لماذا يتركز 46% من صندوق بيل غيتس الآن في سهمين فقط

بنى بيل غيتس واحدة من أكثر شركات البرمجيات قيمة في العالم، ومع ذلك فإن الصندوق الذي يمول مؤسسته لم يعد يمتلك أي سهم في Microsoft.

قد يبدو ذلك درامياً، لكن التفصيل الأبرز هو ما تبقّى داخل صندوق مؤسسة غيتس: محفظة أسهم عامة بقيمة تقريبية 33 مليار USD (تقريبًا ‏121.2 مليار د.إ.‏)، حيث يتركز نحو 46% الآن في سهمين فقط: Berkshire Hathaway وWaste Management.

يبدو هذا الزوج غريباً للوهلة الأولى، إذ أن أحدهما مجموعة وارن بافيت، والآخر يختص بجمع النفايات.

لكن معاً يعكسان كثيراً عن كيفية إدارة آلة العمل الخيري الخاصة بغيتس.

الخروج الذي لم يكن تصويتاً بعدم الثقة

بيع Microsoft هو العنوان، لكنه لا ينبغي أن يُفهم كقطيعة مع الشركة التي أسسها غيتس.

باع صندوق مؤسسة بيل ومليندا غيتس حصته المتبقية البالغة 7.7 مليون سهم من Microsoft في الربع الأول من 2026، مكتملاً بذلك خروجاً تدريجياً من مركز كان لا يزال قبل عام يُقدر بمليارات الدولارات.

تُظهر إفادة 13F الأخيرة أن Microsoft أصبحت عند الصفر، بعد البيع الكامل للحصة المتبقية.

هذا لافت لأن Microsoft لطالما كانت المحور العاطفي في قصة غيتس. لكن هذا كان قراراً على مستوى الصندوق، وليس رفضاً شخصياً.

لا يزال غيتس شخصياً يمتلك نحو 103 مليون سهم من Microsoft، بقيمة تقارب 43 مليار USD (تقريبًا ‏158 مليار د.إ.‏)، وفقاً لبيانات السوق التي أوردتها The Motley Fool.

الطريقة الأنسب لفهم هذه الخطوة أنها قرار متعلق بالسيولة وإدارة المخاطر.

كما ذكر تعليق سوقي، كان الصندوق يتصرف "كمدير محفظة، لا كمؤسس".

وتلك الفئة تهم لأن المؤسسة لم تعد تُدار كمؤسسة دائمة يمكنها ببساطة الاحتفاظ بمراكز مركزة إلى الأبد.

قال غيتس العام الماضي إن المؤسسة تتوقع إنفاق أكثر من 200 مليار USD (تقريبًا ‏734.7 مليار د.إ.‏) بين الآن وعام 2045، عندما تخطط للتصفية التدريجية.

عطية بافيت المستمرة

أكبر حيازة متبقية هي Berkshire Hathaway، التي تشكّل نحو ربع المحفظة بأسعار السوق الحالية.

يتبرع وارن بافيت بأسهم Berkshire للمؤسسة منذ سنوات، وتقول المؤسسة إن صندوق الوقف تم تمويله من قِبل بيل غيتس ومليندا فرينش غيتس وبافيت.

بيل غيتس هو وصي الصندوق المؤسسي، بينما تدير Cascade Asset Management الوقف.

لتبرعات بافيت أثر عملي أيضاً.

تُلزم المؤسسة بصرف قيمة هديتها السنوية، بالإضافة إلى مبلغ إضافي مرتبط بأصولها المتبقية.

بعبارة بسيطة، تستمر أسهم Berkshire في التدفق إلى الداخل، بينما يجب على المؤسسة إبقاء تدفقات الأموال خارجة، وهذا يخلق تدويراً طبيعياً داخل المحفظة.

وتتلاءم Berkshire أيضاً مع مهمة الصندوق الحالية لأنها متنوّعة وتولّد سيولة ومبنية حول أعمال لا تعتمد على دورة تكنولوجية واحدة.

تحت الإدارة التنفيذية الجديدة لغريغ أبيل، سجلت Berkshire نتائج قوية في الربع الأول، وقد تداولت أسهمها مؤخراً عند نحو 1.4 مرة القيمة الدفترية، قرب الطرف الأدنى من نطاقها الأخير.

لماذا تُعد شركة للنفايات مُركِّباً هادئاً للعوائد

الحيازة الكبرى الثانية هي WM.

هي أقل بريقاً من Microsoft، لكنها تشكّل نحو 18% من محفظة الأسهم العامة للصندوق، وقد تم الاحتفاظ بها لعقود مع معدل دوران منخفض نسبياً.

حالة الاستثمار بسيطة: تملك WM أو تُشغل أكبر شبكة من مدافن النفايات في الولايات المتحدة وكندا، بعدد 262 موقعاً للمدافن، وفقاً لتقريرها السنوي.

تُعد هذه البنية التحتية صعبة الاستنساخ لأن الحصول على التصاريح صعب، والمعارضة المحلية شائعة، وغالباً ما تحتاج شركات النقل الصغيرة إلى الوصول إلى شبكات التخلص الكبيرة.

وهذا يمنح WM اقتصاديات حجم، وقوة تسعير، ونموذج أعمال يميل إلى الصمود حتى عند تباطؤ الاقتصاد.

محلل Motley Fool آدم ليفي وصفها بأنها «عمل ممل مع خندق تنافسي يبدو من الصعب تجاوزه.»