معاينة أرباح نتفليكس: المستثمرون يشاهدون الإعلانات، وتغير الأرباح، وصفقة وارنر براذرز

تستعد نتفليكس للإعلان عن أرباحها للربع الرابع من السنة المالية 2025 بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء 20 يناير، مع تركيز المستثمرين على ما إذا كانت عملاقة البث يمكنها الحفاظ على نمو الإيرادات مع تراجع زخم المشتركين في الولايات المتحدة وتوسع الطموحات الاستراتيجية.

يتوقع المحللون بشكل عام تحسنا طفيفا في الأرباح والإيرادات، مدعوما بنمو مستمر في عدد المشتركين الدوليين، وارتفاع الأسعار، ومساهمة متزايدة من الإعلانات.

ومع ذلك، من المرجح أن تهيمن تعليقات الإدارة حول التفاعل والتغير الاقتصادي واقتراحها لاستحواذها على أصول وارنر براذرز ديسكفري على إعلان الأرباح.

وفقا لتقديرات بنك IG، فإن نتفليكس على المسار الصحيح لتحقيق إيرادات بلغت 11.97 مليار دولار للربع، بزيادة 16.8٪ عن العام السابق.

من المتوقع أن يبلغ صافي الدخل 2.39 مليار دولار، مما يمثل زيادة سنوية بنسبة 27.7٪، بينما من المتوقع أن ترتفع أرباح السهم بنسبة 29.4٪ لتصل إلى 0.55 دولار.

من المتوقع أن تصل إيرادات الإعلانات إلى 1.08 مليار دولار، مما يعكس التوسع السريع للمستوى المدعوم بالإعلانات.

بالنظر إلى ما بعد الربع، يتوقع المحللون نموا في إيرادات نتفليكس بنسبة تقارب 13٪ في عام 2026، مما يشير إلى ثقة في أن نموذج أعمال الشركة المتطور يمكنه الاستمرار في تحقيق مكاسب مستقرة.

نمو المشتركين يتغير إلى الخارج

على الرغم من أن نتفليكس توقفت عن الكشف عن أرقام المشتركين منذ عام، إلا أن التقديرات لا تزال تشكل توقعات السوق.

تشير بيانات Visible Alpha إلى أن المنصة أضافت حوالي 10 ملايين مستخدم جديد صافي خلال الربع، ليصل عدد مستخدميها العالمي إلى أكثر من 327 مليون.

لا يزال تركيب هذا النمو مهما.

يقول المحللون إن الأسواق الدولية لا تزال توفر غالبية المستخدمين الجدد، بينما تراجع النمو في الولايات المتحدة مع نضوج السوق واستمرار المنافسة الشديدة.

في هذا السياق، أصبحت قوة التسعير وتحقيق الدخل لكل مستخدم مقاييس أكثر أهمية للمستثمرين.

قدمت نتائج نتفليكس للربع الثالث بعض الطمأنينة في هذا الصدد.

حققت الشركة نموا في الإيرادات على أساس سنوي مزدوج الرقم، ووسعت هامش الربح التشغيلي، بمساعدة زيادات الأسعار التي أدخلت في وقت سابق من العام، والزخم المستمر في خطة الإعلانات المدعومة، والإنفاق المنضبط على المحتوى.

هذه الديناميكيات تشكل الآن خلفية للربع الرابع القوي موسميا، والذي عادة ما يدعمه مشاهدة العطلات وقائمة أكبر من الإصدارات الجديدة.

التسعير، التفاعل، والتغير تحت التدقيق

سيتركز تركيز المستثمرين بشكل واضح على ما إذا كانت نتفليكس قد تمكنت من الحفاظ على مستويات التفاعل حتى نهاية العام، وما إذا كانت الخطط الأعلى سعرا استمرت في رفع متوسط الإيرادات لكل مستخدم دون أن تؤدي إلى زيادة في الإلغاءات.

قالت الإدارة بعد الربع الثالث إن زيادات الأسعار تم استيعابها بشكل أفضل من المتوقع، مع تأثير محدود على التقلب.

