سهم FUTU ينهار بعد استهداف السلطات الصينية لنشاطه الأساسي

Futu Holdings (FUTU) تتعرض لضغوط هائلة يوم الجمعة بعد حملة إنفاذ تنظيمية ضخمة ومنسقة نفذتها السلطات الصينية.

انسحب المستثمرون من FUTU أساساً لأن حملة التشديد السريعة والشديدة استهدفت مباشرة نموذج أعمال الوساطة عبر الحدود الذي يمثل جوهر نشاط الوسيط الخارجي.

يبدو أن السوق يعيد تسعير منصة الوساطة الرقمية بعد أن حولت بكين تحذيرات تنظيمية طويلة الأمد إلى عقوبات مالية مدمرة وتوجيهات هيكلية.

بما في ذلك انهيار اليوم، سهم FUTU هبط بأكثر من 50% مقارنة بأعلى مستوى له منذ بداية العام.

انهيار سهم FUTU بعد توثيق قضية رسمية وفرض عقوبات من لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية

الضربة الأولية جاءت مباشرة من أعلى جهة رقابية مالية في الصين.

أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) – إلى جانب مكتبها في شنتشن – رسميًا إشعار تحقيق وخطاب إشعار مسبق بعقوبة إدارية إلى Futu.

خلصت الجهة المنظمة إلى أن عدة كيانات تابعة لـFUTU تعمل في البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ مارست أعمال تداول الأوراق المالية، وبيع صناديق استثمار عامة، وأعمال الوساطة في العقود الآجلة دون التراخيص المحلية المطلوبة.

بموجب أحكام صريحة واردة في قانون الأوراق المالية الصيني وقانون صناديق الاستثمار وقانون العقود الآجلة والمشتقات، تنوي CSRC مصادرة جميع المكاسب غير المشروعة التي حققتها كيانات الشركة العاملة داخل البلاد وذات الصلة بالخارج.

هبطت أسهم FUTU في 22 مايو لأنه إلى جانب مصادرة الأصول، العقوبات المالية تقليديًا شديدة: الغرامة المقترحة على الشركة تبلغ RMB 1.85 billion، أي ما يعادل نحو $271 million.

ولتأمين المساءلة الشخصية، اقترحت CSRC أيضًا غرامة شخصية مباشرة قدرها RMB 1.25 million ($183,575) على السيد Leaf Li (Li Hua)، مؤسس Futu والرئيس التنفيذي.

حملة منسقة تضم تسع جهات تُضر بأسهم FUTU

يمثل هذا الإجراء التنظيمي العدواني تصعيدًا دراماتيكيًا مقارنة بالتحذيرات المحلية السابقة، ويشير إلى هجوم موحّد ومنهجي من أعلى مستويات السلطة الحاكمة في الصين.

سهم FUTU في المنطقة "الحمراء" لأن هذا الإنفاذ لا يقتصر على إجراء منفرد ومعزول من الجهة الرقابية المالية، بل يعمل في إطار مبادرة شاملة معتمدة من الدولة.

بموافقة مباشرة من مجلس الدولة، تحركت CSRC بالتنسيق مع ثمانية أجهزة حكومية أخرى – بما في ذلك بنك الشعب الصيني (PBOC) ووزارة الأمن العام – لإطلاق خطة شاملة تهدف إلى القضاء على العمليات المالية العابرة للحدود غير المصرح بها.

أشار التحالف متعدد الوكالات إلى أن وسطاء خارجيين غير مرخصين أخلّوا بترتيب السوق المحلي من خلال الاستفادة من فروعهم في البر الرئيسي لاستدراج رأس المال التجزئي بشكل غير قانوني إلى الأسهم الخارجية.

من خلال تنسيق الجهات الرقابية المالية مع أجهزة الأمن العام وسلطات البيانات، تغلق الصين الثغرات التشغيلية التي سمحت لهذه المنصات سابقًا بالتحايل على المناطق الرمادية في القانون المحلي، ما يترك مجالًا ضئيلاً للتحركات القانونية أو عدم الامتثال الهيكلي للشركات.

أمر خروج إلزامي لمدة عامين

أكثر مكوّن يلحظ عليه البنية في إعلان اليوم هو تطبيق نافذة تصحيح إلزامية لمدة عامين تهدف إلى تفكيك شبكة التداول عبر الحدود غير المصرح بها بشكل دائم.

بينما منعت الصين سابقًا FUTU من استقطاب حسابات جديدة من البر الرئيسي في أواخر 2022، يفرض هذا الإطار الجديد إنهاءً نهائيًا لجميع البنية التحتية المخصصة لتجزئة العملاء داخل البر الرئيسي.

بموجب قواعد الانتقال الصارمة، يُحظر على المستثمرين القائمين في البر الرئيسي تنفيذ أي أوامر شراء جديدة أو ضخ رأس مال جديد في حساباتهم.

وبدلاً من ذلك، تُقصر صلاحيات العملاء على تنفيذ أوامر البيع فقط وتصفية محافظهم وسحب أصولهم المتبقية.

الضربة التشغيلية الحقيقية تحدث عند انتهاء نافذة العامين: إذ يُطلب قانونيًا من Futu Holdings والمنافسين المتأثرين إغلاق وتفكيك جميع المواقع والتطبيقات الموجهة للبر الرئيسي، مثل Futubull، وخوادم البنية التحتية المحلية الداعمة التي تخدم مستخدمي البر الرئيسي.

على الرغم من أن FUTU تشير إلى أن العملاء في البر الرئيسي شكّلوا نحو 13% من إجمالي حسابات التمويل بنهاية الربع الأول، فإن الإزالة الدائمة لهذا مصدر رأس المال تغيّر بشكل دائم مسار نمو الشركة على المدى الطويل.