سهم نفيديا يبدو أنه سيمد سلسلة الأرباح: هل يجب عليك الشراء لعام 2026؟

تداول سهم نفيديا مرتفعا يوم الثلاثاء، مواصلا ارتفاعا استمر ثلاثة أيام مع تجدد التكهنات حول احتمال استئناف مبيعات وحدات معالجة الرسومات إلى الصين مما رفع من الشعور تجاه شركات تصنيع الرقائق الأمريكية.

في وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع سهم نفيديا بحوالي 1٪ ليتم تداوله عند 185.50 دولار.

يحاول السهم إنهاء العام على أساس أقوى بعد أن واجه ضغوطا في الأسابيع الأخيرة وسط مخاوف بشأن قيود التصدير، وإرهاق التقييم، والتقلبات في تجارة الذكاء الاصطناعي.

يأتي هذا التفاؤل الأخير بعد سلسلة من التقارير التي تشير إلى أن السلطات الأمريكية قد تسمح بتصدير محدود لمعالجات الذكاء الاصطناعي المتقدمة إلى الصين، مما يعيد فتح الجدل حول مقدار الإيرادات الإضافية التي يمكن لشركات مثل نفيديا وAMD تحقيقها إذا تحقق الموافقات.

ورغم عدم تأكيد قرارات حاسمة، إلا أن الاحتمال وحده كان كافيا لدفع المحللين والمستثمرين لإعادة النظر في سيناريوهات الصعود التي تم تجاهلها إلى حد كبير في وقت سابق من العام.

محللون حول احتمال فوز نفيديا في الصين

حذر المحلل في ريموند جيمس سيمون ليوبولد من أن التنبؤ بالنتيجة لا يزال صعبا، نظرا لعدد المتغيرات غير المحلولة.

تشمل هذه العوامل موقف الجهات التنظيمية الصينية، وهيكل تراخيص التصدير الأمريكية، وكيف ستنعكس الرسوم الحكومية المقترحة الجديدة في التسعير والمحاسبة.

ومع ذلك، عرض ليوبولد ما وصفه بالسيناريوهات المتفائلة لكنها معقولة لكل من AMD ونفيديا.

بالنسبة ل AMD، قدر ليوبولد أن الإيرادات الإضافية من الصين قد تصل إلى حوالي 500 إلى 800 مليون دولار، مما يترجم إلى ارتفاع حوالي 0.10 إلى 0.20 دولار من أرباح السهم غير المتوافقة مع المحاسبة المقبولة عامة.

تركزت التكهنات في السوق على طلبات المسرعات المتوافقة مع الصين والتي قد تكون مرتبطة بشركة علي بابا، مع تقارير تشير إلى طلب على 40,000 إلى 50,000 وحدة MI308.

في منتصف هذا النطاق، لاحظ ليوبولد أن شريحة بسعر 15,000 دولار قد تعادل حوالي 675 مليون دولار من الإيرادات، من المحتمل أن تكون موزعة على عدة أرباع.

بالنسبة لشركة نفيديا، فرصة الإيرادات أكبر بكثير.

قدر ليوبولد أن إعادة فتح السوق الصينية المحدودة قد تؤدي إلى إيرادات إضافية تتراوح بين 7 إلى 12.5 مليار دولار، ما يعادل تقريبا من 0.15 إلى 0.30 دولار من ربحية السهم غير المتوافقة مع المبادئ المقبولة في 2026.

تركزت التكهنات على احتمال استئناف شحنات وحدات معالجة الرسومات H200 إلى كبرى شركات التكبير الفائق الصينية وشركات الإنترنت.

حتى الكميات المتواضعة نسبيا قد يكون لها تأثير مالي ملموس.

كتب ليوبولد أن "عشرات الآلاف من الوحدات" التي بيعت بمتوسط سعر بيع تقدر بين 20,000 إلى 25,000 دولار يمكن أن تضيف بسرعة مليارات الدولارات من الإيرادات، مع سيناريوهات طويلة الأمد تشمل ما بين 350,000 إلى 500,000 وحدة مع مرور الوقت.

على الرغم من ذلك، شدد ليوبولد على أن الصين لا تزال جزءا صغيرا نسبيا من أعمال مراكز البيانات العامة لشركة نفيديا.

من المتوقع أن يكون النمو حتى عام 2026 مدفوعا بشكل أساسي بالشركات الأمريكية فائقة التوسع، ومبادرات الذكاء الاصطناعي السيادية، وعملاء المؤسسات مع استمرار المنصات الجديدة في التوسع بشكل كبير.

توفر دورة الإنفاق الأوسع على الذكاء الاصطناعي دعما إضافيا

بعيدا عن التطورات الخاصة بالصين، يأتي ارتفاع نفيديا أيضا وسط تفاؤل أوسع حول الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي.

قال محللون في باركليز، مذكورين في تقرير لقناة CNBC، إن الولايات المتحدة تمر بأكبر دورة إنفاق رأسمالي لها منذ عقود، مدفوعة بشكل كبير بإنفاق البنية التحتية الذكاء الاصطناعي.

وفقا للشركة، شكلت الأسهم المرتبطة الذكاء الاصطناعي ما بين 75٪ و80٪ من نمو أرباح وأداء مؤشر SandP 500 خلال السنوات الثلاث الماضية.

تتوقع باركليز أن تدعم الأوضاع المالية الأسهل وبيئة تنظيمية أكثر ملاءمة في عام 2026 تقييمات الأسهم، خاصة للقطاعات الموجهة نحو النمو والدورية.

قال محللو باركليز: "عند التفكير في المحركات الحاسمة لأصول المخاطر والاقتصاد بشكل عام مع اقتراب عام 2026، يقف الذكاء الاصطناعي فوق البقية بفارق كبير"، مضيفين أن حجم الاستثمار الجاري بالفعل يجعل من الصعب تقليل تأثير القطاع المستقبلي.

بالنسبة لشركة نفيديا، يظل هذا السرد الأوسع الذكاء الاصطناعي هو المحرك السائد على المدى الطويل، حتى مع استمرار المستثمرين في تقييم الجانب التدريجي — والذي لا يزال غير مؤكد — من أي إعادة فتح للسوق الصينية.