Doximity تهبط 24% بعد توجيهات ضعيفة وخفض أهداف السعر إثر زيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

تراجعت أسهم Doximity NYSE:DOCS يوم الخميس بعدما أبلغت منصة الرعاية الصحية عن بُعد عن أرباح ربع سنوية أضعف من المتوقع وأصدرت توجيهات إيرادات للسنة المالية 2027 جاءت أقل بكثير من تقديرات وول ستريت.

عمَّقت الأرقام مخاوف المستثمرين بشأن تباطؤ النمو وارتفاع الإنفاق المرتبط بمبادرات الذكاء الاصطناعي.

هبط السهم 24% في تداول ما قبل السوق بعدما كان قد تراجع بالفعل 12% في جلسة الأربعاء العادية ليغلق عند $23.39.

انخفضت أسهم الشركة الآن بأكثر من 45% هذا العام مع إعادة المستثمرين تقييم سرعة قدرة Doximity على تحويل استثماراتها في الذكاء الاصطناعي إلى نمو إيرادات ذي مغزى.

أعلنت الشركة عن أرباح معدلة بمقدار 26 سنتًا للسهم للربع الرابع المالي، أقل من توقعات المحللين البالغة 28 سنتًا ومنخفضة من 36 سنتًا قبل عام.

ارتفعت الإيرادات 5% على أساس سنوي لتصل إلى 145.4 مليون USD (تقريبًا ‏534.1 مليون د.إ.‏), متفوّقةً بفارق بسيط على تقديرات الإجماع البالغة 144 مليون USD (تقريبًا ‏529 مليون د.إ.‏), وفقًا لـ FactSet.

ومع ذلك، ركز المستثمرون على التوجيهات المستقبلية الأضعف وموجة من تخفيضات تصنيفات المحللين وقطع أهداف السعر بعد صدور نتائج الأرباح.

التوجيهات تُخيّب آمال المستثمرين

Doximity توقعت إيرادات الربع الأول بين 151 مليون USD (تقريبًا ‏554.7 مليون د.إ.‏) و 152 مليون USD (تقريبًا ‏558.3 مليون د.إ.‏), أقل من توقعات وول ستريت البالغة 153.8 مليون USD (تقريبًا ‏565 مليون د.إ.‏).

كما توقعت الشركة أرباحًا مُعدَّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) تتراوح بين 68.5 مليون USD (تقريبًا ‏251.6 مليون د.إ.‏) و 69.5 مليون USD (تقريبًا ‏255.3 مليون د.إ.‏) للربع المنتهي في 30 يونيو.

بالنسبة للسنة المالية 2027، التي تنتهي في 31 مارس، توقعت الشركة إيرادات تتراوح بين 664 مليون USD (تقريبًا ‏2.4 مليار د.إ.‏) و 676 مليون USD (تقريبًا ‏2.5 مليار د.إ.‏) وEBITDA مُعدَّلة بين 323 مليون USD (تقريبًا ‏1.2 مليار د.إ.‏) و 335 مليون USD (تقريبًا ‏1.2 مليار د.إ.‏).

جاءت تلك التوجيهات أدنى بكثير من توقعات المحللين لإيرادات السنة المالية 2027 والبالغة 697.4 مليون USD (تقريبًا ‏2.6 مليار د.إ.‏), مما أثار مخاوف من أن نمو أعمال Doximity الأساسية يتباطأ بشكل أسرع من المتوقع.

تشغّل الشركة منصة رقمية يستخدمها المتخصصون في الرعاية الصحية للأخبار الطبية، واستشارات التطبيب عن بُعد، والمراسلات الآمنة، وإدارة الوصفات الطبية.

كما توسعت إلى أدوات سير عمل سريرية مدعومة بالذكاء الاصطناعي في السنوات الأخيرة.

رغم خيبة الأمل المالية، ركز المسؤولون التنفيذيون في تصريحاتهم المُحَضَّرة إلى حد كبير على تفاعل المستخدمين واتجاهات تبني الذكاء الاصطناعي.

"يسرنا أن نعلن أننا بلغنا رقمًا قياسيًا جديدًا للتفاعل مع أكثر من 800,000 مُوصِّف نشط يستخدم أدوات سير العمل لدينا في الربع الرابع"، قال الرئيس التنفيذي Jeff Tangney في بيان الأرباح.

"ما يقرب من نصف هؤلاء المُوصِّفين استخدموا الذكاء الاصطناعي السريري لدينا في الربع الماضي، بينما تضاعفت تقريبًا عدد المطالب لكل مستخدم من يناير إلى أبريل وحدهما"، أضاف تانجني.

المحللون يخفضون أهداف السعر

خفضت عدة دور وساطة هدف السعر بعد تقرير الأرباح، على الرغم من أن معظمها حافظ على تقييمات محايدة أو إيجابية للسهم.

خفضت Needham & Company هدف السعر على Doximity إلى 27 دولارًا من 55 دولارًا مع الإبقاء على تصنيف شراء.

