خبير يحذر: صعود الذهب السريع قد يمثل ذروة جيلية

على الرغم من تحسّن سوق الذهب المستمر واستمرار الأسعار أعلى من $4,500 للأونصة، يحذر مايك مكغلون، كبير محللي السوق في Bloomberg Intelligence، المستثمرين من أن القمة التي وصلت إليها الأسعار في يناير قد تمثل ذروة جيلية.

ارتفعت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى لها تقريبًا منذ أسبوعين يوم الأربعاء.

جاء هذا الارتفاع بفعل ضعف الدولار واقتراح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أن الصراع مع إيران قد يهدأ خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع.

أسفر تراجع الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% عن جعل السلع المسعرة بالدولار أرخص لحائزي العملات الأخرى.

ذروة جيلية للذهب وتغير دوره

وفقًا لتوقّعات مكغلون للمعادن لشهر أبريل، يواجه الذهب تحديًا كبيرًا.

ويُعزى هذا العائق إلى جولة المضاربة المفرطة التي شهدها المعدن في بداية العام.

نُقل عنه في تقرير على Kitco.com قوله: «في نهاية فبراير، ارتفع المعدن إلى أعلى مستوى له على الإطلاق مقابل مؤشر Bloomberg Commodity Spot وإلى أعلى علاوة له على متوسطه المتحرك لمدة 60 شهرًا منذ عام 1980.»

استنتاجنا أن موجة الارتفاع المتسارعة للذهب في 2025 — أفضل عام منذ 1979 — كانت تنبؤية بالنسبة لحرب إيران، وأن قمة 2026 قد تعكس ما حدث في الثمانينيات. القمة في ذلك العام، عند نحو $850 للأونصة، استمرت حتى عام 2008.

يواجه الذهب صعوبات لأن دوره تحوّل من أصل ملاذ آمن إلى أصل مخاطرة بفعل زخم المضاربات، وفقًا لمكغلون.

وأشار إلى هذا التغير، لافتًا إلى أن تقلب الذهب خلال 180 يومًا يزيد حاليًا بأكثر من الضعف عن تقلبات S&P 500 وأنه عند أعلى مستوى ربع سنوي له منذ 2006.

الحرب والسياسة المتشدّدة تدفعان أكبر انخفاض شهري

يحافظ مكغلون على نظرة متحفظة تجاه الذهب، الذي يستعد لتسجيل أكبر تراجع شهري له منذ ثمانينيات القرن الماضي.

آخر تسعير للذهب الفوري كان $4,612.70 للأونصة، ما يعكس انخفاضًا بنسبة 12.5% لشهر مارس.

في وقت كتابة المقال، كانت أسعار ذهب COMEX أعلى بنسبة 0.6% عند $4,705.50 للبرميل، وقد وصلت إلى $4,751.26 للأونصة، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من أسبوعين. 

شهد الذهب أشد انخفاض شهري له منذ أكتوبر 2008، مسجلاً هبوطًا بأكثر من 11% في مارس.

جاء هذا الانخفاض الحاد نتيجة تزايد التوقعات بسياسة نقدية متشددة وبروز الدولار كأصل الملاذ المفضّل بعد اندلاع حرب إيران في 28 فبراير.

وبناءً عليه، ألغى المتعاملون إلى حد كبير احتمال خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لأسعار الفائدة هذا العام، وهو تحول كبير مقارنة بالخفضين المتوقعين قبل اندلاع الصراع.

تضغط أسعار الفائدة المرتفعة على الطلب على الذهب لأن المعدن النفيس لا يدر عائدًا. 

آفاق الفضة

كما أشار مكغلون إلى أن قفزة الفضة في يناير إلى $120 للأونصة، إلى جانب أداء الذهب، قد تمثل ذروة تاريخية.

أبرز تحليله أن نسب أسعار الفضة إلى النفط والفضة إلى النحاس بلغت مستويات قياسية خلال الربع الأول.

كان عقد الفضة على COMEX عند آخر تسوية عند $74.440 للأونصة، منخفضًا 0.7% عن الإغلاق السابق. 

قال مكغلون، رغم تشاؤمه العام تجاه المعادن النفيسة، إن الصراع المستمر مع إيران يضيف قدرًا كبيرًا من عدم اليقين.

سيحدد تطور الصراع اتجاه أسعار المعادن النفيسة، كما أشار.

قد يُبقي صراع مطوّل أو هدنة الذهب فوق $5,000 للأونصة، لكن مؤشرات استسلام الهجوم الإيراني وتأمين المضيق قد تضغط للعودة نحو $4,000.