سهم Madison Air يقفز 18% مع طلب مدفوع بالذكاء الاصطناعي في الظهور الأولي

قفزت أسهم Madison Air Solutions Corp. بشكل حاد في ظهورها الأولي في السوق يوم الخميس، ما يعكس شهية المستثمرين للشركات الصناعية المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي.

ارتفعت شركة مزودة أنظمة التهوية والترشيح بنحو 18% إلى $32.13 في تعاملات ما بعد الظهر في نيويورك، فوق سعر الطرح الأولي البالغ $27.

جمعت الشركة التي تتخذ من شيكاغو مقراً لها ما يقرب من 2.23 مليار دولار عبر بيع 82.7 مليون سهم عند الحد الأعلى من نطاق التسعير المسوّق، في أكبر إدراج لشركة صناعية أميركية في ما يقرب من ثلاثين عاماً.

التقييم القوي يقوّم Madison Air بنحو 13.2 مليار دولار ويبرز كيف تستفيد الشركات المرتبطة ببنية مراكز البيانات من الطلب المتصاعد الناتج عن الحوسبة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

رياح مؤاتية من الذكاء الاصطناعي تعزز الطلب الصناعي

تضع Madison Air نفسها كمستفيدة من التوسع السريع في مراكز البيانات، التي تتطلب حلول تبريد متقدمة وتهوية وأنظمة فلترة هواء.

يتضمن محفظتها حلول تبريد سائلة، هجينة، والهواء، مما يضعها عند تقاطع التصنيع الصناعي وبنية الحوسبة من الجيل التالي.

تشكل مراكز البيانات نحو 20% من أعمال Madison Air التجارية، وفقاً لمديرة التنفيذ جيل واينت، بينما يتوزع الباقي عبر قطاعات مثل تصنيع أشباه الموصلات وعلوم الحياة.

تقدّر الشركة أنها تعمل ضمن سوق بقيمة 40 مليار دولار للأنظمة الهوائية المتخصصة، مدفوعاً ليس فقط ببنية تحتية للذكاء الاصطناعي بل أيضاً بتقدم عمر المساكن وإعادة توطين التصنيع المتقدم في أمريكا الشمالية.

التقييم يعكس شهية قوية من المستثمرين

يعكس تقييم Madison Air الارتفاع الأوسع في أسهم المرتبطة بأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء، التي اجتذبت الحماس تجاه البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. شركات مثل Comfort Systems USA Inc. وModine Manufacturing Co. سجلت مكاسب كبيرة خلال العام الماضي.

يقول ماثيو كينيدي، كبير الاستراتيجيين في Renaissance Capital، في تقرير لـBarron’s: «بعد التراجع الأخير في أسهم البرمجيات، يبحث المستثمرون عن شركات محصنة من تبعات تعطيل الذكاء الاصطناعي، مثل الشركات ذات الاقتصاد الحقيقي». «ليس من قبيل الصدفة أن كلّاً من Madison وForgent هما صناعتان كبيرتان موجبتان للتدفق النقدي تستفيدان من نمو مشاريع بناء مراكز البيانات.»

ومع ذلك، لا تُعتبر الشركة لعبة ذكاء اصطناعي بحتة، حيث تُقدَّر عائدات مراكز البيانات بنحو 13% إلى 20% اعتماداً على القطاع. تقديرات Barron’s تشير إلى أن السهم مُقيَّم بما يقرب من 30 مرة صافي الدخل المعدل بنموذج pro forma لعام 2025 وحوالي 17 مرة من EBITDA المعدلة.

يتداول نظراء أكبر مثل Carrier Global وLennox International وTrane Technologies بمضاعفات مشابهة إلى حد كبير، على الرغم من أن هيكلية جمع الشركات (roll-up) لدى Madison قد تختبر تسامح المستثمرين مع نماذج النمو المدفوعة بالاستحواذات.

استراتيجية النمو والمخاطر تحت المجهر

تأسست الشركة من خلال سلسلة من الاستحواذات منذ 2017 من قبل Madison Industries، وأنفقت نحو 8 مليارات دولار لبناء محفظتها التي تضم أكثر من 30 علامة تجارية، بما في ذلك Airxchange وNortek Data Center Cooling وAprilAire. حققت عائداً تقارب 3.34 مليار دولار في 2025، بصافي دخل يبلغ 124 مليون دولار.

تخطط Madison Air لاستخدام معظم عائدات الاكتتاب لتقليل ديونها من 5.7 مليار دولار إلى نحو 3.5 مليار دولار. سيحتفظ المؤسس لاري جيس بالسيطرة عبر أسهم ذات تصويت فائق كما يستثمر أيضاً 100 مليون دولار في الطرح، ما يشير إلى ثقته بآفاق الشركة.

ومع ذلك، تظل المخاطر قائمة. أضافت التعريفات على المعادن المستوردة 51.3 مليون دولار إلى التكاليف العام الماضي، وتتعرض الشركة لتقلبات الأسواق النهائية الدورية، لا سيما في الإسكان السكني.

قالت واينت إن الشركة تعمل على تعويض ضغوط التعريفات من خلال التسعير وإجراءات أخرى، مع الاستمرار في التركيز على المجالات ذات القيمة العالية.

بينما يوازن المستثمرون تعرضها للذكاء الاصطناعي مقابل قاعدتها المتنوعة من الإيرادات، قد يمثل ظهور Madison Air مؤشراً مبكراً لاكتتابات صناعية مستقبلية مرتبطة بطفرة مراكز البيانات.