توضيح: لماذا يريد ترامب من شركات الدفاع تقليص إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح

يهدد الرئيس ترامب بحظر إعادة شراء الأسهم وتوزيع الأرباح على كبار مقاولين الدفاعيين الأمريكيين حتى تسرع إنتاج الأسلحة وتقلل من تجاوز التكاليف.

تقوم الإدارة بصياغة أمر تنفيذي يستهدف شركات مثل لوكهيد مارتن، نورثروب غرومان، RTX، بوينغ، وجنرال دايناميكس.

تعيد هذه الشركات مليارات إلى المساهمين سنويا، لكن يزعم أنها تفوت مواعيد البنتاغون وتتجاوز الميزانيات لبرامج الأسلحة الحيوية.

هدف ترامب واضح: إجبار هؤلاء المقاولين على تحويل الأموال من مدفوعات المساهمين إلى المصانع والمعدات والقدرة الإنتاجية.

ما يقترحه البيت الأبيض

سيقيد مشروع الأمر التنفيذي الموزعات الموزعة وإعادة شراء الأسهم وتعويضات التنفيذيين لشركات الدفاع التي تتجاوز الميزانية أو تتأخر في برامج الأسلحة.

في ديسمبر، أخبرت مصادر رويترز أن البيت الأبيض كان يستعد للقانون، ومن المحتمل أن يوقعه ترامب بحلول أوائل يناير.

في يوم الأربعاء، أعلن ترامب علنا على موقع تروث سوشيال:

يرتبط التوجيه بمبادرة من وزارة الخزانة، رغم أن آليات التنفيذ الدقيقة لا تزال غير واضحة.

لا تزال التفاصيل قيد التحديد، بما في ذلك حدود الأهلية والمحفزات المحددة، وما إذا كان يجب قياس التأخيرات بالأشهر أو السنوات أو نسب تجاوز التكاليف.

تأتي هذه المبادرة بعد سنوات من إحباط البنتاغون من صناعة الدفاع.

برنامج الصواريخ الباليستية العابرة للقارات لشركة نورثروب غرومان ارتفع بشكل كبير إلى 140.9 مليار دولار، أي بنسبة 81٪ عن تقديره الأصلي البالغ 77.7 مليار دولار.

واجه برنامج مقاتلات F-35 التابعة لشركة لوكهيد مارتن زيادات مستمرة في التكاليف وتأخيرات في الجدول طوال فترة تطويره التي استمرت 20 عاما.

وفي الوقت نفسه، أنفقت هذه الشركات نفسها عشرات المليارات لمكافأة المساهمين.

رفعت لوكهيد مارتن مؤخرا أرباحها الفصلية إلى 3.45 دولار للسهم (وهي الزيادة السنوية الثالثة والعشرين على التوالي للشركة) وسمحت بإعادة شراء أسهم إضافية بقيمة 2 مليار دولار، ليصل إجمالي صلاحيات إعادة الشراء إلى 9.1 مليار دولار.

تدفع نورثروب غرومان توزيعات أرباح ربع سنوية قدرها 2.31 دولار وسمحت ببرنامج إعادة شراء جديد بقيمة 3 مليارات دولار في ديسمبر 2024.

من 2021 إلى 2024، أنفقت أكبر أربعة مقاولين في البنتاغون، لوكهيد، RTX، جنرال دايناميكس، ونورثروب، حوالي 89 مليار دولار على عمليات إعادة الشراء والتوزيعات مجتمعة.

يقدر أن 58 مليار دولار من ذلك جاء من عقود حكومية ممولة من دافعي الضرائب.

السوق والآثار القانونية

انهارت أسهم الدفاع مع ظهور الأخبار.

انخفض مؤشر لوكهيد مارتن بنسبة 1.7٪ وانخفض مؤشر نورثروب غرومان بنسبة 2٪ في تداول الأربعاء بعد تعليقات ترامب.

يخشى المحللون أن تقلل القيود من دعم أرباح السهم، وإعادة الشراء ترفع أرباح السهم بشكل مصطنع عن طريق تقليص عدد الأسهم، وتضر بعوائد الأرباح التي تجذب المستثمرين المؤسسيين.

ومع ذلك، يقول الخبراء القانونيون إن سلطة ترامب في تطبيق مثل هذه القيود مشكوك فيها.

لا يمكن للأوامر التنفيذية أن تصدر قوانين جديدة؛ يمكنهم فقط توجيه الوكالات الفيدرالية لتطبيق الوكالات الحالية.

من المرجح أن تربط الإدارة قيودا بعقود حكومية، مهددة فعليا بحجب العمل ما لم تلتزم الشركات.

هذا النهج أكثر قابلية للتنفيذ سياسيا لكنه غير واضح قانونيا. تستعد مجموعات الصناعة لتحديات التقاضي.

يشير المحللون أيضا إلى أن المقاولين الدفاعيين سيستفيدون من زيادة الإنفاق الدفاعي على أي حال.

يشير ترامب إلى استعداده لتعزيز ميزانيات البنتاغون، التي قد تزيد الإيرادات بما يكفي لتعويض تخفيضات الأرباح.

السؤال الحقيقي هو ما إذا كان المقاولون سيلتزمون طوعا للفوز بعقود أكبر أم سيقاتلون القيود في المحكمة.