أسهم الغاز المسال الأمريكية ترتفع بسبب صراع الشرق الأوسط: هل يهدد الطلب الأسعار المرتفعة؟

ارتفعت أسهم شركات الغاز الطبيعي المسال (LNG) الأمريكية بشكل حاد وسط الصراع المستمر مع إيران، مع دفع ارتفاع أسعار الغاز العالمية لرفع الربحية على المدى القريب.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أن استمرار أسعار مرتفعة قد يقوض الطلب على المدى الطويل ويعقّد خطط التوسع في القطاع.

وقد غذّى الارتفاع اضطرابات في الإمدادات ومخاطر جيوسياسية، لا سيما حول مضيق هرمز، وهو نقطة اختناق حيوية تمر عبرها نحو خمس إمدادات الغاز المسال العالمية.

تأتي كثير من هذه الإمدادات من قطر، حيث تسبّب تلف مجمع رأس لفان للطاقة في إزالة نحو 25% من قدرة البلاد خلال العام.

قفزت أسهم شركات الغاز المسال الأمريكية مثل Venture Global وCheniere Energy وNextDecade منذ بداية الصراع.

ارتفعت أسهم NextDecade بنسبة 8% بينما تداولت أسهم Cheniere Energy بارتفاع 2% يوم الخميس.

اضطرابات الإمداد تدفع الأسعار للارتفاع

أدى ضيق الإمدادات العالمية إلى صعود حاد في أسعار الغاز المسال. ارتفعت الأسعار الفورية في أوروبا وآسيا بنسبة 67% و84% على التوالي منذ الضربات الأمريكية الأولى على إيران، متجاوزة زيادة خام برنت البالغة 48%.

قال مايك ويلسون، محلل في Jefferies: “كانت موجة ارتفاع أسعار الغاز أهم ما استخلصته الأسواق. وهي تشير إلى أن ديناميكيات السوق الأساسية أضيق من النفط”.

زاد تعقيد الوضع بسبب مزيد من الاضطرابات في أستراليا. من المتوقع أن يستغرق مصنع Wheatstone للغاز المسال التابع لشركة Chevron أسابيع حتى يعود إلى كامل طاقته، بينما تواصل منشأة Karratha التابعة لشركة Woodside مواجهة تحديات مرتبطة بالأعاصير.

يقدّر المحللون أن ما يصل إلى 35 مليون طن من إمدادات الغاز المسال قد تُفقد من السوق في 2026.

مع تقييد الإمدادات العالمية، استفاد المصدرون الأمريكيون للغاز المسال.

قفزت أسهم Venture Global بأكثر من 50% منذ بدء الصراع، بينما ارتفعت أسهم Cheniere Energy بنحو 19%. كما صعدت أسهم NextDecade نحو 47%، متفوقة على مؤشر MSCI Energy الأوسع.

ويشير المحللون إلى أن الشركات التي تزيد فيها تعرضها للتسعير الفوري شهدت أقوى المكاسب، لأنها قادرة على الاستفادة بشكل أفضل من الأسعار العالمية المرتفعة.

طلب قوي مقابل طاقة محدودة

في الوقت نفسه، يظل الطلب على الغاز المسال قوياً، لا سيما في أوروبا حيث مستويات التخزين أقل بكثير من المستويات الموسمية المعتادة.

كانت مخزونات الاتحاد الأوروبي ممتلئة نحو 28% قرب نهاية مارس، مع تسجيل هولندا معدل 6% فقط، مما دفع إلى جهود مبكرة لإعادة تعبئة الاحتياطيات قبل الشتاء.

تستمر أوروبا في الاعتماد بشكل كبير على واردات الغاز المسال، وفجوة الأسعار بين مؤشرات أوروبا وأسعار Henry Hub الأمريكية — التي تقترب حالياً من $3 لكل MMBtu — حفزت الصادرات.

ومع ذلك، تعمل محطات التصدير الأمريكية حالياً قرب طاقتها الكاملة، مما يحد من القدرة على زيادة الإمدادات. يجب إعادة توجيه الشحنات الإضافية بدلاً من إنتاجها جديداً.

قالت آيرين هيمونا، محللة في Bernstein: "إذا أردت سفينة إضافية من الغاز الأمريكي إلى برلين، عليك أن تعرض سعراً مرتفعاً بما يكفي لتحويلها بعيداً عن طوكيو".

كما زاد تعطل الإمدادات القطرية من حدة المنافسة بين أوروبا وآسيا، مما دفع الأسعار للارتفاع وشدّد التوازنات العالمية.

الأسعار المرتفعة تهدد الطلب على المدى الطويل

بينما يدعم الوضع الحالي الأرباح، قد تثقل أسعار الغاز المسال المرتفعة لفترة طويلة نمو الطلب المستقبلي، خصوصاً في الأسواق الحساسة للتكلفة.

وفقاً لشركة Shell، تحتاج أسعار الغاز المسال في آسيا إلى الهبوط إلى أقل من $10 لكل مليون وحدة حرارية بريطانية لتنشيط الطلب في الهند.

الأسعار الحالية تقارب ضعف ذلك المستوى، مما يحدّ من النمو. وارتفعت واردات الهند من الغاز المسال بشكل متواضع فقط العام الماضي، بزيادة 4% عن مستويات 2021.

في بعض المناطق قد يكون مطلوباً انخفاض أكبر. يقترح المحللون أن الأسعار قد تحتاج للهبوط إلى أقل من $5 لكل MMBtu لكي ينافس الغاز المسال الفحم بفاعلية في أسواق مثل الصين وكمبوديا والفلبين.

إذا استمرت الأسعار مرتفعة، قد تتجه الدول إلى مصادر طاقة بديلة.

في باكستان، انخفضت واردات الغاز المسال بعد أزمة الطاقة في 2022، بينما ارتفعت تركيبات الطاقة الشمسية مع توجه المستهلكين والشركات نحو الطاقة المتجددة.

كما تعيد الحكومات تقييم استراتيجيات أمن الطاقة. قد تشجع الأزمة الحالية على زيادة الاستثمارات في الإنتاج المحلي للطاقة أو الطاقات المتجددة أو الطاقة النووية، ما يقلل الاعتماد على الغاز المسال المستورد.

للمستثمرين، يوفر النظرة صورة مختلطة. فعلى الرغم من استفادة منتجي الغاز المسال من ربح استثنائي قصير الأجل، فإن معظم هذه المكاسب منصهرة بالفعل في أسعار الأسهم. يبقى الأثر طويل الأمد للأسعار المرتفعة المستمرة وتحولات أنماط الطلب مخاطرة رئيسية للقطاع.