مدة استمرار السوق الهابطة الناجمة عن صدمة نفطية في المتوسط

مع تسجيل أسعار النفط الأمريكية أعلى مستوى جديد يقارب $120 قبل التراجع هذا الأسبوع، وول ستريت في حالة تأهب قصوى.

أثار تصاعد الحرب الأميركية-الإيرانية مخاوف من أن يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة إلى حدوث تصحيح كبير في سوق الأسهم أو حتى إلى سوق هابطة شاملة.

بينما يقيّم المستثمرون خطر تراجع بنسبة 20%، أصدرت CFRA Research تحليلًا تاريخيًا لكيفية تأثر مؤشر S&P 500 القياسي بأزمات سابقة ناجمة عن النفط.

ماذا تخبرنا التجربة التاريخية عن سوق هابطة ناجمة عن صدمة نفطية

وفقًا لسام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA، اجتاز مؤشر S&P 500 ثماني عشرة سوقًا هابطة منذ الكساد الكبير، لكن ثلاثًا فقط كانت مدفوعة أساسًا بصدمات نفطية.

بالمتوسط، استمرت هذه الانكماشات المدفوعة بالطاقة نحو 13 شهرًا وأسفرت عن تراجع يقل قليلًا عن 30% في المؤشر القياسي.

أعنفها وقع في يناير 1973، عندما أدى حظر نفطي من منظمة أوبك إلى ارتفاع أسعار النفط أربعة أضعاف.

أدى ذلك إلى سوق هابطة مرهقة استمرت 21 شهرًا شهد فيها مؤشر S&P 500 هبوطًا بأكثر من 48%.

مع ذلك، يُعد حدث 1973 حالة شاذة تُميل المتوسط، إذ شهدت حالات أخرى مثل أزمة السويس 1956 وغزو الكويت 1990 تراجعات أكثر اعتدالًا بلغت 21.6% و19.9% على التوالي.

تأثير أزمة سوق الطاقة على أسعار الأسهم

التهديد الأساسي للأسهم أثناء صدمة نفطية ليس مجرد سعر الوقود عند المضخة — بل هو الضغوط النظامية على المستهلك.

تعمل تكاليف الطاقة المرتفعة المستمرة كضريبة فعلية، ما يضطر إلى تقليص كبير في الإنفاق غير الضروري عبر الاقتصاد.

علاوة على ذلك، عادة ما تُشعل أسعار النفط المرتفعة ضغوطًا تضخمية، والتي بدورها تدفع أسعار الفائدة للارتفاع.

تجعل بيئة التهديد المزدوج هذه الاقتراض أكثر تكلفة بينما تقيد في الوقت نفسه الطلب على القروض.

في وقت ما بعد بدء الأعمال العدائية الأخيرة بين الولايات المتحدة وإيران، شهدت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة تداولًا بارتفاع يصل إلى 50%.

في حين أن S&P 500 قد انخفض بنسبة تقارب 2% حتى يوم الجمعة الماضي، تشير ارتفاعات عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أن السوق الأوسع بدأ في احتساب سيناريو اقتصادي أكثر تشددًا.

هل نترقب إذًا تصحيحًا كبيرًا في سوق الأسهم؟

على الرغم من هذه المعطيات التاريخية، يحذر المحللون من أن أي أزمتين جيوسياسيتين لا تتطابقان.

على سبيل المثال، بالكاد استوفت صدمة النفط عام 1990 التعريف الفني للسوق الهابطة بنسبة 20% واستمرت ثلاثة أشهر فقط.

على النقيض، أدى الثورة الإيرانية عام 1979 إلى مضاعفة أسعار النفط، لكنها حدثت خلال "عقد مفقود" للأسهم، مما يصعّب عزل تأثيرها المحدد.

اليوم، يجد المستثمرون أنفسهم عند مفترق طرق مماثل. حذر ستوفال في مذكرته يوم الاثنين: “لا أحد يعلم ما إذا كانت الأزمة الحالية ستؤدي إلى سوق هابطة «تقليدية» جديدة (-20% إلى -39.9%) أم إلى انهيار آخر”.

مع شلل فعلي في مضيق هرمز، من المحتمل أن تعتمد مدة تقلبات السوق الحالية على مدى سرعة التوصل إلى حل في الشرق الأوسط.