سهم IonQ أم D-Wave: من سجل نتائج ربع رابع أفضل؟

واجه قطاع الحوسبة الكمّية اختبارًا حاسمًا هذا الأسبوع عندما افتتح اثنان من أبرز لاعبيهما، IonQ وD-Wave، دفاترهما عن الربع الأخير من 2025.

في صناعة يتّهمها الكثيرون بأنها «كل وعود بلا أرباح»، كان المستثمرون يبحثون عن مؤشرات ملموسة على التوسع التجاري.

بينما حققت الشركتان تقدّمًا تقنيًا ملحوظًا، كشفت النتائج المالية عن اتساع الفجوة في التنفيذ.

برزت IonQ كالفائزة الحاسمة في دورة النتائج، إذ قدّمت ربعًا من نوع «تفوّق ورفع التوقعات» دفع السوق إلى حالة من الحماس، في حين كافحت D-Wave لمواءمة جدولها الطموح مع أهداف الإيرادات المتأخرة.

لماذا يتدافع المستثمرون نحو سهم IonQ

السبب الأساسي لتفوّق سهم IonQ على نظيره هذا الربع يكمن في التوقعات الأساسية.

لم تلبِ IonQ توقعات المحلّلين فقط؛ بل حطّمتها.

بإعلانها عن إيرادات قياسية قدرها $61.9 million في الربع الرابع – بزيادة 429% على أساس سنوي – تجاوزت الشركة إجماع وول ستريت البالغ نحو $40.4 million.

رافق هذا النمو المتفجّر خسارة أقل من المتوقع، مما يثبت أن بنية الأيونات المحتجزة لديهم تجد مشترين حقيقيين في العالم الواقعي.

على النقيض، بقيت أسهم QBTS أكثر هدوءًا بعد أن أعلنت D-Wave عن إيرادات الربع الرابع بقيمة $2.75 million فقط.

لم تُقتصر هذه النتيجة على تفاهتها مقارنة بحجم IonQ، بل إنها أيضًا أخفقت في تحقيق توقعات بقيمة $3.72 million بفارق كبير، مما يشير إلى أن جهود D-Wave في التسويق التجاري تواجه احتكاكًا أكبر مما كان متوقعًا.

أسهم IONQ تستفيد من الزخم والتوسع

بينما تسعى الشركتان وراء «الميزة الكمّية»، تستفيد أسهم IONQ حاليًا من رواية توسعية أكثر عدوانية.

هذا الربع، أصبحت IonQ أول سهم متخصص في الحوسبة الكمّية يتجاوز $100 million في إيرادات GAAP السنوية، منهية عام 2025 عند رقم تاريخي قدره $130 million.

مثل هذا الإنجاز بمثابة «إشارة خضراء» نفسية للمستثمرين المؤسسيين الذين كانوا ينظرون سابقًا إلى القطاع على أنه مضاربة بحتة.

في المقابل، وعلى الرغم من نمو إيرادات D-Wave على مدى العام بالكامل، تظل الشركة في فئة وزن أصغر بكثير، حيث سجّلت فقط $24.6 million للسنة.

اعتماد سهم D-Wave على «التلدين الكمّي» – وهو تطبيق أكثر تخصصًا للتحسين – يُطغى عليه حاليًا جاذبية نموذج البوابات الأوسع لدى IonQ، الذي يعد بمجموعة أوسع من الاختراقات الحسابية.

الحركات الاستراتيجية والتكامل الرأسي ترجّح كفة IonQ

ربما كان العامل الأكثر حسمًا لسهم IonQ هو التحول الاستراتيجي الجريء نحو التصنيع.

في الربع الرابع، أعلنت IonQ عن صفقة استحواذ بقيمة 1.8 مليار دولار على مصنع أشباه الموصلات SkyWater Technology.

من خلال إحضار تصنيع الرقائق داخليًا، تسعى IONQ لأن تصبح «إنتل الكمّ»، مؤمنة سلسلة التوريد وتقليل التكاليف بشكل كبير لأنظمة «Tempo» القادمة.

بينما قامت D-Wave أيضًا مؤخرًا بالاستحواذ على «Quantum Circuits» لتعزيز أبحاثها في نموذج البوابات، فُسّر ذلك كخطوة دفاعية فقط للحاق بالمنافسين.

في الوقت نفسه، تفوق مركز السيولة الضخم لدى IonQ — الذي يتجاوز $3.3 billion نقدًا واستثمارات — بكثير مبلغ $884 million المحتجَز لدى D-Wave، ما يمنح أسهم IONQ مستوى أعلى بكثير من الأمان ووقودًا للتوسّع المستقبلي.

باختصار، بينما تظل D-Wave رائدة مع خط حجز قوي، فإن مزيج IonQ من تفوّق هائل في الإيرادات، والتكامل الرأسي على مستوى عالٍ، وميزانية عمومية تشبه القلعة يجعلها الفائزة الواضحة في موسم نتائج الربع الرابع.