هل أصبح سهم مايكروسوفت رخيصًا بما يكفي للشراء أم ما زال محفوفًا بالمخاطر؟

لا تزال مايكروسوفت تبدو كواحدة من أقوى محركات النمو في الشركات الأمريكية، لكن سعر سهمها لم يعد يُتداول على أساس القوة وحدها.

مع استمرار قطاع الذكاء الاصطناعي في دفع التقييمات والمخاطر المرتبطة به، أصبح سهم مايكروسوفت حالة اختبار للمستثمرين المستعدين للانتظار حتى تتحول نفقات الذكاء الاصطناعي إلى أرباح مستدامة.

كانت أرقام الشركة الفصلية الأخيرة قوية وفقًا لأي معيار اعتيادي تقريبًا.

ارتفعت إيرادات الربع المالي الثاني بنسبة 17% إلى 81.3 مليار دولار، بلغت إيرادات Microsoft Cloud 51.5 مليار دولار، ونمت Azure وخدمات السحابة الأخرى بنسبة 39%.

إلا أن سهم مايكروسوفت ما يزال في طريقه لتسجيل أسوأ ربع له منذ أزمة 2008 المالية.

سهم مايكروسوفت: للمستثمرين المتفائلين أساس حقيقي للتمسك به

الحجة الصعودية ما زالت حية مدفوعة بهذا التوتر.

مايكروسوفت لا تعاني تباطؤًا تشغيليًا. لا تزال تتوسع بمقاييس تحلم بها معظم الشركات.

يبقى الطلب على السحابة قويًا وهوامش الربح تتماسك أفضل مما خشيه كثيرون بالرغم من الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي.

قالت مايكروسوفت نفسها إن إيرادات السحابة تجاوزت 50 مليار دولار في الربع، مما يبرز سبب استمرار رؤية العديد من المستثمرين للشركة كفائز أساسي في برمجيات المؤسسات وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

يجادل بعض المحلّلين الأكثر تفاؤلًا بأن السوق أصبح شديد القسوة.

Adam Spatacco، مستثمر مصنف في المراتب العليا وتتابعه TipRanks، صاغ النقاش بحدة بسؤاله ما إذا كانت مايكروسوفت «سكينًا ساقطًا» أم فرصة شراء جذابة بشكل استثنائي لعلامة رائدة في الذكاء الاصطناعي.

جاء جوابه منحازًا بقوة إلى الخيار الأخير، مجادلًا بأن النظام البيئي الواسع لمايكروسوفت وسجلها الطويل في التكيف مع دورات التكنولوجيا الجديدة يجعلان من عملية البيع الأخيرة رد فعل مبالغًا فيه بدلاً من انهيار.

أعاد محلل بنك أوف أمريكا Tal Liani مؤخرًا تغطية السهم بتصنيف شراء وسعر مستهدف 500 دولار.

قال المحلل إن لدى مايكروسوفت عوامل نمو متعددة السنوات ومتينة عبر كل من السحابة والذكاء الاصطناعي.

انزعاج السوق يتعلق بالعوائد

مع ذلك، فإن شكوك السوق ليست صعبة الفهم.

لم يعد المستثمرون يكافئون الطموح الكبير في الذكاء الاصطناعي فحسب؛ بل يطرحون الآن أسئلة أصعب حول التكلفة والتوقيت واستراتيجية تحقيق الإيرادات.

كان من المتوقع أن تنفق Microsoft وAmazon وAlphabet وMeta نحو 635 مليار دولار على مراكز البيانات والرقائق وغيرها من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في 2026.

هذا يكتسب أهمية أكبر الآن، ففي ظل حرب الشرق الأوسط وارتفاع تكاليف الطاقة وخلفية اقتصادية أكثر هشاشة، قد تبدو مشروعات بناء بنى تحتية باهظة التكلفة للذكاء الاصطناعي أكثر خطورة.

وهذا يفسر سبب خفض UBS Global Research لسعر مايكروسوفت المستهدف خلال 12 شهرًا إلى 510 دولارات من 600 دولار مع الإبقاء على تصنيف الشراء.

أرخص مما كان عليه سابقًا، لكن ليس بالضرورة رخيصًا بما يكفي

يضع ذلك مايكروسوفت في موقف غير معتاد. السهم واضح أنه أقل تكلفة مما كان عليه قبل بضعة أشهر.

أشار المحللون إلى أن مايكروسوفت كانت تتداول عند أدنى تقييم لها خلال نحو عقد بعد تراجع حاد من ذروتها في أكتوبر 2025.

إذا ظل طلب Azure قويًا وتحسنت عملية تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي، فقد يبدو سعر اليوم في نهاية المطاف فرصة نادرة لشراء شركة رائدة متميزة في مجال الذكاء الاصطناعي.