شيفرون تستعد لتراجع أرباح وإيرادات الربع الأول

تستعد Chevron لاحتمال تراجع، حيث يتوقع محللو وول ستريت على نطاق واسع انخفاضًا على أساس سنوي في كل من الأرباح والإيرادات للربع المنتهي في مارس 2026. 

ومع ذلك، سيتوقف أداء سهم عملاق النفط على المدى القريب على ما إذا كانت نتائجه الفعلية ستتجاوز هذه التقديرات الإجماعية الشائعة أم تؤكدها.

سيحدد تقرير الأرباح القادم، المقرر نشره في 1 مايو، على الأرجح اتجاه السهم. إذا تجاوزت الأرقام المالية الرئيسية التوقعات، فالسهم مرشح للارتفاع؛ وعلى العكس، قد يؤدي عدم تحقيق التوقعات إلى تراجع.

توقعات أرباح الربع الأول مقابل استراتيجية النمو طويلة الأجل

من الحكمة تقييم احتمال حدوث مفاجأة إيجابية في ربحية السهم (EPS)، رغم أن استدامة حركة السعر المبدئية على المدى الطويل وآفاق الأرباح المستقبلية ستتحدد بشكل أساسي من خلال تعليقات الإدارة حول ظروف الأعمال خلال مكالمة الأرباح القادمة.

وفقًا لتقدير إجماع Zacks، من المتوقع أن تبلغ إيرادات Chevron 47.4 مليار USD (تقريبًا ‏174.1 مليار د.إ.‏), ما يمثل انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.5% عن نفس الفترة من العام الماضي. 

في المقابل، ظل توقع إجماع ربحية السهم عند 92 سنتًا خلال الأيام السبعة الماضية، مما يشير إلى تراجع كبير بنسبة 57.8% مقارنة بالأرباح المعلن عنها قبل عام.

يتوقع تقدير إجماع Zacks آفاقًا قوية لـChevron في 2026، محتملاً إيرادات تبلغ 214 مليار USD (تقريبًا ‏786.1 مليار د.إ.‏), ما يمثل زيادة بنسبة 13.2% على أساس سنوي. 

بالإضافة إلى ذلك، يبلغ مؤشر الإجماع لربحية السهم لعام 2026 مبلغ $13.55، مما يشير إلى قفزة مقدرة بنسبة 85.9%.

تفوقت Chevron باستمرار على تقدير إجماع Zacks، مسجلة مفاجأة أرباح متوسطة بنسبة 5.6% على مدى الأرباع الأربعة الماضية.

واصل هذا الاتجاه الإيجابي في الربع الأخير المعلن، حيث حققت الشركة مفاجأة أرباح بنسبة 5.6%.

تعزز Chevron أرباحها بشكل منهجي عبر إعادة هيكلة التكاليف الجارية. 

في عام 2025، حققت الشركة بالفعل 1.5 مليار USD (تقريبًا ‏5.5 مليار د.إ.‏) في وفورات التكاليف الهيكلية.

وهذا جزء من استراتيجية أوسع تركز أساسًا على دمج التكنولوجيا وتحسين الكفاءة، مع هدف واضح بالوصول إلى مدخرات إجمالية تتراوح بين $3–$4 مليار بنهاية 2026، وفقًا لتقرير Yahoo Finance. 

تعتبر المكاسب المالية دائمة وليست مؤقتة، إذ تم دمجها في العمليات، ما يؤدي إلى انخفاض تكلفة الوحدة وارتفاع الهوامش.

هذا، إلى جانب هيكل تشغيلي أكثر كفاءة وتحسين أداء سلسلة الإمداد، يؤسس لتوقعات تدفق نقدي حر أقوى، حتى في ظل تقلب الأسعار. 

وبناءً عليه، من المتوقع أن يكون لذلك أثر إيجابي على أرباح Chevron وتدفقاتها النقدية في الربع الأول.

خسائر قطاع التكرير والتوزيع وتراجع الكميات

ومع ذلك، من المتوقع أن يعكس أداء Chevron في الربع الأول اتجاهاً نوعًا ما هبوطيًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى الكميات الأقل المتوقعة والضغوط المستمرة في قطاع التكرير والتوزيع. 

يتوقع تقدير إجماع Zacks انخفاض الإنتاج إلى 3.86 مليون برميل مكافئ نفط يوميًا (MBOE/d)، انخفاضًا من أكثر من 4.0 MBOE/d في الربع الرابع من 2025. 

