Invezz

لماذا انهارت أسهم Tilray Brands؟ وهل ستتعافى قريبًا؟

لماذا انهارت أسهم Tilray Brands؟ وهل ستتعافى قريبًا؟
Crispus Nyaga
27 مايو 2026, 17:50 م

بتقنية

Invezz
تحوّط لمجموعة القنب عبر MSOS

شراء عقود بيع (puts) أو البيع على المكشوف لصندوق AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) كتحوّط قطاعي ضد استمرار ضعف الأساسيات. تُشير الأخبار إلى أن نمو سوق القنب في الولايات المتحدة يقدّر بمعدل نمو سنوي مركب ~4.5% (CAGR) — وليس طفرة بنمو مزدوج الرقم —، وأن تباطؤ قسم المشروبات لدى Tilray يظهر مخاطر تنفيذ أوسع. إذا بقي TLRY ضعيفًا، فعادةً ما ينخفض تقييم المجموعة بأكملها معًا.

المخاطر الرئيسية: فوز سياسي على مستوى القطاع (أو تحوّل عام نحو المخاطرة) يرفع مضاعفات قطاع القنب ويقلّص قيم عقود البيع (puts).

مركز قصير على TLRY

بيع قصير لسهم Tilray Brands (NASDAQ: TLRY). تشير المقالة إلى تباطؤ الطلب الأساسي على القنب، وضعف هوامش قطاع المشروبات (هامش إجمالي 32% مقابل 36%)، واستمرار الخسائر. السهم محطم فنيًا أيضًا: تحت دعم $5.96، ودون المتوسطات المتحركة الأسية 50/100 يومًا (EMA)، وتحت سحابة إيشيموكو — سجل تداول يشير إلى غياب الطلب. مع نسبة المراكز القصيرة عند 16.4%، يمكن أن يستمر زخم الهبوط حتى لو ارتد السهم أحيانًا بفعل الأخبار.

المخاطر الرئيسية: تقدّم ملف إعادة التصنيف أو تقدم الدعاوى القضائية يطلق محفزًا حقيقيًا لإعادة تقييم ويجبر البائعين على المكشوف على تغطية مراكزهم، ما قد يرفع TLRY بشكل حاد.

  • سعر سهم Tilray Brands انهار ودخل سوقًا هابطة.
  • استثمار بقيمة $10,000 في الشركة في أكتوبر من العام الماضي سيكون بقيمة $2,100 اليوم.
  • الشركة تواجه رياحًا معاكسة كبيرة، لا سيما في قطاع المشروبات.

سعر سهم Tilray Brands NASDAQ:TLRY انخفض بشدة هذا العام، وهو الآن عند أدنى مستوياته منذ يوليو من العام الماضي. فقد تراجع بنسبة 76% عن ذروته العام الماضي، ما يعني أن استثمارًا بقيمة $10,000 عند أعلى مستوى كان سيبلغ حوالي $2,100 اليوم. 

Tilray Brands تواجه عقبات كبيرة مع تباطؤ أعمالها الأساسية

تعرضت Tilray Brands وشركات القنب الأخرى لضغوط كبيرة. وعلى الرغم من نمو صناعة القنب في دول رئيسية، فإن الواقع أن القطاع لم يتحول إلى الصناعة النابضة التي توقعها الكثيرون بعد الحكم الشهير للمحكمة العليا. 

تقدّر دراسات حديثة أن حجم سوق القنب في الولايات المتحدة يتجاوز $30 مليارًا، مع معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 4.5%. في السابق كانت التقديرات تشير إلى أن النمو سيكون بمعدلات ذات رقمين على المدى الطويل.

قفزت أسهم Tilray إلى $9.30 في أبريل بعد جهود إعادة تصنيف القنب كدواء أقل خطورة. جاء ذلك بعد أن أنفق القطاع ملايين الدولارات على اللوبي وتمويل حملة ترامب.

ستستفيد Tilray Brands من إعادة التصنيف إذ أعربت عن رغبتها في دخول السوق. ومع ذلك، ستستغرق العملية وقتًا، بما في ذلك دعاوى قضائية رفعتها منظمات مناهضة والتجمعات المعنية باختبارات المخدرات. وهذه الدعاوى هي التي أعاقت جهود جو بايدن لإعادة التصنيف.

تباطؤ أعمال المشروبات

في المقابل، ليس دخول الشركة إلى قطاع المشروبات يسير وفق الخطة. تُظهر تقاريرها المالية أن الإيرادات وهوامش الربح ظلت تحت الضغوط في الأشهر القليلة الماضية. 

أظهرت أحدث النتائج تراجع إيراداتها إلى $42.6 مليون في الربع الأخير مقابل $56 مليون في الفترة نفسها من العام الماضي. كما انخفض هامشها الإجمالي إلى 32% مقابل 36% سابقًا. كانت هذه أسوأ وحدة أداء في أعمالها من حيث نمو الإيرادات. 

كما استمرت الشركة في تسجيل خسائر خلال السنوات القليلة الماضية. تحسنت خسارتها إلى $25.2 مليون في الربع مقارنة بخسارة $793 مليون في الفترة نفسها قبل عام. ومع ذلك، سيستغرق تحقيق أرباح مستقرة وقتًا أطول.

تفسر هذه المخاوف استمرار المستثمرين في البيع على المكشوف للسهم. تُظهر البيانات أن مراكز البيع القصيرة قفزت إلى 16.4%، وهو أعلى من شركات أخرى في القطاع. هذا الارتفاع في المراكز القصيرة يضع مزيدًا من الضغط على الأعمال.

يتوقع المحلّلون أن تستمر إيرادات Tilray في النمو على المدى القريب. التقدير المتوسط هو أن إيراداتها السنوية ستنمو بنسبة 7.6% هذا العام إلى $884 مليون، تليها $1.1 مليار العام المقبل.

التحليل الفني لسعر سهم Tilray Brands

سهم Tilray Brands

مخطط سهم TLRY | المصدر: TradingView

يبين الرسم اليومي أن سعر سهم TLRY انهار خلال الأشهر القليلة الماضية. بعد أن بلغ ذروته عند $9.30 في أبريل، تراجع إلى $5.45 اليوم. وقد هبط دون مستوى الدعم المهم عند $5.96، وهو أدنى مستوياته في أبريل، ما يؤكد النظرة الهبوطية.

ظل السهم أدنى المتوسطين المتحركين الأسيين 50 و100 يومًا (EMA). البقاء دون هذه المتوسطات علامة على أن البائعين هم المسيطرون حاليًا.

تبقى Tilray أيضًا تحت سحابة إيشيموكو ومؤشر Supertrend. لذلك السيناريو الأكثر احتمالًا هو استمرار الهبوط، مع احتمال وصوله إلى المستوى النفسي عند $5. أي تحرك دون هذا المستوى سيشير إلى مزيد من الهبوط نحو $4.5.

مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن Tilray وشركات القنب الأخرى غالبًا ما تكون شديدة التقلب عند صدور أخبار كبرى. وبناءً عليه، توجد أيضًا إمكانية حدوث موجة تغطية للمراكز القصيرة (short squeeze).