تأكيد هذا الاتجاه في أرقام الربع الرابع سيعزز الثقة في قدرة نتفليكس على رفع الأسعار تدريجيا، حتى في بيئة أكثر تنافسية واهتماما بالتكلفة.

ومع ذلك، فإن أي علامات على ضعف المشاركة أو ارتفاع التقلب قد تثير مخاوف بشأن حدود قوة التسعير، خاصة في الأسواق المتقدمة.

الإعلانات تتصدر الصدارة

من المتوقع أن يكون قطاع الإعلان موضوعا محوريا في إصدار الربع الرابع.

يمثل دفع نتفليكس نحو الإعلان تحولا كبيرا عن نموذجها التاريخي الذي كان يعتمد على الاشتراك فقط، والتقدم هنا يحمل تداعيات على النمو والتقييم.

في الربع الثالث، سلطت نتفليكس الضوء على تزايد اعتماد الطبقة المدعومة بالإعلانات وتحسن تحقيق الدخل مع استمرار نشر تقنيات الإعلان الداخلية لديها.

يجب أن يقدم الربع الرابع، الذي يشمل فترة الإعلانات الاحتفالية الرئيسية، دليلا أوضح على ما إذا كان المعلنون يزيدون الإنفاق على المنصة وما إذا كانت إيرادات الإعلانات تتوسع بما يتماشى مع أهداف الإدارة طويلة الأمد.

يقول المحللون إن استمرار الزخم في الإعلان قد يعزز مكانة نتفليكس كشركة إعلامية هجينة بين الاشتراك والإعلانات، مما قد يدعم مضاعفات التقييم الأعلى مع مرور الوقت.

استراتيجية المحتوى لا تزال عامل التحول

يظل المحتوى متغيرا رئيسيا آخر يؤثر على النتائج على المدى القريب والمشاعر طويلة الأمد.

لقد أكدت نتفليكس بشكل متزايد على أهمية الأعمال الأصلية العالمية غير الإنجليزية في زيادة التفاعل والحفاظ على ميزة الحجم.

يجب أن تساعد نتائج الربع الرابع في توضيح ما إذا كانت الإصدارات الأخيرة قد تحولت إلى مشاهدة مستمرة، وما إذا كانت المنصة تواصل التفوق على المذيعين التقليديين والمنافسين الجدد في البث من حيث الوصول والملاءمة.

تطورت استراتيجية نتفليكس في المحتوى نحو تحقيق توازن بين الإصدارات الرئيسية ذات الميزانيات الضخمة والبرامج الأكثر استهدافا لجماهير محددة، وهو تحول يهدف إلى تحسين العائد على الإنفاق على المحتوى مع الحفاظ على تجديد المكتبة.

ثلاث إشارات يجب على المستثمرين متابعتها

سلط بنك ساكسو الضوء على ثلاثة إشارات رئيسية يجب على المستثمرين مراقبتها عن كثب في تقرير الربع الرابع.

أولا، متوسط الإيرادات لكل مستخدم.

تعكس ARPU مدى فعالية نتفليكس في تحقيق الدخل من قاعدة عملائها من خلال التسعير، ومزيج الخطط، والإعلانات. حتى الزيادات الصغيرة والمتسقة يمكن أن تتراكم بشكل كبير مع مرور الوقت.

ثانيا هو هامش التشغيل وتوليد النقد.

توجه نتفليكس المستثمرين بشكل متزايد نحو الربحية والتدفق النقدي بدلا من النمو الخالص في عدد المشتركين.

قد يصبح هذا التركيز أكثر أهمية إذا تقدمت صفقة وارنر براذرز ديسكفري المقترحة، نظرا لاحتمال تكاليف الدمج وزيادة الإنفاق على المحتوى.

ثالثا هو التغير والتفاعل. هذه المقاييس تدعم قوة التسعير. الخدمات التي يتفاعل معها المستخدمون بانتظام تميل إلى أن تكون أكثر مرونة لرفع الأسعار مع تقليل فقدان العملاء.

