هل تستطيع إيران أن تثير صدمة في سوق السندات الأمريكية؟ وول ستريت متوترة

تعاني الأسواق العالمية للأسهم بالفعل من آثار تصاعد الحرب في الشرق الأوسط، وحذرت إيران مؤخرًا مما زاد تلك التوترات.

قال رئيس البرلمان الإيراني محمدباقر قاليباف إن "الكيانات المالية التي تموّل ميزانية الجيش الأمريكي" يجب معاملتها كأهداف مشروعة.

التحذير لا يذكر حاملي سندات الخزانة صراحةً لكنه واسع بما يكفي لزعزعة ثقة المستثمرين.

تجعل التطورات سوق السندات الأمريكية، الذي طالما اعتُبر ملاذًا افتراضيًا في الأزمات، يبدو فجأة أقل راحة.

في الأسابيع القليلة الماضية، نرى انقطاعًا واضحًا في الاتجاه إذ كانت سندات الخزانة تُباع مع تصاعد شدة الحرب.

عوائد سندات الخزانة تتحدى مكانة الملاذ الآمن

أوضح مؤشر على هذا التحول هو تحرك عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

كان العائد المرجعي حوالي 4.05% في 2 مارس، ارتفع إلى 4.21% بحلول 11 مارس، ووصل إلى 4.39% في 20 مارس.

هذا صعود حاد غير معتاد لأصل عادةً ما يستفيد من طلب الملاذ الآمن خلال الصدمات الجيوسياسية.

السبب الرئيسي وراء هذا الاتجاه هو ارتفاع أسعار النفط.

قفزت أسعار النفط بقوة وسط تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وبحلول أواخر مارس لم يعد يُنظر إلى الحرب على أنها حدث إقليمي مُحاصر بل كتهديد مباشر للتضخم العالمي.

انعكست توقعات التضخم جراء ذلك الضغط أيضًا.

معدل التعادل في سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وهو مقياس يتابعه السوق عن كثب للتضخم المستقبلي، ارتفع إلى نحو 2.37% إلى 2.40% منتصف مارس من 2.25% في نهاية فبراير.

SGH Macro Advisors’ Sassan Ghahramani أخبر رويترز أن إيران قد تحاول ربما اتباع تكتيكات "الأرض المحروقة" المصممة لإلحاق الضرر بالاقتصاد العالمي وإجبار إنهاء الحرب.

تكتيكات "الأرض المحروقة" تعني تدمير البنية التحتية الحيوية أو الموارد أو أنظمة الإمداد عمدًا بحيث لا يمكن للاقتصاد العالمي أن يعمل بصورة طبيعية.

فخ الديون داخل الحرب

تأتي هذه المسألة في وقت بالغ الهشاشة للمالية العامة الأمريكية.

بلغ الدين الوطني أكثر من 38.5 تريليون دولار في يناير، وأشارت توقعات مرتبطة بـCBO ذُكرت في يناير إلى أن صافي المدفوعات على الفوائد للسنة المالية 2026 يبلغ نحو 1.039 تريليون دولار.

هذا الرقم يفوق بسهولة الإنفاق على الأمن القومي، وهنا تبدأ قصة الحرب وقصة الديون في تغذية بعضهما البعض.

ترفع أسعار النفط المرتفعة توقعات التضخم، مما يدفع عوائد سندات الخزانة للارتفاع، والعوائد الأعلى تجعل تمويل واشنطن لكل من ديونها القائمة وأي التزامات عسكرية جديدة أكثر تكلفة.

قدّم الربع الأول من السنة المالية 2026 بالفعل لمحة عن ذلك.

بلغت المدفوعات الصافية للفوائد 270.3 مليار دولار في أكتوبر حتى ديسمبر، وهو مبلغ أعلى قليلاً من 266.9 مليار دولار التي أنفقتها الحكومة الفدرالية على الدفاع.

الاختبار القادم لوول ستريت

تشعر وول ستريت بالقلق لأن هذا ليس سيناريو الأزمة الاعتيادي.

لقد تزعزعت الأسهم بالفعل بفعل الحرب، ولا يزال النفط مرتفعًا، وتحركت عوائد سندات الخزانة في اتجاه يوحي بأن المستثمرين يطالبون بتعويض أكبر.

قال إيان برمر، رئيس مجموعة يوراسيا، في مقابلة على تلفزيون بلومبرغ إن حرب إيران لم تُضمَّن بعد في الأسعار في الأسواق.

يقع التحذير بشكلٍ خاص على سوق السندات، حيث قد لا تأتي الصدمة القادمة من تخلف عن دفع قسيمة، بل من الإدراك البسيط أن الجغرافيا السياسية باتت قادرة على التأثير في تكاليف التمويل الأمريكية.