سهم Wells Fargo يتراجع بعد خيبة NII: هل يعوض النمو ضغوط الفائدة؟

تراجعت أسهم Wells Fargo يوم الثلاثاء بعد أن أعلنت المُقرض عن صافي دخل الفوائد للربع الأول الذي جاء دون توقعات وول ستريت، مما يبرز الضغط قصير الأجل الناجم عن انخفاض أسعار الفائدة رغم استقرار الأساسيات الأوسع.

هبط السهم نحو 4.9% بعد النتائج، ليمتد تراجعه منذ بداية العام إلى نحو 13%. جاء رد الفعل رغم أداء أرباح قوي، حيث ركز المستثمرون على ضعف دخل الفوائد — وهو مقياس رئيسي للبنوك التي تتعامل مع بيئة معدلات متغيرة.

فشل صافي دخل الفوائد في تلبية التوقعات يضغط على المعنويات

أبلغت Wells Fargo عن صافي دخل الفوائد (NII) بقيمة 12.1 مليار دولار للربع، أي أقل قليلاً من توقعات المحللين البالغة 12.3 مليار دولار، بحسب بيانات LSEG.

يعد صافي دخل الفوائد مقياساً للفارق بين ما تكسبه البنوك من القروض وما تدفعه على الودائع، وقد خضع لتدقيق مع تحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيضات في أسعار الفائدة.

في حين أن انخفاض المعدلات يمكن أن يدعم الاقتراض ويخفض تكاليف الودائع على المدى الطويل، فإنه يميل إلى ضغط عوائد القروض على المدى القريب، ما يثقل على الربحية. حافظ البنك على توجيهه لصافي دخل الفوائد لعام 2026 عند نحو 50 مليار دولار، دون تغيير عن التقديرات السابقة، مما يشير إلى الحذر في ظل تطورات الإطار الكلي.

قال محللو غولدمان ساكس بقيادة ريتشارد رامسدن إنهم بحاجة إلى «مزيد من الوضوح» بشأن النظرة غير المعدلة لصافي دخل الفوائد، بالنظر إلى أن السوق الآن يَسعر عدم وجود تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026.

مرونة المستهلك تعوض الضغوط الكلية

رغم المخاوف بشأن دخل الفوائد، أشارت Wells Fargo إلى استمرار قوة الإنفاق الاستهلاكي، حتى مع دفع التوترات الجيوسياسية لتكلفة الطاقة إلى الارتفاع.

قال المدير المالي مايك سانتوماسيمو إن المستهلكين ربما ينفقون ما بين 25% و30% أكثر على الوقود مقارنة بما كانوا ينفقونه قبل النزاع.

«لكن الإنفاق الإجمالي يظل متيناً وقوياً إلى حد كبير. نحن لا نرى اتجاهات مستوى الإنفاق الإجمالي تتغير بأي شكل ذي أهمية»، قال للصحفيين.

وجَّه الرئيس التنفيذي تشارلي شارف نفس النبرة، مشيراً إلى أنه بينما يظل التقلب مرتفعاً، يواصل الاقتصاد الأوسع إظهار المرونة. ومع ذلك أضاف: «من المرجح أن يستغرق تأثير ارتفاع أسعار النفط بعض الوقت قبل أن يتجلى».

البنك، الذي يحقق نحو 40% من إيراداته من الخدمات المصرفية الاستهلاكية، حساس بشكل خاص لتحولات أنماط إنفاق الأسر.

أدى ارتفاع تكاليف الوقود المرتبطة بتوترات الشرق الأوسط إلى زيادة الضغط على المستهلكين، وإن لم يكن ذلك كافياً بعد لتغيير سلوك الإنفاق بشكل كبير.

مبادرات النمو والمخاطر تحت المجهر

ظلت ربحية Wells Fargo قوية بشكل عام، حيث ارتفع صافي الدخل إلى 5.25 مليار دولار، أو 1.60 دولار للسهم، مقارنة بـ 4.89 مليار دولار، أو 1.39 دولار للسهم قبل عام.

وقد فاقت النتائج توقعات المحللين قليلاً.

كما وسّع البنك نشاط الإقراض بعد إلغاء سقف الأصول البالغ 1.95 تريليون دولار من قبل الاحتياطي الفيدرالي. نما محفظة القروض بنسبة 11% لتتجاوز تريليون دولار، مدفوعة بتركيز متزايد على بطاقات الائتمان وقروض السيارات.

وفي الوقت نفسه، تظل التعرضات للائتمان الخاص منطقة تخضع للتدقيق. أبلغت Wells Fargo عن 210.2 مليار دولار قروضاً لمؤسسات مالية غير مصرفية، منها 36.2 مليار دولار مرتبطة بتمويل ديون الشركات.

قال سانتوماسيمو: «نحن مرتاحون إلى حدّ كبير... للمخاطر التي لدينا في تلك المحفظة الأساسية».

تشغيلياً، تواصل الإدارة تبسيط هيكلها الوظيفي. انخفض عدد الموظفين بنسبة 7% في الربع إلى 200,999 موظفاً، بينما تركز الإدارة على الكفاءة وضبط التكاليف. كما أبرز شارف الذكاء الاصطناعي كرافعة رئيسية لتحسين الإنتاجية مع مرور الوقت.