مقابلة: غوبتا من Growthvine يقول إن قيود مودي على الذهب والسفر حماية مالية

يُشير شوبهام غوبتا، الرئيس التنفيذي لشركة Growthvine Capital، إلى أن الواردات التقديرية مثل الذهب والسفر إلى الخارج تستنزف الاحتياطيات دون إضافة قيمة، مُصوِّرًا نداء رئيس وزراء الهند ناريندرا مودي كدفع استراتيجي بدلاً من دليل على ضائقة اقتصادية.

نداء رئيس الوزراء مودي الأخير للمواطنين بالحد من مشتريات الذهب والسفر إلى الخارج أثار جدلاً حول ما إذا كان هذا النداء يعكس ضغوطًا اقتصادية أعمق أم أنه خطوة تكتيكية لحماية الصحة المالية للهند.

بالنسبة إلى شوبهام غوبتا، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Growthvine Capital، الرسالة واضحة: الأمر يتعلق بحماية الاحتياطيات الأجنبية وتوجيه سلوك الأسر نحو خيارات مالية أكثر إنتاجية.

«أعتقد أنها خطوة احترازية أكثر منها خطوة سلبية»، قال غوبتا في مقابلة حصرية مع Invezz. 

«يمكن تقسيم الواردات إلى فئتين: تقديرية وضرورية. النفط والواردات الصناعية حيوية للاقتصاد، بينما الذهب والتحويلات المتعلقة بالسفر إلى الخارج تقديرية. الرسالة تدور حول وقف استنزاف الاحتياطيات الأجنبية ومساعدة الاقتصاد بكل السبل الممكنة.»

الذهب والسفر في مرمى الانضباط المالي

استوردت الهند نحو 72 مليار دولار من الذهب في السنة المالية الماضية، وهو رقم يعتقد غوبتا أنه يمكن تقليصه بشكل كبير إذا استجابت الأسر لنداء رئيس الوزراء. 

«الحالة الأفضل ستكون إذا تمكنا من توفير 20% منه»، أشار، مُبرزًا التأثير المحتمل على الروبية وفاتورة الواردات في البلاد. 

كما تناول غوبتا المخاوف من أن النداء قد يمهد لارتفاع أسعار الوقود، بالنظر إلى اعتماد الهند على النفط المستورد. 

الأسواق تُقدّر اليقين وسط مخاوف أسعار الوقود

«الأسواق في الواقع تُحب اليقين»، أوضح.

«ستنظر الأسواق إلى هذا كإشارة إيجابية لأنه يقلل عدم اليقين والعبء. إنه يعطي إشارة مفادها أن الحكومة تُدير قضاياها المالية بمسؤولية.» 

مع الاعتراف بأن زيادات أسعار الوقود ليست مستدامة على المدى الطويل، جادل غوبتا بأن الإشارات الواضحة تطمئن المستثمرين وتُستقر المعنويات.

أشار إلى أن التأثير الأوسع سيشعر به القطاعات الأكثر تعرضًا لتكاليف الوقود. 

«قطاع الطيران واللوجستيات والنقل سيكونون الأكثر تأثرًا. ثم هناك قطاعات مثل الكيماويات والدهانات والتصنيع الصناعي حيث يشكل النفط والشحن جزءًا كبيرًا من مصروفات التشغيل»، قال غوبتا. 

بالنسبة للأسر، تعني تكاليف الوقود الأعلى دخلًا أقل قابلًا للصرف، ما يضغط على الاستهلاك التقديري.

«الشركات ذات قوة التسعير القوية ستتجاوز هذا بشكل أفضل. أما التي لا تستطيع تمرير التكاليف فستتعرض لضغوط على الهوامش.»

دفع طويل الأمد نحو استقلالية الطاقة

في النهاية، يرى غوبتا نداء رئيس الوزراء مودي كجزء من دورة أطول تهدف إلى تثبيت الروبية وتقليل التضخم المستورد. 

للمستثمرين والأسر على حد سواء، نصيحة غوبتا هي البقاء منضبطين.

