عوائد البوند ترتفع مع صعود النفط ويزيد الرهانات على المركزي الأوروبي

.

كانت عوائد سندات حكومات منطقة اليورو في طريقها لتحقيق زيادة أسبوعية، حتى بعد تسجيلها أكبر هبوط لها منذ سنوات في وقت سابق هذا الأسبوع.

يأتي هذا التحرك بينما تواصل التوترات الجيوسياسية بشأن وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران إظهار علامات توتر، مما يبقي الأسواق متوترة.

تبعت تكلفة الاقتراض في أنحاء المنطقة إلى حد بعيد تحركات أسعار النفط.

لقد أدت الزيادة الأخيرة في أسعار الطاقة إلى تعزيز المخاوف بشأن التضخم، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم بشأن تشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي.

تفاقمت حالة عدم اليقين بفعل استمرار الانقطاعات في إمدادات الطاقة العالمية.

لم ترد دلائل على أن إيران ستخفف حصارها شبه الكامل لمضيق هرمز، الممر الرئيسي لشحنات النفط العالمية.

أدى هذا الحصار إلى ما وصف بأنه أسوأ اضطراب في إمدادات الطاقة العالمية على الإطلاق، مما زاد من ضغوط الأسعار.

وعلى أثر ارتفاع أسعار النفط تعززت بدورها التوقعات بأن البنوك المركزية قد تضطر إلى التحرك بشكل أكثر تشددًا لاحتواء التضخم.

آفاق وقف إطلاق النار لا تزال هشة

قدم موهيت كومار، اقتصادي في جيفريز، وجهة نظر متفائلة بحذر بشأن الوضع الجيوسياسي.

قال: "نؤكد رأينا بأن وقف إطلاق النار سيستمر، ليس لأننا أقرب إلى حل، بل لأن مصلحة الطرفين ألا يستمرا في الحرب."

وأضاف كومار أن "ترامب لا يحظى بدعم قاعدته المؤيدة لشعار Make America Great Again",

في حين أن "الحرس الثوري الإسلامي يريد ترسيخ قبضته على البلاد وأن مزيدًا من الحرب سيؤدي إلى دمار اقتصادي قد يؤدي لاحقًا إلى تمرد محتمل."

تحركات سوق السندات عبر أوروبا

ارتفع عائد السند الحكومي الألماني لأجل 10 سنوات بمقدار 1.5 نقطة أساس إلى 3.03% وكان في طريقه لتحقيق زيادة أسبوعية قدرها 3 نقاط أساس.

وكان العائد القياسي قد بلغ سابقًا 3.13% في أواخر مارس، مسجلاً أعلى مستوى منذ يونيو 2011.

أظهرت العوائد قصيرة الأجل، الأكثر حساسية لتوقعات السياسة النقدية، اتجاهًا مختلفًا.

ارتفع عائد ألمانيا لأجل سنتين بمقدار نقطة أساس إلى 2.56%، رغم أنه ظل على مسار تسجيل تراجع أسبوعي قدره 6.5 نقاط أساس.

في جنوب أوروبا، ارتفع عائد سندات إيطاليا لأجل 10 سنوات بمقدار نقطتين أساس إلى 3.81%.

وكان قد لامس سابقًا 4.142% في أواخر مارس، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2024.

وفي الوقت نفسه، تقلصت الفجوة في العائد بين سندات إيطاليا والبوند الألماني إلى 77 نقطة أساس، بعد أن اتسعت بشكل ملحوظ خلال الصراع الأخير.

توقعات أسعار الفائدة لدى المركزي الأوروبي تتعدل

تسعر أسواق الأموال حاليًا معدل مرفق الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي عند 2.60% بحلول نهاية العام.

وهذا يعني توقع زيادتين في الأسعار إلى جانب احتمال بنسبة 40% لزيادة ثالثة.

قبل إعلان وقف إطلاق النار في وقت سابق من الأسبوع، كانت الأسواق تتوقع ثلاث زيادات كاملة في الأسعار. ويبلغ حاليًا معدل الإيداع لدى المركزي الأوروبي 2%.

ذكرت باركليز في تحديث بحثي أن "انخفاضًا مستمرًا في سعر النفط شرط ضروري لإزالة تسعير زيادات الفائدة بشكل أكبر، لكن من المرجح أن يبقى بعض هامش الارتفاع المتبقي."

التركيز ينتقل إلى بيانات التضخم الأمريكية

يتجه المستثمرون الآن إلى بيانات التضخم الأمريكية المرتقبة لشهر مارس، والمتوقع أن تقدم رؤى أولية حول كيفية انعكاس صدمات أسعار الطاقة على مستويات الأسعار الأوسع.

يقترح المحلّلون أن الاحتياطي الفيدرالي سيركز بشكل خاص على الآثار الثانوية، حيث تبدأ تكاليف الطاقة الأعلى في التأثير على الأجور وسلوك التسعير بشكل أوسع.

تظهر هذه التأثيرات عادة بتأخر زمني، مما يعني أن صدور البيانات المقبل قد لا يغير توقعات السياسة بشكل كبير ما لم يظهر مفاجأة صعودية كبيرة.

ومع هضم الأسواق للتطورات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية الواردة، من المرجح أن تستمر تقلبات عوائد السندات على المدى القريب.