تسارع التضخم في منطقة اليورو مع ارتفاع أسعار الطاقة

تسارع التضخم في منطقة اليورو خلال شهر مايو، مدفوعاً بارتفاع تكاليف الطاقة والخدمات، مما عزز التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر، وفقاً لبيانات نشرتها Eurostat يوم الثلاثاء.

ارتفعت أسعار المستهلكين عبر الدول الـ21 التي تستخدم اليورو بنسبة 3.2% على أساس سنوي في مايو، مقارنةً مع 3.0% في أبريل.

عُزِيَ الارتفاع بشكل كبير إلى الزيادة الحادة في أسعار الطاقة واستمرار قوة قطاع الخدمات.

صعدت تكاليف الطاقة بنسبة 10.9%، بينما ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 3.5%، مساهِمةً بشكل كبير في رقم التضخم الإجمالي.

التضخم الأساسي يرتفع أيضاً

كان ارتفاع التضخم الأساسي تطوراً يحتمل أن يجذب انتباه صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي.

هذا المقياس يستبعد المكونات الأكثر تقلباً مثل أسعار الطاقة والسلع الغذائية، وغالباً ما يُعتبر مؤشراً أفضل لضغوط الأسعار على المدى الطويل.

ارتفع التضخم الأساسي إلى 2.5% في مايو من 2.2% في أبريل.

دعم الزيادة ارتفاع تضخم الخدمات وتسارع طفيف في أسعار السلع الصناعية.

على الرغم من ارتفاع مؤشرات التضخم الإجمالي والأساسي، لا يُتوقع أن تُغير هذه البيانات توقعات السياسة النقدية على المدى القريب بشكل جوهري.

لقد أشار مسؤولو البنك المركزي الأوروبي بالفعل إلى أن مستويات التضخم المرتفعة تبرر تشديد شروط الاقتراض.

الأسواق تتوقع بقوة رفعاً لأسعار الفائدة في June

قامت الأسواق المالية إلى حد كبير بتسعير زيادة في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في June 11.

يتوقع المستثمرون أيضاً زيادة واحدة أو اثنتين إضافيتين لأسعار الفائدة في وقت لاحق من العام.

تبقى المخاوف من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد ينتشر على نطاق أوسع داخل الاقتصاد ويخلق ضغوط تضخمية أكثر استدامة.

يراقب صانعو السياسات عن كثب ما إذا كانت تكاليف الطاقة الأعلى ستنتقل إلى قطاعات أخرى وتصبح جزءاً متأصلاً من سلوك تحديد الأسعار مستقبلاً.

وفقاً للرأي السائد، حتى لو حُلّت التوترات الجيوسياسية القائمة في الأمد القريب، فقد وقع بالفعل ضرر في البنية التحتية للطاقة وسلاسل توريد الشركات.

وبالتالي، من المتوقع أن تكون العودة إلى الوضع الطبيعي تدريجية، مما يبقي أسعار الطاقة مرتفعة طوال معظم النصف الثاني من العام.

مخاوف النمو تحد من نطاق التشديد الحاد

بينما يبدو أن مزيداً من التشديد السياسي مرجح، يتوقع الاقتصاديون أن أي زيادات في الأسعار ستكون متواضعة نسبياً مقارنة بدورة التشديد الحادة التي شهدناها في 2022.

يبطيء النمو الاقتصادي الأساسي الأضعف من قدرة الشركات على تمرير التكاليف المتصاعدة إلى المستهلكين.

تشير عدة مؤشرات، بما في ذلك مسوحات مؤشر مديري المشتريات (PMI) وبيانات البنك المركزي الأوروبي نفسه، إلى تزايد الضغوط على الاقتصاد الحقيقي.

يتوقع المحللون أيضاً مزيداً من تخفيضات التقديرات لنموٍ لا يزال متواضعاً مع استمرار حرب إيران وعبء أسعار الطاقة المرتفعة على النشاط الاقتصادي.

تجعل واقعية أوروبا كمستورد صافٍ للطاقة منها عرضة بشكل خاص لارتفاع تكاليف الطاقة.

يواجه القطاع الصناعي في المنطقة بالفعل تحديات كبيرة بعد فقدان الغاز الروسي الرخيص إثر غزو روسيا لأوكرانيا.

أضافت الرسوم الجمركية الأعلى التي فرضتها الولايات المتحدة إلى هذه الضغوط.

المستهلكون وسوق العمل في دائرة الاهتمام

تستمر الأسر في الاحتفاظ بادخارات كبيرة، مما قد يساعد على دعم الإنفاق الاستهلاكي.

ومع ذلك، تشير التجارب إلى أن المستهلكين يميلون إلى التحلي بحذر أكبر عندما تزداد حالة عدم اليقين الاقتصادي.

يلاحظ الاقتصاديون أنه، على عكس موجة التضخم في 2022، يظهر سوق العمل الآن علامات على الضعف.

قد يعزز هذا الاتجاه حذر المستهلكين ويقلل من خطر حدوث دوامة قوية للأجور والأسعار.

وبالتالي، يعتقد بعض المحللين أنه رغم أن أسعار الطاقة الأعلى قد تستمر في دفع التضخم للأعلى، فقد تولد آثاراً أقل من جولة ثانية للتضخم مقارنة بما حدث قبل أربع سنوات.

قد يقلل ذلك من الضغط على البنك المركزي الأوروبي لمتابعة مسار أكثر تشدداً في السياسة النقدية.

في الوقت نفسه، ظل المعنويات السوقية الأوسع مستقرة نسبياً، مع مكاسب لمؤشر S&P 500 بحوالي ربع بالمئة وارتفاع لمؤشر ناسداك بأكثر قليلاً من أربعة أعشار بالمئة.