كيف تُبقي إيران آلة حربها تعمل وسط تضخم 48%؟

تركز معظم التغطية بشأن حرب إيران على الصواريخ والأهداف العسكرية وأعداد القتلى.

إلا أن السؤال الأكثر صلة—والذي نادرًا ما يُطرح بالصورة الصحيحة—هو: كيف لدولة تشهد تضخمًا بنسبة 48%، وعملة فقدت 99% من قيمتها خلال عقد، وانقطاعًا متكررًا للتيار الكهربائي أن تواصل تشغيل آلة حربها؟

تكشف الإجابة الكثير عن وجهة هذا الصراع القادمة—وماذا يعني ذلك لأسواق الطاقة العالمية.

انهيار الاقتصاد الإيراني لم يبدأ في 28 فبراير 2026.

بحلول الوقت الذي شنت فيه الولايات المتحدة وإسرائيل ضرباتهما الأولى، كانت البلاد بالفعل غارقة فيما وصفه صندوق النقد الدولي والبنك الدولي بشكل منفصل بأنه أسوأ فترة اقتصادية في تاريخها الحديث.

انخفض الناتج المحلي الإجمالي من نحو 600 مليار دولار في 2010 إلى نحو 356 مليار دولار بحلول 2025.

تجاوز الريال عتبة 1,000,000 مقابل الدولار الأمريكي في مارس 2025، ليصبح آنذاك أقل العملات قيمة على الأرض. بلغ التضخم 48.6% في أكتوبر 2025.

توقّع البنك الدولي انكماش الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 1.7% إضافية في 2025 و2.8% في 2026، مع توقع أن يقبع نحو ثلاثة ملايين إيراني إضافي تحت خط الفقر بحلول 2027.

أقرت وزارة التضامن الاجتماعي بالفعل أن 57% من الإيرانيين يعانون أشكالًا من نقص التغذية.

نصف الطاقة الصناعية للبلاد كانت متوقفة—ليس بسبب أضرار ناجمة عن ضربات جوية، بل بسبب انقطاعات كهربائية متكررة تستمر ثلاث إلى أربع ساعات يوميًا منذ أوائل 2025.

المفارقة المرّة أن إيران تمتلك نحو 10% من الاحتياطيات النفطية المؤكدة في العالم و15% من الغاز.

الأزمة الطاقية لم تكن أبدًا متعلقة بالموارد بل بحوكمة وفشل في الاستثمار—مضاعفة بعقود من العقوبات والفساد وقيادة واصلت الوعد بـ«اقتصاد المقاومة» دون أن تخلقه فعليًا.

وصلت فاتورة واردات إيران إلى 72 مليار دولار في السنة المالية المنتهية في مارس 2025—بزيادة 65% منذ 2017، آخر سنة كاملة من تخفيف العقوبات ذات المغزى.

قوم الشركات بتكديس المخزون كتحوط ضد التضخم عبر تحويل العملة الأجنبية إلى بضائع، مما صعّب على البنك المركزي الدفاع عن الريال وأطلق دورة مفرغة لم تستطع الهروب منها.

من أين تأتي أموال الحرب؟

تتحكّم الحرس الثوري الإسلامي بحوالي نصف إيرادات صادرات النفط الإيرانية.

هذا الرقم محوري لفهم سبب عمل الاقتصاد المدني وآلة الحرب كنظامين منفصلين الآن. أحدهما ينهار؛ والآخر لا يفعل.

لا يزال نفط إيران يتدفق إلى الصين.

منذ بدء الضربات في 28 فبراير، وصل نحو 11.7 مليون برميل من الخام الإيراني إلى مصافي التكرير الصينية بحلول 15 مارس، وفق بيانات تتبع الناقلات.

كلها سُوِّيت خارج نظام الدولار الأمريكي عبر أسطول الظل—سُجِّلت أجهزة الإرسال والاستقبال بها على أنها معطَّلة، وتُبدَّلت أعلامها، وتُزَيَّف إشارات تحديد المواقع.

تتعامل المصافي المستقلة الصينية المعروفة بـ"teapot refineries" مع معظم هذا الخام عبر شبكة معزولة إلى حد كبير عن قنوات المصارف الدولية.

الخصم بمقدار 8–10 دولارات للبرميل يمنح بكين حافزًا تجاريًا واضحًا للحفاظ على هذا الترتيب حتى وهي تدعو علنًا إلى تهدئة التصعيد.

اتفاق التعاون بين بكين وطهران لمدة 25 سنة بقيمة 400 مليار دولار، الموقّع في 2021، يغطي الطاقة والبنوك والبنية التحتية. ذلك الاستثمار لا يختفي بين ليلة وضحاها.

في حين أن الصين لن تدعم إيران عسكريًا بشكل صريح، فإن لديها مصلحة قوية في إبقاء طهران قادرة بما يكفي على الاستمرار في توريد الخام المخفَّض السعر.

مضيق هرمز: السلاح المالي الحقيقي لإيران

تميل التغطية الحالية لأزمة هرمز إلى تأطيرها كمشكلة عسكرية أو شحن بحتة. في الواقع، هي أيضًا أداة مالية متطورة.

