لماذا ينخفض سهم مايكروسوفت 2% اليوم؟

هبطت أسهم شركة مايكروسوفت MSFT بنسبة 2% في تعاملات صباح الأربعاء بينما قيّم المستثمرون تكهنات جديدة بشأن شرائح Maia الداخلية للذكاء الاصطناعي مقابل ارتفاع إنفاق الشركة على البنية التحتية.

على الرغم من أن عملاق البرمجيات لم يؤكد التقارير التي تفيد بإمكانية إطلاق معالج Maia آخر في سبتمبر، يرى المحلّلون بشكل متزايد أن استراتيجية السيليكون المخصص لدى مايكروسوفت تشكل مكوّنًا رئيسيًا من طموحاتها الطويلة الأجل في مجال الذكاء الاصطناعي.

يأتي هذا التراجع رغم استمرار التفاؤل حول أعمال مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي عقب نتائج الربع الرابع القوية للسنة المالية، حيث يركز المستثمرون على ما إذا كانت الاستثمارات الرأسمالية الضخمة ستترجَم إلى نمو أرباح مستدام واقتصاديات أقوى لـ Azure.

شرائح Maia قد تعزز اقتصاديات الذكاء الاصطناعي لدى مايكروسوفت

وفقًا لتقرير من Barron's، قد تكشف مايكروسوفت عن معالج Maia آخر في وقت مبكر من سبتمبر، على الرغم من أن الشركة لم تؤكد ذلك الجدول الزمني.

تقدّم مايكروسوفت بالفعل معالج Maia 200، وهو شريحة استدلال للذكاء الاصطناعي بتقنية 3 نانومتر تضم أكثر من 140 مليار ترانزستور و216GB من الذاكرة ذات عرض النطاق الترددي العالي.

صُمم المعالج للتعامل مع أحمال عمل الذكاء الاصطناعي عبر خدمات Azure AI وMicrosoft 365 Copilot.

بدلًا من استبدال الشرائح المقدمة من Nvidia وAMD، تهدف استراتيجية السيليكون المخصص لدى مايكروسوفت إلى تحسين اقتصاديات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لديها.

من خلال نقل مزيد من أحمال استدلال الذكاء الاصطناعي إلى معالجات مصممة داخليًا، قد تتمكن الشركة من خفض التكاليف التشغيلية، وتحسين أداء مراكز البيانات، والحصول على سيطرة أكبر على مكدس تقنيات الذكاء الاصطناعي الخاص بها.

تستثمر مايكروسوفت عشرات المليارات من الدولارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مع سعيها لأن تكون مستقلة عن مصنّعي الشرائح الخارجيين.

الإنفاق الرأسمالي يظل محور الاهتمام رغم الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي

توقعت مايكروسوفت نمو عائدات Azure بنحو 45% بينما يبلغ الإنفاق الرأسمالي ربع السنوي نحو 50 مليار دولار، مما يبرز حجم استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.

تظل الميزانية العمومية لمايكروسوفت قوية رغم مستويات الاستثمار المرتفعة.

تشكل الديون 7.5% من إجمالي الأصول مقارنةً بمتوسط تاريخي يبلغ 19%، مما يشير إلى أن الشركة تمول توسعها من موقف مالي قوي بدلاً من الاعتماد المفرط على الرفع المالي.

أشارت الإدارة أيضًا إلى أن النفقات الرأسمالية ستستمر في الارتفاع خلال السنة المالية 2027، مما يعكس التزامها بتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

المحلّلون يرون فرصة طويلة الأجل رغم الارتفاع الأخير

قفزت أسهم مايكروسوفت بنسبة 26% منذ أن أعلنت الشركة نتائج الربع الرابع للسنة المالية في 29 يوليو، مما دفع بعض المستثمرين للتساؤل عما إذا كان كثير من التفاؤل قد انعكس بالفعل في سعر السهم.

مع ذلك، يرى المحلّلون أن إنفاق مايكروسوفت مرتبط مباشرة بالطلب القوي.

تجاوز الطلب على Azure الطاقة الاستيعابية المتاحة خلال الربع الرابع للسنة المالية 2026، بينما تتوقع الإدارة نمو عائدات Azure بنحو 45% بالدولار الثابت خلال الربع الأول من السنة المالية 2027.

قال المحلّلون إن على المستثمرين إعادة النظر في حالة استثمار مايكروسوفت؛ بدلاً من اعتبار زيادة الإنفاق علامة تحذيرية، يجب أن ينظروا إليها كاستعداد هجومي من الشركة لدعم الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من أن أداء مايكروسوفت كان أضعف من السوق الأوسع خلال الـ 12 شهرًا الماضية ولا تزال أقل بنحو 6.5% عن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا، يواصل المحلّلون اعتبار استثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي واستراتيجية الشرائح المخصصة مركزية لتوقعات نموها على المدى الطويل.