سهم SoftBank يقفز 16%: هل رهانها بقيمة 64 مليار دولار على OpenAI يؤتي ثماره؟

أعادت الأسواق اليابانية فتح أبوابها بعد عطلات Golden Week لتشهد يوم الخميس موجة صعود قوية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وقفز سهم SoftBank بينما اندفع المستثمرون للحاق بالارتفاعات التي سجلتها أسهم التكنولوجيا العالمية.

قفزت أسهم مجموعة الاستثمار اليابانية 16.4% يوم الخميس، وفق تعليقات السوق، بعد فترة عطلات طويلة شهدت استمرار صعود أسماء التكنولوجيا الأمريكية وبقاء أسهم الذكاء الاصطناعي الآسيوية مطلوبة.

قاد تلك الحركة قصة بسيطة لكنها متفجرة: أكبر رهان لماسايوشي سون حتى الآن، التزام إجمالي بقيمة 64.6 مليار USD (تقريبًا ‏237.3 مليار د.إ.‏) في OpenAI.

ويعادل ذلك نحو 13% من الشركة، التي بدا عليها فجأة أنها أقل شبهاً بمغامرة بعيدة وأكثر شبهاً برهان قد أصبح بالفعل رابحًا.

أغلى رهان على الذكاء الاصطناعي في العالم

لطالما كررت SoftBank للمستثمرين أن الثقة تفوق الحذر.

في 27 فبراير، قالت إنها ستضيف 30 مليار USD (تقريبًا ‏110.2 مليار د.إ.‏) أخرى إلى OpenAI عبر Vision Fund 2، رافعة استثماراتها التراكمية المتوقعة إلى 64.6 مليار USD (تقريبًا ‏237.3 مليار د.إ.‏) وحصتها إلى نحو 13%.

وبحسب حسابات الشركة نفسها، كان OpenAI قد ولّد بالفعل ربح استثماري بقيمة 19.8 مليار USD (تقريبًا ‏72.7 مليار د.إ.‏) لـSoftBank بنهاية ديسمبر.

هذا ربح ورقي ملحوظ لأصل لا يزال خارج أسواق المال العامة.

وصف المحلّلون SoftBank كبديل متداول علنًا لـOpenAI بسبب الترابط القوي الآن بين حركة السهم ومصائر الشركة الناشئة.

تكتسب قفزة يوم الخميس أهمية خاصة لأن SoftBank لم تعد تُقرأ على أنها مجرد تكتل ياباني آخر يمتلك محفظة مشاريع؛ بل تُسعر كأداة سائلة لقصة خاصة بالذكاء الاصطناعي لا يستطيع المستثمرون شراءها مباشرة.

السوق يطرح عمليًا السؤال: إذا استمر نمو OpenAI، هل ستتمكن ميزانية SoftBank من الاستمرار في التراكم بسرعة كافية لتبرير الديون ومخاطر التركيز وحجم الرهان؟

عرض ربع أكتوبر–ديسمبر من SoftBank قدم إجابة واحدة، إذ أبلغت المجموعة عن صافي أرباح قدره ¥248.6 مليار وأشارت إلى مكاسب تقييمية كبيرة مرتبطة باستثمارها في OpenAI.

Arm وAMD واتجاه سوق الرقائق الأوسع

تمتلك SoftBank أيضًا نحو 90% من Arm، وهذا يجعلها مرتبطة بشدة بجانب أشباه الموصلات في ازدهار الذكاء الاصطناعي.

قفزت أسهم Arm على وول ستريت قبل فتح طوكيو، وتزداد تفضيلية تصاميم مصممي الرقائق لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بسبب كفاءتها الطاقية.

وقد أصبح سهم SoftBank نفسه متشابكًا مع تلك القصة أيضًا، لأن Arm تُعد أصلًا استراتيجيًا وأداة تمويل في الوقت نفسه.

وسعت الشركة قرض هامشي مضمون بأسهم Arm إلى 20 مليار USD (تقريبًا ‏73.5 مليار د.إ.‏).

وحصلت تجارة البنية التحتية الأوسع للذكاء الاصطناعي على دفعة أخرى من AMD، التي قالت يوم الأربعاء إن سوق معالجات الخوادم قد ينمو بأكثر من 35% سنويًا حتى 2030، ليصل إلى أكثر من 120 مليار USD (تقريبًا ‏440.8 مليار د.إ.‏).

عكس توقع AMD تحولًا نحو "الاستدلال" و"الذكاء الاصطناعي الوكِيل"، حيث تُستخدم النماذج في تطبيقات العالم الحقيقي بدلاً من الاكتفاء بتدريبها في المختبر.

سهم SoftBank: مكافآت كبيرة، ومخاطر أكبر

العقبة أن SoftBank لا تزال تعاني بعض الضغوط على الميزانية.

باعّت المجموعة حصتها في Nvidia وجزءًا من حصتها في T-Mobile، مع زيادة الاقتراض أيضًا ضد وحدتها المحلية للاتصالات.

ارتفعت نسبة القروض إلى القيمة إلى 20.6% بنهاية ديسمبر، مقارنة بـ16.5% قبل ثلاثة أشهر، ما يبيّن مقدار الرافعة المالية المدعومة الآن تحت استراتيجية الذكاء الاصطناعي.

هذا أمر يمكن تحمله ما دامت الأسواق تكافئ المخاطر، لكنه يترك هامشًا أقل بكثير للخيبة.