في النصف الأول من مارس 2026، عبر المضيق 77 سفينة فقط—مقارنة بـ1,229 قبل عام، أي انهيار في حركة المرور بنسبة 94%.

انسحب الاتحاد الدولي لنوادي المسؤولية والتعويض (P&I)، الذي يؤمن 90% من الحمولة البحرية في العالم، عن التغطية للسفن المارة عبر المضيق.

عندما تختفي التأمينات البحرية، لا يصبح نظام الشحن المقوم بالدولار أكثر كلفة فحسب—بل يتجزأ.

وبشكل حاسم، لم تُغلق إيران المضيق أمام نفسها. نفطها لا يزال يمر عبر هذه المياه إلى الصين.

ما فعلته طهران هو جعل قواعد المرور غير مؤكدة بالنسبة للجميع—غامض شديد الإزعاج اقتصاديًا تقريبًا كالحصار الكامل.

قفز خام برنت بحوالي 15% في أيام الحرب الأولى، ليبلغ 120 دولارًا للبرميل مع تعمق الصراع.

تقدّر منظمة التجارة العالمية أنه إذا استمرت أسعار الطاقة المرتفعة خلال 2026، فقد تقلّص نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنحو 0.3 نقطة مئوية.

مؤشرات الغاز الأوروبية تضاعفت تقريبًا، مما دفع البنك المركزي الأوروبي لتأجيل تخفيضات أسعار الفائدة المخطط لها. أما في المملكة المتحدة فيتوقع الآن أن يتجاوز التضخم 5%.

تُحَوِّل إيران ضعفها العسكري إلى ألم اقتصادي خارجي.

غير قادرة على مجابهة الولايات المتحدة وإسرائيل عسكريًا، تعمل بدلاً من ذلك على جعل الحرب مكلفة بما يكفي للآخرين ليتزايد الضغط خارجيًا نحو التفاوض.

ما الذي يمكن للنظام تحمّله وما الذي لا يمكنه تحمّله؟

لقد صمدت الجمهورية الإسلامية أمام ظروف داخلية قاسية من قبل، لكن هذه المرة تقاطع عوامل الضغط غير مسبوق.

انتشرت الاحتجاجات التي بدأت في 28 ديسمبر 2025 إلى جميع المحافظات الـ31. موجات الاضطراب السابقة في 2019 و2022 تم احتواؤها عبر حجب الإنترنت وقمع شديد.

تُعاد الآن تلك التكتيكات، لكن حجم واستمرار الاحتجاجات الحالية يشيران إلى شيء أعمق وأكثر منهجية.

رهان النظام المستمر هو أنه يمكن تأمين ولاء الحرس الثوري ماليًا، حتى بينما يتحمّل السكان المدنيون المشقة.

تظل تلك الحسابات صحيحة طالما استمرت عائدات النفط المظلمة في التدفق.

حاولت واشنطن تشديد التطبيق عبر عقوبات ثانوية على كيانات صينية، ومصادرة ناقلات في إطار عملية Southern Spear، والضغط على سجلات الأعلام وشركات التأمين.

تُظهر بيانات تتبع الناقلات أن واردات الصين من الخام الإيراني كانت بمتوسط نحو 1.38 مليون برميل يوميًا في 2025، متراجعة قليلًا إلى نحو 1.13–1.20 مليون برميل يوميًا في يناير وفبراير 2026.

التراجع طفيف لكنه ذو دلالة—يبيّن وجود ضغط عند الهوامش، رغم أن خط الحياة يظل سليمًا إلى حد كبير.

ثلاثة سيناريوهات، متغير واحد

للمستثمرين الذين يحلّلون أسواق الطاقة، ائتمان دول الخليج السيادي، أو مخاطر الأسواق الناشئة، هناك متغير واحد سيحدد المسار: ما إذا نجحت الولايات المتحدة في تعطيل ممر النفط بين الصين وإيران بشكل حاسم.

إذا نجحت، يبدأ اقتصاد الحرس الثوري الموازي في الانهيار، ما يسرّع إما سقوط النظام أو مخرجًا تفاوضيًا.

إذا لم تنجح، تستطيع إيران أن تستمر في حملة الضغط في هرمز لعدة أشهر، محافظًة على ضغوط على أسواق الطاقة الأوروبية خلال موسم إعادة التعبئة الصيفي ومزيدة تعقيد مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي الهش بالفعل.

أشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت في منتصف مارس 2026 إلى أن واشنطن قد تفكر في تخفيف العقوبات على بعض النفط الإيراني لتخفيف ضغوط الطاقة العالمية.

تُظهر هذه الملاحظة وحدها أن ورقة الضغط تعمل في كلا الاتجاهين.

قوة إيران ليست في العتاد العسكري بقدر ما هي في استعدادها للحرق—اقتصاديًا وسياسيًا—جنبًا إلى جنب مع خصومها. السؤال الوحيد هو من سيغمض عينه أولًا أمام تكلفة ذلك الحريق.