سهم نتفليكس ينخفض بنسبة 5٪ بعد الأرباح: لماذا يقوم المحللون بتقليص الأهداف

انخفضت أسهم نتفليكس بحوالي 5٪ يوم الأربعاء بعد تحديث الشركة للربع الرابع، مما جعل عملاق البث من بين أسوأ الفرق أداء في قائمة SandP 500.

ارتفعت الإيرادات بنسبة 18٪ على أساس سنوي في الربع الرابع، مدعومة بزيادة في عدد الأعضاء، وارتفاع الأسعار، وأقوى الإعلانات.

أعلنت نتفليكس عن أرباح قدرها 56 سنتا للسهم من إيرادات بلغت 12.05 مليار دولار، وهو أعلى قليلا من الإجماع البالغ 11.97 مليار دولار.

كانت المشاعر ضعيفة أيضا مع استمرار عدم اليقين حول استحواذها المقترح على استوديوهات وارنر براذرز ديسكفري وأصول البث التي لا تزال مصدر عدم اليقين.

خفض ما لا يقل عن 10 محللين أهدافهم السعرية بعد النتائج، مما يعكس مخاوف من أن ضغوط الأرباح ومخاطر الصفقات قد تستمر في الحد الأقصى للارتفاع على المدى القريب.

هوامش الهوامش مخيبة للآمال رغم نمو عدد المشتركين

أفادت نتفليكس بأنها أنهت عام 2025 بأكثر من 325 مليون مشترك مدفوع عالميا، ارتفاعا من 302 مليون في نهاية 2024، مما يبرز استمرار قوة نمو العملاء.

ومع ذلك، طغى ذلك التقدم على توقعات الشركة للربحية.

قالت الشركة إنها تتوقع هامش تشغيلي بنسبة 31.5٪ للسنة الحالية، وهو أقل من التقدير المتفق عليه بنسبة 32.6٪.

كما أشارت نتفليكس إلى زيادة الإنفاق على المحتوى، قائلة إنها تخطط لزيادة الاستثمار في البرامج بنسبة 10٪ في عام 2026، وهو خطوة من المتوقع أن تؤثر على هوامش الربح.

تضمنت التوجيهات نجاحا بقيمة 275 مليون دولار يتعلق بالاستحواذ المرتقب على استوديوهات وارنر براذرز للأفلام والتلفزيون وHBO Max، وهي صفقة أصبحت مصدرا رئيسيا لقلق المستثمرين.

صفقة وارنر تهيمن على مشاعر المستثمرين

لا يزال الاستحواذ المقترح من نتفليكس على استوديوهات وارنر وأصول البث النقدي بالكامل بقيمة 83 مليار دولار يهيمن على السهم.

عدلت الشركة عرضها يوم الثلاثاء في محاولة لتسريع الصفقة وصد عرض منافس من باراماونت سكاي دانس.

لا يزال العرض المعدل يقدر أصول وارنر للبث والاستوديوهات بسعر 27.75 دولارا للسهم، مع تحويل أعمال وارنر في مجال الكابل إلى المستثمرين الحاليين.

عرض باراماونت التنافسي النقدي بالكامل بقيمة 30 دولارا للسهم لجميع وارنر ديسكفري من المقرر أن ينتهي في الساعة 5 مساء. بتوقيت الساحل الشرقي يوم الأربعاء، ما لم يتم تمديده.

يخشى المستثمرون أنه إذا رفعت باراماونت عرضها، فقد تجذب نتفليكس إلى حرب عروض، مما يزيد من احتمال دفعها الزائد مقابل الأصول. أصبح هذا القلق عبئا رئيسيا للسهم.

قال المحلل مايكل موريس إن صفقة وارنر ستستمر في تحديد كيفية تداول نتفليكس.

كتب موريس في ملاحظة بحثية أن المخاوف بشأن الصفقة "ستظل المحرك الرئيسي للمعنويات وربما حدا لارتفاع قيمة الأسهم خلال الأشهر الثلاثة القادمة".

خفض هدفه السعري إلى 130 دولارا من 145 دولارا، مع الحفاظ على تصنيف الشراء.

محللون منقسمون حول سهم نتفليكس

جادل بعض المحللين بأن رد فعل السوق قد يكون مبالغا فيه، رغم اعترافهم بعدم اليقين على المدى القريب.

قال المحلل في سيبورت ريسيرش بارتنرز ديفيد جويس إن مخاوف الهامش كانت "مبالغ فيها"، لكنه أضاف أن السهم من المرجح أن يبقى في "نمط احتجاز مرتبط بالصفقات لفترة."

كرر جويس تقييمه للشراء بهدف سعري قدره 115 دولار.

كما اتخذ براين بيتز من BMO Capital Markets وجهة نظر متوازنة.

وفي ملاحظة، قال إن نتفليكس قدمت نتائج قوية للربع الرابع، رغم أن توجيهاتها الأولية لعام 2026 كانت متباينة، خاصة فيما يتعلق بالهوامش.

خفض بيتز هدفه السعري إلى 135 دولارا من 143 دولارا لكنه حافظ على تقييم Outperform، مما أبرز نقطة مضيئة في الإعلانات.

"من المهم أن نتفليكس تتوقع أن يتضاعف أعمالها الإعلانية تقريبا في 2026 ليصل إلى 3 مليارات دولار مع زيادة إيرادات الإعلانات إلى 6٪ من إيرادات نتفليكس لعام 2026"، كتب.