صفقة وارنر براذرز تلوح في الأفق على الأرباح

وفقا لرويترز، فإن خطة نتفليكس هي تسريع نمو الإيرادات من خلال الاستحواذ على وارنر بروس.

من المرجح أن تطغى أصول ديسكفري على البث والاستوديو على نقاش الأرباح.

السعي الذي تبلغ قيمته 82.7 مليار دولار سيمنح نتفليكس وصولا إلى مكتبة محتوى عميقة، تشمل عناوين مثل فريندز، صراع العروش، وهاري بوتر.

سيكون مكالمة الأرباح الأولى من نتفليكس منذ إعلانها عن الصفقة في 5 ديسمبر، ومن المتوقع أن يضغط المستثمرون على الإدارة بشأن المنطق الاستراتيجي، وخطط التكامل، والمخاطر التنظيمية.

تواجه نتفليكس منافسة من باراماونت سكاي دانس، التي يقال إنها عرضت 108.4 مليار دولار لوارنر براذرز.

اكتشاف المعلومات، بما في ذلك أصول الكابل، لا ترغب نتفليكس في ذلك.

من المتوقع أن تستمر عملية المناقصات لأشهر، مع توقع أن تكون التدقيقات التنظيمية في كل من الولايات المتحدة وأوروبا مكثفة.

أداء أسهم NFLX، وهل هو شراء قبل الأرباح؟

ارتفعت أسهم نتفليكس بحوالي 5٪ خلال العام الماضي، متخلفة عن السوق الأوسع بعد أن أثرت ضريبة البرازيل السابقة بقيمة 619 مليون دولار على نتائج الربع الثالث.

وفقا لبارشارت، من المرجح أن تظل صفقة وارنر براذرز ديسكفري غير المحسومة مصدرا للتقلب لأسهم نتفليكس، مما قد يطغى على الأداء المالي القريب للشركة.

تشير أسواق الخيارات بالفعل إلى تقلبات متزايدة، حيث يسعر المتداولون حركة بعد الأرباح بحوالي 7.3٪ في أي اتجاه للعقود التي تنتهي في 23 يناير.

هذا التحرك الضمني يتجاوز قليلا متوسط تقلبات نتفليكس المتعلقة بالأرباح بنسبة تقارب 6.6٪ خلال الأرباع الأربعة الماضية.

قد يتذكر المستثمرون أيضا أن السهم انخفض بنسبة 10.1٪ بعد أحدث تقرير أرباح للشركة.

لا يزال المحللون منقسمين حول آفاق السهم على المدى القريب، حيث حصلوا على خمس تقييمات شراء وتقييمين للاحتفاظ.

مؤخرا، حافظت المحللة أليشيا ريس على تقييم الشراء لكنها خفضت هدفها السعري إلى 115 دولارا، مشيرة إلى الارتفاع الناتج عن النمو الدولي والإعلانات، مع التخفيف من التنفيذ والمخاطر المرتبطة بالصفقات.

من المتوقع أن تصل توقعات نتفليكس للإيرادات للسنة الكاملة بحوالي 51.6 مليار دولار، وهو أعلى قليلا من توقعات الإجماع، مع اقتراب الربح للسهم الواحد من 3.24 دولار.

استنادا إلى أهداف الأسعار لمدة عام واحد من 43 محللا، يبلغ متوسط السعر المستهدف لنتفليكس 124.80 دولارا، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة حوالي 41.7٪ عن المستويات الحالية.

تقدر GuruFocus قيمة أكثر تحفظا خلال سنة واحدة تبلغ $96.44، مما يشير إلى احتمال صعود بنسبة تقارب 9.5٪.

لا يزال المحللون متفائلين بحذر بشأن نتفليكس، حيث يحمل السهم تصنيف إجماعي "شراء معتدل".

بينما يتم الاعتراف بالمخاطر بوضوح، تعكس النظرة السائدة الثقة في الأسس الأساسية للشركة وتقدمها في تعزيز تحقيق الأرباح.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، ينظر بشكل متزايد إلى الضعف الأخير في سعر السهم كفرصة شراء محتملة.