هبوط Broadcom يصيب Micron وAMD وآخرين: التركيز على طلب الذكاء الاصطناعي ودورة شرائح الذاكرة

واجهت أسهم التكنولوجيا ضغوطًا قوية يوم الخميس بعد أن فشل التوقع الأخير من Broadcom في إرضاء المستثمرين الذين راهنوا على تسارع أسرع في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

هبطت أسهم Broadcom بنسبة 15%، مما وضع عملاق أشباه الموصلات في طريقه ليصبح الأسوأ أداءً في مؤشر S&P 500.

انتشر الانخفاض بسرعة عبر قطاع الرقائق الأوسع، مما أدى إلى خسائر بين شركات كانت من أكبر المستفيدين من طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

تعكس عمليات البيع مخاوف متزايدة من أن التوقعات للنمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد سبقت الواقع بعد موجة ارتفاع قوية في أسهم أشباه الموصلات خلال الأشهر الماضية.

انخفضت أسهم شركة تصنيع شرائح الذاكرة Micron Technology MU بنسبة 9.4%، بينما تراجعت شركة تصميم الشبكات والرقائق Marvell Technology بأكثر من 6%.

خسرت شركة متخصصو الذاكرة الفلاش Sandisk نحو 5%، وتراجعت شركة تصنيع الخوادم Super Micro Computer بحوالي 4%.

في أماكن أخرى، هبطت أسهم Intel بأكثر من 4% وتراجعت Advanced Micro Devices بأكثر من 7% مع قيام المستثمرين بتدوير رؤوس الأموال بعيدًا عن الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي شهدت ارتفاعًا حادًا.

توقعات مرتفعة يصعب الوفاء بها

بدا رد فعل السوق أقل تعلقًا بأداء Broadcom الفعلي وأكثر ارتباطًا بالفجوة بين التوقعات والواقع.

جاءت توجيهات Broadcom للربع الثالث المالي أعلى من توقعات إجماع وول ستريت، لكن المحللين قالوا إن المستثمرين كانوا يأملون في توقعات أقوى بكثير بعد شهور من التخفيضات التصاعدية المرتبطة بطلب الذكاء الاصطناعي.

قال المحلل Gil Luria من DA Davidson إن توجيهات الشركة لم تثير الإعجاب لأن العديد من المستثمرين كانوا قد ضخوا بالفعل تسارعًا أكثر عدوانية في إيرادات الذكاء الاصطناعي ضمن الأسعار.

أحد المجالات التي خيبت آمال المستثمرين بشكل خاص كان توقع Broadcom لإيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي، التي جاءت تقريبًا أقل بنحو $400 مليون من توقعات السوق.

قال لوريا إن التوجيه كان يعكس على الأرجح توقعات محافظة وتوقيت الشحنات بدلاً من أي تدهور في الطلب.

«كانت التوقعات المرتفعة لنتائج Broadcom للفصل المالي الثاني من السنة صعبة التحقق»، قال ذلك.

أشار محللو Susquehanna إلى عامل آخر وراء التوقع الأضعف.

أكدت Broadcom أنها ستتجه نحو بيع حلول الرقائق فقط للعملاء بدلًا من تزويد أنظمة الرفوف الأوسع.

قالت الوساطة إنها كانت قد توقعت بالفعل أن تتوقف Broadcom عن بيع الرفوف لشركة Anthropic في السنة المالية 2026 وجادلت بأن التغيير يفسر إلى حد كبير توجيه إيرادات الذكاء الاصطناعي الأكثر اعتدالًا.

على الرغم من التوقعات، قالت Susquehanna إن الطلب الأساسي ما زال قويًا للغاية، مشيرة إلى أن حجوزات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي تجاوزت $30 مليار خلال الربع.

التحصيلات تخضع للتدقيق

اقترح بعض المحللين أن بيع الأسهم كان نتيجة طبيعية لتقييمات قياسية عبر قطاع أشباه الموصلات.

قال John Vinh، محلل أبحاث الأسهم في KeyBanc Capital Markets، إن المستثمرين يتساءلون بشكل متزايد عما إذا كان نمو الأرباح يمكن أن يستمر بمعدل يواكب الارتفاع السريع في أسعار الأسهم.