«الأمر يتلخص في تخصيص استثماراتك نحو هدف واتباع مبادئ تخصيص الأصول. إذا فعلت هذين الأمرين بإتقان، فستتمكن من المرور بفترات التقلب بشكل جيد جدًا.»

فيما يلي مقتطفات معدّلة من المقابلة:

Invezz: من منظور استشاري استثماري، كيف تفسر نداء رئيس الوزراء مودي الأخير لعدم شراء الذهب؟ هل هذا علامة على ضغوط أعمق في الاقتصاد أم دفعة سلوكية لإعادة توجيه المدخرات؟  

شوبهام غوبتا: أراه خطوة احترازية أكثر منه خطوة سلبية. نحن في فترة حيث غالبًا ما يعكس الذهب طلبًا مدفوعًا بالخوف.

الذهب منتج يستحق الوقت والانتباه، لكن جزءًا كبيرًا منه مضاربي ولا يضيف قيمة للاقتصاد. 

الحكومة تُشير إلى أنه يجب أن نحافظ على الاحتياطيات الأجنبية دون عرقلة النمو. يمكن تقسيم الواردات إلى فئتين: تقديرية وضرورية.

النفط والواردات الصناعية حيوية للاقتصاد، بينما الذهب وتحويلات السفر إلى الخارج تقديرية. النداء يهدف إلى تقليل الاستنزاف من هذه الواردات التقديرية.

Invezz: هل ترى هذا النداء كخطوة لحماية احتياطيات النقد الأجنبي، وما مقدار التأثير الذي قد يحدثه على الأسر؟  

شوبهام غوبتا: الذهب لطالما كان وسيلة تقليدية للحماية لدى الأسر الهندية. لكن الإشارة من الحكومة يمكن أن تؤثر في الطلب.

استوردت الهند ما يقرب من 72 مليار دولار من الذهب في السنة المالية الماضية. لو تم تقليل حتى 20% من ذلك، فسيكون لذلك أثر كبير.

النداء يدور أساسًا حول حماية الاحتياطيات، وقد تُعدّل الأسر تدريجيًا من منظورها استجابة لذلك.

Invezz: كيف ينبغي أن يضع المستثمرون مراكزهم في ظل التكهنات بأن أسعار الوقود قد ترتفع في الأسابيع المقبلة؟  

شوبهام غوبتا: الأسواق تُحب اليقين. إذا أشارت الحكومة إلى إدارة مالية مسؤولة، فقد ينظر المستثمرون إلى ذلك بشكل إيجابي.

يُقلل ذلك من عدم اليقين والعبء. وبينما ليست زيادات أسعار الوقود مستدامة على المدى الطويل، فإن الوضوح في السياسات يساعد الأسواق على امتصاص الصدمات بشكل أفضل.

مع مرور الوقت، هذا النوع من الإشارات يطمئن المستثمرين بأن القضايا المالية تُدار بمسؤولية.

Invezz: هل تتوقع أن تتبع ذلك دعماً أو ضوابط أسعار؟  

شوبهام غوبتا: ضوابط الأسعار غير مرجحة.

قد يُنظر في توسيع الدعم، لكن الحكومة ستركز على الأرجح أكثر على الانضباط المالي والتدابير المستهدفة بدلاً من الضوابط الشاملة.

التركيز سيكون على إدارة الاحتياطيات وضمان الاستقرار بدلاً من تشويه الأسواق.

Invezz: إذا ارتفعت أسعار الوقود، أي القطاعات ستتأثر بشدة؟  

شوبهام غوبتا: قطاع الطيران واللوجستيات والنقل سيشعر بالتأثير المباشر.

الصناعات مثل الكيماويات والدهانات والتصنيع — حيث يشكل النفط والشحن مكونات تكلفة رئيسية — ستتأثر أيضًا. 

بالنسبة للأسر، تعني تكاليف الوقود الأعلى صافي دخل أقل قابلاً للإنفاق، ما يضرب الاستهلاك التقديري.

الشركات ذات قوة التسعير القوية ستدبر الأمر؛ أما التي لا تملك هذه القدرة فستواجه ضغوطًا على الهوامش.

