تراجع النحاس إلى ما دون $14,000 مع مخاوف الرسوم الجمركية التي تهز السوق

تراجعت أسعار النحاس عن مستوياتها المرتفعة الأخيرة، متدنية إلى ما دون $14,000 للطن في بورصة لندن للمعادن مع تأثير حالة عدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط والمخاوف الاقتصادية الكلية على المعنويات. ‘

في حين تظل عوامل الطلب الهيكلية داعمة، فإن المخاطر القصيرة الأجل الناتجة عن احتمال فرض رسوم جمركية أمريكية وتغير أنماط المخزون تخلق بيئة تداول معقدة للمعادن الحمراء.

بلغ عقد النحاس لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن آخر مستوى عند $13,731.58 للطن، منخفضًا 0.5% عن الإغلاق السابق.

الحركة السعرية الأخيرة وضغوط السوق

امتدت تراجعات المعادن الأساسية، بما في ذلك النحاس والألمنيوم، هذا الأسبوع وسط استمرار التوترات في الشرق الأوسط وتراجع أسهم قطاع التكنولوجيا.

على الرغم من المكاسب السابقة التي غذّتها مخاوف الإمداد وتوقعات الرسوم الجمركية، فقد تخلى النحاس عن بعض زخمها الأخير بينما يعيد المتعاملون تقييم مخاطر الطلب الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة وتباطؤ النمو العالمي.

أشارت إيفا مانثي، استراتيجية السلع في ING Economics، إلى الإشارات المتباينة الصادرة عن سوق النحاس في الوقت الحالي.  

قرار الرسوم الأميركية يثير التوتر

تركز انتباه السوق الآن بقوة على قرار مرتقب من وزارة التجارة الأميركية بشأن مدى إمكانية تمديد الرسوم الجمركية لتشمل النحاس المكرر. نوهت ثو لان نجوين، رئيسة أبحاث الفوركس والسلع في Commerzbank AG، بارتفاع حالة القلق في السوق.

"تزداد حالة التوتر في سوق النحاس مجدداً. من المتوقع أن يقرر وزير التجارة الأميركي في نهاية هذا الشهر ما إذا كان سيمدد الرسوم الأميركية على واردات النحاس المكرر"، قالت نجوين.

في العام الماضي، أدت التكهنات بشأن الرسوم إلى بناء مخزونات استباقية في الولايات المتحدة، مما ضيق الإمدادات في أماكن أخرى. وبينما استهدفت الرسوم المبدئية المنتجات شبه المصنوعة، اقترحت وزارة التجارة تمديد الرسوم تدريجياً لتشمل النحاس المكرر اعتباراً من 2027. 

القرار النهائي، المتوقع في الأسابيع المقبلة، قد يطلق تقلبات كبيرة.

اتجاهات المخزون المتباينة

تعكس التحركات المتضاربة بين مخزونات COMEX (الارتفاع) وLME (التراجع) التشوهات التجارية المستمرة الناجمة عن توقعات الرسوم الجمركية. 

أظهر الإنتاج الأميركي من النحاس انتعاشاً محدوداً رغم الرسوم السابقة، مما يشير إلى أن أي تمديد قد يسرع من عمليات التخزين الاستباقي في الولايات المتحدة ويضيّق التوافر في أماكن أخرى.

تتجلى هذه الديناميكية في ظل طلب هيكلي قوي على النحاس تقوده الكهربة العالمية، والتوسع في الطاقات المتجددة، ونمو مراكز البيانات. 

ومع ذلك، فإن الرياح المعاكسة قصيرة الأجل الناجمة عن المخاطر الجيوسياسية والتباطؤ الاقتصادي المحتمل تُبقي الأسعار تحت السيطرة.

المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية الكلية

لا تزال حالة عدم اليقين المحيطة بالصراع في إيران تؤثر على المعنويات في أسواق السلع. 

ورغم أن اتفاق وقف إطلاق النار الأخير بين إسرائيل ولبنان أعطى بعض الأمل، إلا أن التوترات الإقليمية الأوسع لم تُحلّ، مما يؤثر على شهية المستثمرين للمخاطرة.

كما أن ارتفاع أسعار الطاقة الناجم عن اضطرابات الشرق الأوسط يرفع تكاليف المدخلات لتعدين وتجهيز النحاس، ويساهم في ضغوط تضخمية أوسع قد تؤخر تيسير السياسة النقدية في الاقتصادات الكبرى.

التوقعات متوسطة الأجل

تظل الأساسيات للنحاس بشكل عام بناءة. أشارت مانثي إلى عوامل داعمة تشمل "التشوهات التجارية الناجمة عن الرسوم والعرض والدعم الهيكلي المرتبط بالكهربة والاستثمار في الشبكات". 

ومع ذلك حذرت من أن "اتجاه السعر على المدى القصير من المرجح أن يظل حساساً للمخاطر الكلية، مع عمل حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط كقوة معاكسة".

يتوقع المحلّلون زيادة التقلبات في النصف الثاني من 2026 إذا مضت الولايات المتحدة في فرض رسوم على النحاس المكرر. قد تؤدي زيادة الواردات الأميركية إلى توسيع فجوة الأسعار بين السوق الأميركية والأسواق الدولية، ما يخلق فرص تحكيم لكنه يضيف أيضاً تحديات لوجستية.

تداعيات للاستثمار والسياسة

بالنسبة للمستثمرين، يواصل النحاس تقديم تعرّض لقطاع الانتقال الطاقي العالمي، لكن الوضع التكتيكي للتموضع سيكون حاسماً وسط حالة عدم اليقين بشأن الرسوم والتقلبات الجيوسياسية. 

قد تستفيد شركات التعدين من ارتفاع الأسعار في بيئة مقيدة من ناحية المعروض، بينما يواجه المصنعون في المستويات الهابطة ضغوطاً على الهوامش.

يوازن صانعو السياسات في الولايات المتحدة وأوروبا بين جهود تأمين إمدادات المعادن الحيوية وحماية الصناعة المحلية. أي تصعيد في تدابير التجارة قد يسرّع من تحول سلاسل الإمداد ويشجع اعتماد إعادة التدوير والمواد البديلة بوتيرة أسرع.

بشكل عام، يدخل سوق النحاس فترة حساسية مرتفعة. وبينما يدعم الطلب طويل الأجل من تكنولوجيات خضراء وبنى تحتية الذكاء الاصطناعي حجة هيكلية صاعدة، ستحدد التطورات القصيرة الأجل حول الرسوم الأميركية، واستقرار الشرق الأوسط، والنمو العالمي اتجاه الأسعار في الأشهر المقبلة.

يستعد المتعاملون والمستهلكون على حد سواء لاحتمال حدوث تحركات حادة مع اقتراب قرار الرسوم الأميركية وتطور أنماط الطلب الصيفي. قد تكون الأسابيع المقبلة حاسمة في تحديد نغمة النحاس لبقية عام 2026 وحتى 2027.