يُعزى هذا الانخفاض المتوقع إلى حد كبير إلى توقف العمليات في Tengiz، وكذلك إلى تراجع الإنتاج من منشآت في كل من إسرائيل والمنطقة المقسومة.

من المتوقع أن تكون أرباح قطاع التكرير والتوزيع أقل بكثير، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى عدة تأثيرات رئيسية: $275–$325 مليون نتيجة أعمال الصيانة وتوقف العمليات، وتكلفة قانونية بقيمة $350–$400 مليون. 

من المتوقع أن تطغى هذه العوامل مؤقتًا على فوائد ارتفاع أسعار قطاع الاستكشاف والإنتاج، مما يؤدي إلى ضغط عام على الأرباح. 

يشير تقدير إجماع Zacks لقطاع التكرير والتوزيع في الربع الأول حاليًا إلى خسارة قدرها 1.3 مليار USD (تقريبًا ‏4.8 مليار د.إ.‏), وهو تباين حاد مقارنةً بالربح البالغ 325 مليون USD (تقريبًا ‏1.2 مليار د.إ.‏) الذي أبلغت عنه Chevron في الفترة المماثلة من العام الماضي.

الدرع الجيوسياسي والتعديلات المحاسبية

في وقت سابق من هذا الشهر، قالت Chevron إنها تتوقع زيادة في أرباح قطاع الاستكشاف والإنتاج للربع الأول، متوقعة ارتفاعًا من 1.6 مليار USD (تقريبًا ‏5.9 مليار د.إ.‏) إلى 2.2 مليار USD (تقريبًا ‏8.1 مليار د.إ.‏) مقارنة بالربع السابق. 

عزت الشركة هذا النمو المتوقع أساسًا إلى ارتفاع أسعار النفط، المتصاعد نتيجة الأزمة المتعلقة بإيران.

ومع ذلك، حذّرت من أن النتائج النهائية قد تُقوَّض جزئيًا بتأثير أنشطة التحوط.

يتوقع عملاق النفط الأمريكي أن تؤدي تأثيرات توقيت المحاسبة والتحوط إلى انخفاض يتراوح بين 2.7 مليار USD (تقريبًا ‏9.9 مليار د.إ.‏) و3.7 مليار USD (تقريبًا ‏13.6 مليار د.إ.‏) بعد الضريبة في كل من الأرباح والتدفق النقدي التشغيلي (باستبعاد رأس المال العامل).

يركز هذا الأثر أساسًا على أعمال الشركة في قطاع التكرير والتوزيع ومن المتوقع أن ينقلب في المستقبل.

أدى الصراع في الشرق الأوسط، الذي بدأ في 28 فبراير، إلى قفزة في أسعار النفط بلغت زيادات تصل إلى 65%. 

عزا ارتفاع الأسعار بشكل رئيسي إلى الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز — وهو نقطة اختناق حاسمة تُشكل 20% من إمدادات الطاقة العالمية — ما أدى إلى توقف الإنتاج في عدة حقول نفطية وغازية في الشرق الأوسط.

تتمتع Chevron بدرجة من العزل النسبي عن تقلبات الشرق الأوسط مقارنةً بالشركات الكبرى الأخرى، إذ تساهم المنطقة بأكثر قليلًا من 1% فقط من إجمالي إنتاجها من السوائل.

تعني هذه الوضعية أن Chevron في وضع أفضل للاستفادة من ارتفاع أسعار السلع، وفقًا لما قاله Biraj Borkhataria، محلل في RBC Capital Markets.

ورغم هذه الميزة، تتوقع Chevron أن يبلغ متوسط إنتاجها الصافي من حيث معادل النفط 3.8 مليون إلى 3.9 مليون برميل يوميًا. 

ويعود ذلك إلى توقعات بتراجع الكميات نتيجة توقف العمليات في مشروع Tengizchevroil في كازاخستان وتراجع الإنتاج في بعض المناطق بالشرق الأوسط.

وفي الوقت نفسه، عبر الأطلسي، أشارت Shell إلى أن ضعف إنتاج الغاز في الربع الأول وتأثير مؤقت على السيولة سيُعوَّض جزئيًا بقوة تجارة النفط. 

وقد كشف ذلك لمحة مبكرة عن كيفية تأثير التوترات الجيوسياسية — ولا سيما الصراع الأميركي الإسرائيلي المتعلق بإيران — على توقعات الأرباح لشركات النفط الكبرى.