تراجع الفضة مع تصاعد التوترات الخليجية ومخاوف التضخم وأسعار الفائدة

انخفضت الفضة خلال التداولات الآسيوية يوم الأربعاء، حيث كانت XAG/USD تتداول حول $74.70 للأوقية التروي، بينما قَيّم المستثمرون تجدد التوترات في الشرق الأوسط مقابل اقتصاد أمريكي مرن يعزز التوقعات بخصوص ارتفاع أسعار الفائدة.

فقد المعدن غير المُدرّ للعوائد بعض الأرض بعد ارتداد قصير، مع تركيز المتعاملين على مخاطر أن أي اضطراب قرب مضيق هرمز قد يرفع أسعار الطاقة ويجعل ضغوط التضخم مستمرة.

وهذا بدوره قد يعقّد مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي ويقلّل جاذبية الفضة مقارنة بالأصول الحاملة للعوائد.

جاء التحرك قبل تقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة، وهو إصدار رئيسي للمستثمرين الذين يحاولون تقييم ما إذا كان لدى الاحتياطي الفيدرالي هامش لتليين موقفه أو ما إذا كانت بيانات النشاط القوية ستبقي السياسة أكثر تشدداً لفترة أطول.

تضعف الفضة مع سيطرة مخاوف أسعار الفائدة

غالباً ما تجذب الفضة الدعم خلال فترات التوترات الجيوسياسية بفضل خصائصها كملاذ آمن، وإن كان ذلك عادةً بدرجة أقل من الذهب.

ومع ذلك، بدا أن قناة التضخم وأسعار الفائدة هي المسيطرة هذه المرة.

قد يرفع اضطراب مطول حول مضيق هرمز تكاليف الطاقة، مما يزيد ضغوط الأسعار عبر الاقتصاد الأوسع.

في بعض الأحيان قد يدعم ارتفاع التضخم المعادن الثمينة كوسيلة تحوط، لكنه قد يدفع أيضاً البنوك المركزية إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.

هذا يشكل رياحاً معاكسة للفضة لأن المعدن لا يدفع عوائد.

كلما ازدادت حجة بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، زاد تكلفة الفرصة لامتلاك أصول غير مُدرّة للعوائد. وقد أبقى هذا الديناميكية الضغط على XAG/USD حتى مع بقاء المخاطر الجيوسياسية مرتفعة.

البيانات الأميركية تدعم وجهة نظر «مرتفع لوقت أطول» للفدرالي

أضافت البيانات الاقتصادية الأميركية الأخيرة إلى نبرة الحذر.

ارتفع مؤشر ISM Manufacturing PMI إلى 54 في May 2026 من 52.7 في الشهرين السابقين، مسجلاً أقوى قراءة للقطاع الصناعي منذ May 2022.

وأشارت الأرقام إلى أن أجزاء من الاقتصاد الأميركي لا تزال مرنة رغم تشديد السياسة النقدية.

كما دلّت بيانات سوق العمل على قوة كامنة. أظهر تقرير April JOLTS وجود 7.6118 مليون وظيفة شاغرة، بينما تراجعت عمليات الفصل.

معاً، عززت هذه الأرقام الحجة القائلة بأن لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال محدود لتخفيف السياسة.

كما رفعت الترقب قبل تقرير Nonfarm Payrolls يوم الجمعة، الذي قد يوفر إشارة أوضح بشأن التوظيف وضغوط الأجور والخطوة التالية للبنك المركزي.

من المرجح أن يدعم تقرير وظائف أقوى من المتوقع الدولار وعوائد سندات الخزانة، وكلاهما قد يضغط على الفضة.

في المقابل، قد تخفف بيانات أضعف من هذه الضغوط وتساعد على استقرار المعدن.

مخاطر هرمز تبقي مخاوف التضخم قائمة

ظل الخطر الجيوسياسي محور الاهتمام بعد أن أطلقت إيران صواريخ باليستية باتجاه الكويت والبحرين لم تصب أهدافها المزمعة، وفقاً للجيش الأميركي.

ردت القوات الأميركية بضربات على جزيرة Qeshm في إيران، مما أثار القلق من أن الصراع قد يؤثر على الحركة البحرية قرب مضيق هرمز، أحد أهم مسارات الطاقة في العالم.

كما استمرت حالة عدم اليقين حول المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران.

قال الرئيس دونالد ترامب إن المحادثات مستمرة، في حين شككت تقارير وسائل الإعلام الإيرانية الحكومية في مدى التقدم المحرز.

بالنسبة لأسواق السلع، المسألة الرئيسية هي ما إذا كانت التوترات ستتحول إلى تهديد مادي لتدفقات الطاقة.

حتى من دون توقف فعلي، يمكن أن تغذي علاوة المخاطرة في النفط توقعات التضخم وتشكل تسعير البنوك المركزية.

لهذا السبب يراقب متداولو الفضة أوضاع الخليج عن كثب.

أي تصعيد إضافي قد يزيد الطلب كملاذ آمن، لكنه قد يعزز أيضاً الحجة لصدة نقدية أكثر تشدداً إذا صعدت أسعار النفط أكثر.

لماذا تُحاصر الفضة بين ضغوط الملاذ وأسعار الفائدة

آفاق الفضة أكثر تعقيداً من الذهب لأنها تجمع بين خصائص المعدن الثمين والاستخدامات الصناعية.

قد تجذب التدفقات أثناء فترات التوتر، لكنها أيضاً حساسة للدولار وعوائد سندات الخزانة والطلب الصناعي.

استخدامها في الإلكترونيات والألواح الشمسية وتقنيات أخرى يعني أن توقعات النمو العالمي والنشاط التصنيعي يمكن أن تؤثر أيضاً على الأسعار.

نسبة الذهب إلى الفضة هي مقياس آخر يراقبه المستثمرون لتقييم القيمة النسبية بين المعدنين.

ارتفاع النسبة قد يشير إلى تفوق الذهب على الفضة، وغالباً ما يحدث ذلك خلال فترات التحوط الدفاعي أو ضعف الثقة الصناعية.

حتى الآن، تُسحب الفضة في اتجاهين متعاكسين. فالتوترات في الشرق الأوسط توفر بعض الدعم، بينما تقيد بيانات أميركية قوية وتوقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة الطلب على المعدن.