قالت الشركة إن معدل نمو Doximity يتماشى بصورة متزايدة مع نمو سوق تكنولوجيا الرعاية الصحية الأوسع بدلًا من التفوق عليه بشكل جوهري.

وأضافت Needham أن توجيهات الإدارة للسنة المالية 2027 جاءت دون التوقعات جزئيًا بسبب زيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وتطوير المنتجات.

وقالت شركة الوساطة إن ضغوط الهامش على المدى القريب تبدو ضرورية إذا كانت الشركة تأمل في تسريع النمو مرة أخرى في نهاية المطاف.

وبحسب Needham، قد تتحول الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى أكبر فرصة لـ Doximity لتوليد إنفاق إضافي من العملاء الحاليين على المدى الطويل.

خفضت Evercore ISI أيضًا هدف السعر إلى 19 دولارًا من 25 دولارًا مع الإبقاء على تصنيف In Line.

وصفت شركة الأبحاث Doximity بأنها في «وضع الانتقال» أثناء تحوّلها نحو منتجات تعزز الإنتاجية القائمة على الذكاء الاصطناعي ومصادر إيرادات مبنية على البحث.

قالت Evercore ISI إن الشركة تزيد الإنفاق على البحث والتطوير والمبيعات وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي تمهيدًا لتسارع محتمل في الإيرادات مستقبلاً.

وحذرت شركة الوساطة أيضًا من أن Doximity تواجه الآن بيئة أكثر تنافسية ستتطلب مرونة أكبر من الإدارة.

«من المتوقع أن يسرّع تغير بيئة الطلب وزيادة المنافسة دورة الابتكار في السوق»، قالت Evercore ISI.

ومع ذلك، أشارت الشركة إلى أن Doximity ما تزال تتمتع بميزانية عمومية قوية ومزايا ربحية كبيرة مقارنة بالعديد من نظرائها في تكنولوجيا الرعاية الصحية.

تظل هامش الربح الإجمالي للشركة قريبًا من 90%، وتستمر في الاحتفاظ بمقدار من النقد يفوق الديون.

قالت Evercore ISI إنها سترصد عن كثب ما إذا كانت Doximity قادرة على البدء في تحقيق إيرادات من منتجاتها الجديدة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي بدءًا من الربع الثالث المالي.

المخاوف التنافسية تتصاعد

اتخذت Robert W. Baird & Co. موقفًا أكثر حذرًا، حيث خفضت تصنيف السهم إلى محايد من تفوق الأداء وخفّضت هدف السعر إلى 18 دولارًا من 40 دولارًا.

قالت Baird إن المستثمرين قد يظلون متشككين بشأن استراتيجية الشركة لبعض الوقت لأن تحقيق الإيرادات من أدوات الرعاية الصحية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي غالبًا ما يستغرق وقتًا أطول مما هو متوقع.

وأشارت الشركة أيضًا إلى تزايد المنافسة وعدم اليقين الاقتصادي الكلي الأوسع والضغوط التنظيمية التي تؤثر على قطاع الصحة الرقمية.

وبحسب Baird، قد تعكس الضعف الأخير في اتجاهات الطلب تحديات هيكلية أعمق تواجه كلًا من Doximity وصناعة التطبيب عن بُعد الأوسع.

وأضافت شركة الوساطة أن مؤشرات التفاعل الصحية وحدها قد لا تكون كافية لتعويض المخاوف بشأن تباطؤ نمو إنفاق العملاء وارتفاع مخاطر التنفيذ.

تأثرت ثقة المستثمر أيضًا بتغيُّرات قيادية وزيادة التدقيق حول خوارزمية نمو Doximity على المدى الطويل.

حتى بعد التراجع الحاد، قالت Baird إن مخاطر التقييم لا تزال قائمة لأن حوالي 65% فقط من نطاق توجيهات الشركة للسنة المالية 2027 مُحجوز حاليًا.

وول ستريت ما زالت منقسمة

على الرغم من التراجع الحاد للسهم، تظل وول ستريت منقسمة بشأن آفاق Doximity على المدى الطويل.

وفقًا لتقديرات المحللين المجمعة من 22 شركة، انخفض متوسط هدف السعر على السهم من $36.74 إلى $31.11، مع توقعات تتراوح بين $17 و $55 للسهم.

استنادًا إلى سعر إغلاق السهم في 13 مايو، لا يزال الهدف الإجماعي المعدل يشير إلى نحو 33% إمكانية صعود.

من بين 25 محللًا يغطيان السهم، يحافظ 13 على تصنيف شراء بينما يوصي 12 بالاحتفاظ. لا يقيم أي محلل السهم حاليًا كتوصية بيع.

بالنسبة للمستثمرين، السؤال المحوري يبقى ما إذا كانت قدرات Doximity المتوسعة في الذكاء الاصطناعي قادرة في نهاية المطاف على إعادة إشعال النمو بقوة كافية لتبرير تكاليف استثمارات الشركة المتزايدة واستعادة الثقة في نموذج أعمالها على المدى الطويل.