«شهدت هذه الأسهم جميعًا موجات ارتفاع قوية»، قال Vinh لشبكة CNBC.

أشار إلى أن الترقيات المتكررة لتوقعات الأرباح، وخصوصًا حول طلب الذكاء الاصطناعي، دفعت التوقعات إلى مستويات أعلى بكثير عبر القطاع.

لذلك قد تمثل الانعكاسة الحادة في Broadcom إعادة ضبط أوسع لمعنويات المستثمرين بدلاً من حكم على أساسيات الشركة.

مما زاد الحذر بين المستثمرين، لاحظ Vinh أن Broadcom فقدت بعض الحصص لدى Google، إحدى أكبر عملائها، بينما تنوع عملاق التكنولوجيا بشكل متزايد سلسلة توريدها لأشباه الموصلات.

ومع ذلك، حافظ على توقع إيجابي طويل الأمد للسهم.

«التراجع قصير الأجل منطقي»، قال Vinh.

دورة شرائح الذاكرة قد تقترب من ذروتها

بعيدًا عن Broadcom، يركز المستثمرون بشكل متزايد على سؤال آخر يلوح فوق قطاع أشباه الموصلات: إلى متى ستستمر أسعار شرائح الذاكرة في الارتفاع؟

على مدى معظم العام الماضي، توقعت وول ستريت أن يستمر عدم التوازن بين العرض والطلب الذي يدعم أسعار الذاكرة حتى عام 2027 على الأقل.

حذر استراتيجيون في HSBC من أن تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وانخفاض أسعار الرقائق يصنفان من بين أكبر مخاوفهم للقطاع.

يعتقد المحلل Karl Ackerman من Raymond James أن الذروة قد تأتي أبكر.

«نتوقع أن تبلغ أسعار البيع المتوسطة لشرائح DRAM وNAND ذروتها في منتصف عام CY26»، كتب Ackerman في مذكرة بحثية.

ويتوقع أن تبدأ أسعار كل من DRAM وذاكرة NAND الفلاش في تسجيل تراجعات فصلية متسلسلة بدءًا من أوائل العام المقبل.

يمكن أن تسهم عدة عوامل في هذا التحول.

من جانب العرض، تزيد شركات الذاكرة الصينية ChangXin Memory Technologies وYangtze Memory Technologies من طاقتها الإنتاجية، مما قد يضيف إمدادات جديدة إلى السوق.

من جانب الطلب، بدأت أسعار الذاكرة المرتفعة تؤثر على صناعات أخرى تعتمد على الرقائق.

على سبيل المثال، تواجه شركات تصنيع الهواتف الذكية تكاليف مكونات أعلى، مع توقع Counterpoint Research انخفاضًا بنحو 14% في شحنات الهواتف الذكية العالمية هذا العام.

أصبح الموضوع مهمًا بما يكفي لدرجة أن تسع جمعيات تجارية أمريكية أرسلت رسالة مشتركة هذا الأسبوع إلى وزير الخزانة Scott Bessent ووزير التجارة Howard Lutnick، داعية إلى إجراءات لمعالجة نقص شرائح الذاكرة المستمر.

«بينما تقدم التطورات الأخيرة في الذكاء الاصطناعي وعدًا بتقدمات تكنولوجية على مستوى أجيال وهي مهمة للقيادة التكنولوجية الأمريكية، يجب علينا أيضًا التأكد من أن الصناعات الرئيسية الأخرى لا تتأثر سلبًا»، قالت الرسالة.

بينما كانت الذروة في تسعير الذاكرة تقليديًا تشير إلى بداية تراجع آخر في دورة ازدهار وكساد الصناعة، يعتقد Ackerman أن التأثير قد يكون أقل حدة هذه المرة.

قد تساعد اتفاقيات التوريد طويلة الأجل بين مصنعي الرقائق والعملاء على تخفيف أثر تعديل حاد، مما دفع المحلل للحفاظ على تصنيف Outperform لسهم Micron رغم تزايد المخاوف بشأن الدورة.

بالنسبة للمستثمرين، كانت موجة البيع يوم الخميس تذكيرًا بأن حتى الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي قد لا يكون كافيًا لدعم أسهم أشباه الموصلات عندما تصبح التوقعات صعبة التجاوز.