ارتفع مؤشر PPI الأمريكي في نوفمبر بينما ارتفعت مبيعات التجزئة، متجاوزا التوقعات

ارتفعت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بوتيرة أسرع قليلا في نوفمبر، بينما تجاوزت مبيعات التجزئة التوقعات، مما يعزز مؤشرات أن المستهلك الأمريكي ظل صامدا نحو نهاية العام حتى مع استمرار ضغوط الأسعار في الأعلى.

أظهرت البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل أن مؤشر أسعار المنتج للطلب النهائي ارتفع بنسبة 0.2٪ شهريا مقارنة بشهر آخر في نوفمبر 2025، مرتفعا من ارتفاع 0.1٪ في أكتوبر، ويتماشى مع توقعات السوق.

تأخر إصدار المنشور بينما تواصل الوكالات الإحصائية الفيدرالية إزالة التراكم الناتج عن الإغلاق الحكومي الطويل العام الماضي.

على أساس سنوي، تسارع التضخم العام للمنتجين إلى 3.0٪ من 2.8٪، متجاوزا توقعات الاقتصاديين البالغة 2.7٪ ويشير إلى تجدد زخم الأسعار على مستوى الجملة.

أسعار المنتجين الأساسيين لم تكن التوقعات

أسعار المنتجين الأساسيين، التي تستبعد مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، لم تتغير خلال الشهر، بعد زيادة بنسبة 0.3٪ في أكتوبر.

جاءت هذه القراءة أقل من توقعات السوق لارتفاع بنسبة 0.2٪، مما يمنح بعض الطمأنينة بأن ضغوط التضخم الأساسية لا تزال محصورة على المدى القريب.

ومع ذلك، ارتفع تضخم المنتجين الأساسيين على أساس سنوي إلى 3.0٪ من 2.9٪، متجاوزا أيضا التوقعات البالغة 2.7٪.

تشير البيانات إلى أنه رغم أن نمو الأسعار الشهري قد هدأ، إلا أن التضخم السنوي لا يزال مرتفعا بعناد.

كانت أسعار خدمات الطلب النهائي ثابتة في نوفمبر، مما عوض القفزة بنسبة 1.2٪ في أسعار السلع ذات الطلب النهائي.

يبرز هذا الاختلاف الضغوط المستمرة في جانب العرض في أسواق السلع حتى مع ظهور التضخم في قطاع الخدمات علامات الاستقرار.

مبيعات التجزئة تجاوزت التوقعات رغم ضغوط التكاليف

أظهرت بيانات منفصلة من وزارة التجارة أن مبيعات التجزئة الأمريكية تعافت بقوة في نوفمبر، وارتفعت بنسبة 0.6٪ لتصل إلى 735.9 مليار دولار.

جاء ذلك بعد انخفاض معدل تنازلي بنسبة 0.1٪ في أكتوبر، وتجاوزت توقعات زيادة بنسبة 0.4٪ من قبل الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع صحيفة وول ستريت جورنال ورويترز.

أشار مكتب الإحصاء إلى أن الأرقام صدرت في وقت متأخر عن المعتاد بينما يواصل اللحاق بالتقارير التي تأخرها إغلاق الحكومة الذي استمر 43 يوما، والذي عطل جمع البيانات في أواخر العام الماضي.

ارتفعت مبيعات التجزئة باستثناء السيارات والبنزين ومواد البناء وخدمات الأغذية، المعروفة بمبيعات التجزئة الأساسية، بنسبة 0.4٪ في نوفمبر بعد زيادة تراجع بنسبة 0.6٪ في أكتوبر.

تتبع هذه المقاييس بشكل وثيق مكون الإنفاق الاستهلاكي في الناتج المحلي الإجمالي.

مرونة المستهلك تحت التدقيق

تؤكد أحدث البيانات على الطبيعة غير المتساوية لقوة المستهلكين.

يتم دفع نمو الإنفاق بشكل كبير من قبل الأسر ذات الدخل الأعلى، بينما يواجه المستهلكون ذوو الدخل المنخفض ضغوطا متزايدة بسبب ارتفاع تكاليف المعيشة.

أظهرت أرقام الحكومة التي صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع أن أسعار الغذاء ارتفعت بأكبر عدد منذ أكثر من ثلاث سنوات في ديسمبر، حتى مع بقاء التضخم العام معتدلا.

يقول الاقتصاديون إن الاقتصاد يبدو أكثر هشاشة مما كان عليه خلال فترة الازدهار مباشرة بعد الجائحة، مع زيادة التراخي في سوق العمل وعدم اليقين المحيط بالتغيرات المحتملة في سياسة التجارة الفيدرالية والهجرة.

ومع ذلك، ظل الاستهلاك الشخصي، الذي يمثل أكثر من ثلثي الناتج الاقتصادي، قويا.

توقعات النمو لا تزال متفائلة

ساعد الإنفاق الاستهلاكي القوي في دفع النمو الاقتصادي بوتيرة سنوية تبلغ 4.3٪ في الربع الثالث.

يقدر الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا حاليا أن الناتج المحلي الإجمالي توسع بمعدل 5.1٪ في الربع الرابع.

دعم استمرار الأمريكيين في الإنفاق توقعات متفائلة لعام 2026، إلى جانب توقعات بتغييرات ضريبية إيجابية وتقليل تقلبات السياسات في السنة الثانية من فترة الرئيس دونالد ترامب الثانية.

توقع صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر نموا أسرع في عام 2026 مقارنة بعام 2025، وهو رأي يشاركه العديد من الاقتصاديين في وول ستريت.