مبادلات الدولار-روبية من بنك الاحتياطي الهندي تدفع تكاليف التحوط للعملات إلى أدنى مستوى في شهرين

دفعت عمليات مبادلة الدولار/الروبية العدوانية (شراء-بيع) التي نفّذها بنك الاحتياطي الهندي خلال الأيام العشرة الماضية تكاليف التحوّط في سوق الصرف الأجنبي إلى أدنى مستوياتها خلال شهرين، كما ساهمت في انتعاش الروبية قبيل قرار السياسة النقدية المرتقب.

انخفضت تكاليف التحوّط لمدة سنة بشكل حاد من ذروة منتصف مايو عند 3.50% إلى 2.92%.

خلال نفس الفترة، تعزّزت الروبية من أدنى مستوى قياسي عند 96.96 للدولار الأمريكي إلى 94.7275 قبل أن تتراجع إلى 95.6875.

قال المشاركون في السوق إن تراجع علاوات الآجل وانتعاش الروبية كانا مدفوعين بشكل أساسي بمبيعات الدولار الفورية من قبل بنك الاحتياطي الهندي مقترنة بعمليات مبادلة شراء-بيع.

تهدف هذه العمليات إلى تعويض أثر تدخلات سوق الصرف على سيولة الروبية المحلية.

التركيز على قرار السياسة النقدية المرتقب

جاء تحرّك أسواق العملات قبل قرار السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الهندي المقرر يوم الجمعة.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي المصرف المركزي على أسعار الفائدة دون تغيير رغم تراجع الروبية بنسبة 6.5% هذا العام، والذي تم ربطه بصدمة في أسعار النفط ناجمة عن حرب إيران وخروج رؤوس أموال الأسهم الأجنبية.

تجري مراجعة السياسة في وقت تتوقع فيه الأسواق المالية إجراءات تهدف إلى تعزيز تدفقات الدولار ودعم العملة المحلية.

قال مسؤول في قسم الخزينة بأحد البنوك الخاصة الكبيرة إن الهبوط المتعمّد في علاوات الآجل قد يكون مرتبطاً بإجراءات قد يعلنها بنك الاحتياطي الهندي.

لم يُدلِ المسؤول بتفاصيل إضافية.

تحوّل في استراتيجية مبادلات بنك الاحتياطي الهندي

قال تاجر عملات في بنك خاص متوسط الحجم إن نشاط مبادلات العملات الأجنبية الأخير لبنك الاحتياطي الهندي يمثل تحوّلاً كبيراً عن نهجه السابق.

أضاف التاجر أن هناك تغييراً ملحوظاً في مشاركة المصرف المركزي في سوق المبادلات، حيث كان غائباً إلى حد كبير في السابق.

أفضى هذا التحوّل إلى إعادة تسعير كبيرة في عقود الآجل.

تتفاوت تقديرات السوق لحجم نشاط المبادلات الذي قام به بنك الاحتياطي الهندي بشكل كبير.

تشير التقديرات الدنيا إلى أن المصرف المركزي أجرى نحو 2 مليار دولار من معاملات المبادلة خلال الأيام العشرة الماضية.

قال المصرفيون إن العمليات تركّزت في المقام الأول في شريحة السوق ذات آجال 12 إلى 18 شهراً.

ويمثّل ذلك خروجاً عن تفضيل بنك الاحتياطي الهندي التقليدي للمبادلات ذات آجال تقل عن سنة واحدة.

ساهم التركيز على المبادلات الأطول أجلاً في هبوط نقاط الآجل لسنتين بأكثر من روبية واحدة عن القمم الأخيرة.

قال اقتصادي في بنك قطاع خاص إن استخدام المبادلات ذات الآجال الأطول يمنح بنك الاحتياطي الهندي مرونة أكبر في إدارة دفتره الآجل المتوسع.

تحدث جميع المصرفيين والمشاركين في السوق المذكورين في التقرير بشرط عدم الكشف عن هوياتهم لأنهم غير مخوّلين بالحديث علناً.

تأثير السيولة لا يزال محور الاهتمام

على الرغم من عمليات مبادلة البيع والشراء التي قام بها بنك الاحتياطي الهندي، قال المصرفيون إن الإجراءات لم تُعادل تماماً تأثيرات تدخلات المصرف المركزي الفورية في سوق الصرف على السيولة.

وبالتالي واصل بنك الاحتياطي الهندي ضخّ الأموال في النظام المصرفي عبر عمليات إعادة الشراء بمعدلات متغيرة للحفاظ على ظروف سيولة مناسبة.

نتيجة لذلك، أثّرت إجراءات المصرف المركزي الأخيرة على تسعير سوق العملات وإدارة السيولة المحلية، حيث يراقب المشاركون في السوق عن كثب ما إذا كانت ستظهر تدابير إضافية في إعلان السياسة المقبل.