الذهب يقفز 4% مع تلاشي ضغوط السيولة وعودة الاهتمام بالجوانب الصعودية

ارتد الذهب بنسبة 4% يوم الأربعاء، مدفوعًا بضعف الدولار وتراجع أسعار الطاقة، ما خفّض المخاوف بشأن ارتفاع التضخم.

أدى ضعف الدولار إلى انخفاض أسعار السبائك المقومة بالدولار، مما جعلها أكثر قدرة على التحمل لحائزي عملات أخرى.

هبطت أسعار النفط دون مستوى $100 للبرميل بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أن واشنطن أحرزت تقدمًا في المفاوضات لإنهاء الصراع مع إيران، مشيرًا إلى تنازل مهم من طهران.

وفي الوقت نفسه، أكدت تقارير أن الولايات المتحدة قد طرحت على إيران مقترح تسوية من 15 نقطة.

نهاية ضيق السيولة قد تدعم الأسعار

حاليًا، يتم تصفية الذهب نقدًا بسبب أزمة السيولة الناجمة عن صراع إيران، بحسب أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في Saxo Bank.

ومع ذلك، بعد انتهاء مرحلة البيع القسري والتصفية الفنية هذه، من المتوقع أن تعاود الأسعار الارتفاع.

العوامل الرئيسية لهذا الارتفاع ستكون الضغوط المالية المستمرة، وجهود إزالة الدولرة على مستوى العالم، وتزايد مخاطر الركود التضخمي، حسبما كتب هانسن في ملاحظة.

“لا يزال الذهب والفضة تحت ضغط كبير بينما يستمر حرب الشرق الأوسط في إحداث صدمة اقتصادية كلية واسعة عبر الأسواق العالمية، مما يجبر المستثمرين على إعادة تسعير التضخم وأسعار الفائدة والنمو وظروف السيولة في وقت واحد”، قال هانسن.

“بعد شهور عديدة من الأداء القوي المتفوق، أصبح كلا المعدنين عرضة للخطر، ليس لأن القاعدة الاستراتيجية تغيرت جوهريًا، بل لأنهما تحولا إلى مراكز شراء مكتظة في وقت احتاج فيه المستثمرون فجأة إلى سيولة.”

في وقت كتابة هذا التقرير، كان عقد الذهب في COMEX عند $4,600 للأوقية، مرتفعًا 3.5%، بينما كانت الفضة عند $73.235 للأوقية، بزيادة 5.3% عن الإغلاق السابق.

تسهم أسعار النفط الصاعدة في ضغوط تضخمية من خلال زيادة تكاليف النقل والتصنيع.

بينما يعزز التضخم المرتفع عادة جاذبية الذهب كتحوط، فإن أسعار الفائدة المرتفعة عادة ما تقلص الطلب على هذا الأصل غير المنتج للعائد.

أسعار الفائدة وتكاليف متصاعدة

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـCME Group، خفّض المستثمرون احتمال رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة بحلول ديسمبر إلى نحو 16%، بانخفاض من 25% يوم الجمعة.

وسط تسارع التضخم وما قد يكون أكبر اضطراب في إمدادات الوقود العالمية على الإطلاق، تشهد أسواق الأسهم تراجعًا أيضًا، أضاف هانسن.

ويرجع هذا التراجع إلى تزايد مخاوف النمو الناشئة عن ارتفاع تكاليف التمويل وارتفاع عوائد السندات.

وذكر هانسن أن إيران تُحدث صدمة انتقامية واسعة عبر أسواق الطاقة، مما يسبب تزايدًا في آثار الانبعاثات العالمية، نظرًا لقدراتها العسكرية التقليدية المتبقية المحدودة.

وأشار هانسن إلى أنه يوم الجمعة تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين سعر الفائدة الفيدرالي للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات.

هذا التحول يشير إلى احتمال متزايد أن تكون الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي رفعًا في الأسعار، بدلًا من اتجاه نحو التيسير الإضافي.

“عودة الذهب إلى متوسطه المتحرك لـ200 يوم للمرة الأولى منذ 2023 تسلط الضوء على حجم الانعكاس”، قال.

“في البيئة الراهنة، برز الذهب كواحد من الأصول الأكثر تعرضًا، مع كون التراجع مدفوعًا بتصفية المراكز الطويلة وبيع إيقاف الخسارة، ومباشرة المستثمرين لرفع السيولة.”

يُباع الذهب بشكل أساسي لأنه من بين القلائل من الأصول السائلة التي ارتفعت قيمتها خلال العام الماضي، قال هانسن.

الفضة تحت ضغط أكبر

شهدت الفضة ضغطًا هبوطيًا أكبر من الذهب، وفقًا لهانسن، بسبب بيتا أعلى وحساسيتها المتزايدة لتقلبات الاقتصاد.

يقترح هانسن أن هذا المعدن الأبيض قد ينخفض أكثر.

“تسارع التراجع بعد الكسر دون مستوى $80، والذي من الناحية الفنية فتح الطريق نحو $40”، قال.

“منذ ذلك الحين، أضاف فك المراكز الشعبية سابقًا مزيدًا من الزخم الهبوطي.”

اقتربت الفضة سابقًا من هدف امتداد فيبوناتشي 0.618 عند $60.80 يوم الإثنين، وهو مستوى سعري قد يوفر دعمًا أوليًا.

إذا فشل ذلك المستوى في الصمود، فالمتوسط المتحرك لـ200 يوم عند $57.61 يُحدد كدعم سلبي حاسم تالي، وفقًا لهانسن.

أقر هانسن بشدة تصحيح السوق الحالي، مشيرًا إلى أن الذهب انخفض بأكثر من 19% والفضة فقدت ما يقرب من 31% خلال مارس.

“ومع ذلك، على أساس سنة واحدة، لا يزال الذهب مرتفعًا 38.3% والفضة 90.0%، مما يبرز مدى قوة الارتفاع السابق ولماذا مرحلة التصفية الحالية شديدة للغاية”، قال.

“بمجرد أن تهدأ الأمور وتجري موجة البيع القسري الحالية مجراها، قد يتحسن آفاق الذهب على وجه الخصوص بشكل حاد مرة أخرى”، أضاف هانسن.

تتزايد المخاوف بشأن الدين المالي، وتهدد احتمالات الركود التضخمي بالارتفاع.

ويعود ذلك إلى ارتفاع تكاليف الطاقة التي تكبح النمو الاقتصادي بينما تغذي التضخم في الوقت نفسه.

في هذا المناخ الصعب، لدى صانعي السياسات مجال ضيق للتحرك، مما قد يعزز في النهاية الطلب على الذهب، قال هانسن.

قد يُلجأ إلى الذهب كوسيلة للتأمين ضد عدم الاستقرار الكلي والاحتمال المحتمل لتخفيض قيمة العملات، أضاف.

“قد تنتعش الفضة أيضًا”، أضاف، “لكن من المرجح أن تظل أكثر حساسية لمخاوف النمو على المدى القريب.”