصين، مما قلل من حركة المشاة.

وأشار أيضا إلى القيود الهيكلية في نموذج التجزئة الأحادي العلامة في البلاد، مما يقلل من قدرة نايكي على تكرار هيمنة القنوات المتعددة التي تتمتع بها في الولايات المتحدة.

كان الأداء الرقمي في الصين ضعيفا بشكل خاص، حيث انخفضت المبيعات عبر الإنترنت بنسبة 36٪ وسط تصاعد المنافسة من العلامات التجارية المحلية مثل أنتا ولي-نينغ.

هوامش الربح التي تضغط عليها الرسوم الجمركية وتنظيف المخزون

كما تأثرت أرباح نايكي بضغط الهامش على الهامش الربحي. انخفض هامش الربح الإجمالي ثلاث نقاط مئوية، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى زيادة الرسوم الجمركية في أمريكا الشمالية.

انخفضت مبيعات البيع المباشر للمستهلك، التي عادة ما تحمل هوامش ربح أعلى، بنسبة 8٪ مع انخفاض حركة المرور على حد سواء عبر الإنترنت أو في المتاجر.

كما اتخذت الشركة خطوات لتصفية المخزون القديم وتحديث مجموعة منتجاتها، مما أدى إلى ضغط هوامش الربح على المدى القريب.

وصف المحلل في زاكس ديفيد بارتوسيك قطاع التوصيل المباشر للمستهلك بأنه "طفل مشكلة"، مسلطا الضوء على مخاطر التنفيذ المستمرة.

رغم الضغط، قال هيل إن تعافي نايكي سيكون غير متوازن.

قال للمستثمرين: "عودتنا لا تزال تسير بسرعات مختلفة".

"لن يكون خطا مستقيما، لكننا نتصرف بحسم لتسريع المناطق المتأخرة، مع الصين في مقدمة تلك القائمة."

إجماع المحللين: إيجابي بناء، مع صبر

شهدت نايكي طلبا صحيا في مناطق أخرى.

ارتفعت الإيرادات في أمريكا الشمالية بنسبة 9٪ مقارنة بالعام السابق، بينما سجلت أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا نموا بنسبة 3٪، مما ساعد في تعويض ضعف آسيا.

لا يزال المحللون منقسمين حول التوقعات.

قالت جيفريز، التي تقيم السهم كشراء بهدف سعري قدره 110 دولارات، إن جهود نايكي لتبسيط سوقها وإعادة ضبط محفظة منتجاتها تساعد في إعادة بناء ثقة الشركاء وتمهيد الطريق للنمو طويل الأمد.

قالت KeyBanc، التي لديها تصنيف زائد الوزن وهدف سعري يبلغ 90 دولارا، إن مبادرات الشركة "اربح الآن" يجب أن تدعم تعافيا أكثر استدامة في الإيرادات وتحسن تدريجي في هوامش الربح.

تتوقع مورنينغستار، التي تحدد قيمة عادلة قدرها 104 دولارات، من نايكي أن تعود إلى النمو مع مرور الوقت، مستندة إلى موقعها القوي في الرياضة، وابتكار المنتجات، وقدرات التسويق، وشراكات البيع بالتجزئة.

قالت BTIG، التي تقيم السهم كشراء بهدف سعري قدره 100 دولار، إن انخفاض هوامش الربح الإجمالية يتماشى مع التوقعات ويجب اعتباره خطوة نحو استعادة الربحية وتحقيق نمو أكثر استدامة.