Invezz: كيف قد يؤثر تقليل استهلاك الذهب والسفر على اتجاهات التضخم؟  

شوبهام غوبتا: خفض واردات الذهب والسفر لن يخفض التضخم بشكل مباشر.

الأثر أكثر غير مباشر — عن طريق تقليل تدفقات الدولارات، تستقر الروبية، ما يساعد على احتواء التضخم المستورد، خاصة على النفط.

إذا كانت الروبية أكثر استقرارًا، فإن فاتورة وارداتنا لا ترتفع بنفس الوتيرة. إنه أثر موازن طويل الأجل أكثر منه فوريًا.

Invezz: في هذا المناخ الجيوسياسي المتقلب، كيف يمكن لمنصات الاستشارات مثل Growthvine مساعدة الأسر على التنقل في ظل عدم اليقين؟  

شوبهام غوبتا: أمران هما الأهم: الاستثمار المبني على الأهداف وتخصيص الأصول.

إذا طابقت الأسر استثماراتها مع أهداف طويلة الأجل ووزعت استثماراتها عبر فئات الأصول، فبإمكانها تحمل فترة التقلب. 

أسواق الأسهم تميل إلى التعافي من هذه الصدمات بمرور الوقت وتقديم عوائد أعلى، بينما يوفر الدين والذهب استقرارًا.

المفتاح ألا تكون معرضًا بشكل مفرط لموضوع واحد. تساعد Growthvine الأسر في تفصيل المحافظ حسب أهدافها وتثقفهم على الاستثمار المنضبط.

Invezz: أي فئات أصول أو قطاعات قد تؤدي أداءً جيدًا على المدى القصير؟  

شوبهام غوبتا: من الصعب التنبؤ بنتائج المدى القصير في ظل حالة عدم اليقين الجيوسياسي.

إذا خفت التوترات، ستستفيد الأسهم. وإذا ساءت، ستحقق أصول الملاذ الآمن مثل الدين والذهب أداءً أفضل.

المحافظ المتوازنة هي أفضل نهج للمضي قدمًا، لضمان المرونة في السيناريوهين.

Invezz: لماذا هبطت أسعار الذهب والفضة رغم الصراع في إيران مع اعتبارهما أصولاً ملاذًا آمنا؟  

شوبهام غوبتا: الكثير من طلب العام الماضي كان مضاربيًا وليس مدفوعًا من قبل البنوك المركزية، مما خلق فقاعة. تلك الفقاعة انحسرت في وقتٍ سابق من هذا العام. 

خلال الصراع، تحول المستثمرون في كثير من الأحيان إلى الدولار بدل الذهب، معكوسين اتجاه إلغاء الدولرة الذي حدث العام الماضي.

هذا يفسر التصحيح الحاد.

الفضة لها استخدامات صناعية، لذا تحركها أسهل للفهم، لكن هبوط الذهب كان إلى حد كبير نتيجة تفكيك المضاربات وقوة الدولار.

Invezz: هل ترى أي جانب إيجابي في نداء رئيس الوزراء مودي — هل يمكن أن يسرّع دفع الهند نحو المتجددة أو الإنتاج المحلي؟  

شوبهام غوبتا: بالتأكيد. أدركت الهند هشاشتها تجاه الصدمات الخارجية، خاصة النفط. على مدى العشر إلى الخمسة عشر سنة القادمة، سيكون استقلال الطاقة موضوعًا رئيسيًا. 

ستكتسب مصادر الطاقة المتجددة والطاقة النووية والإنتاج المحلي زخماً.

قد تُحفز هذه الآلام على المدى القصير تغييرات هيكلية طويلة الأجل.

من المرجح أن تُسرّع الحكومة جهودها في الطاقة المحلية والإنتاج الصناعي الأوسع، وهو موضوع كان قائمًا بالفعل في السنوات الأخيرة.

سنشهد الكثير من النقاش حول الطاقة النووية مستقبلًا باعتبارها من أنظف المصادر وبديلًا طويل الأمد عن الوقود الأحفوري.